浙商AI战队 国产算力 不仅仅看美股映射 更要看自自主路线 八个方向全面布局

国产算力投资方向分析

核心观点：国产算力发展需关注自主路线，而非仅依赖美股映射，应从八大方向全面布局。

八大投资方向

1. 国产大模型
   主要参与者：阿里巴巴、腾讯、字节、美团、DeepSeek、阶跃星辰、智谱、MiniMax。

2. 云服务

   • 互联网云：阿里巴巴、腾讯、字节。
   • 国有云：三大运营商、地方数据中心。

3. 算力芯片

   • 业绩逐步兑现，7nm产能提升（CoWoS释放+HBM产能）。
   • CPU：海光信息（海光确定性最强）、鲲鹏。
   • GPU：华为昇腾、摩尔线程、寒武纪、壁仞、沐曦、燧原。

4. 国产存储

   • 两存上市，自主可控。
   • 长鑫存储（DRAM配套产业链）、长江存储（NAND配套产业链）。

5. 先进制程

   • 未来上千万张GPU卡国内流片，需求极大。
   • 中芯国际、华虹宏力、燕东微。

6. 先进封装

   • 长期行情，技术路线确定，十年投资方向。
   • 盛合晶微、长电科技、通富微电、汇成股份、华天科技、甬矽电子。

7. 设备

   • 补足短板，需自主制造。
   • 北方华创、中微公司、拓荆科技、新凯来。

8. 超节点 + 光芯片

   • 超节点是必走方案。
   • 交换机：盛科通信、锐捷网络、紫光股份、澜起科技、曦智科技。
   • 光芯片：源杰科技、光迅科技、长光华芯、东山精密、中际旭创。

研究结论：国产算力是软硬件协同发展的领域，利益分配格局合理，产业发展可持续。

风险提示：半导体下游需求不及预期。

联系方式：
浙商AI研究资源总协调：马莉/邱冠华
中观策略：王杨/赵乾凯13968067416/王彦凯13616227982/何佳烨