信息技术产业行业研究：关注GTC 2025新技术方向，继续看好AI算力、端侧及应用

电子板块：重点关注英伟达GTC大会Ai新技术方向。3月17日至21日，英伟达即将在美国加州圣何塞举办全球AI界顶级峰会GTC2025，在本次GTC大会上，英伟达将展示AI与加速运算平台如何解决全球最重要也最棘手的众多难题，包括气候研究、医疗照护、网路安全、人形机器人技术以及自动驾驶等。英伟达CEO黄仁勋将发表主题演讲，主题将锁定AI智能体、机器人技术，以及加速运算的未来发展。此次GTC大会，英伟达将发布BlackwellUltra（GB300和B300系列），HBM容量提升至288GB，采用HBM3e12高堆叠技术，TDP从12KW激增至14KW，全面采用液冷方案（冷板式为主流，浸没式为长期演进方向），性能大幅提升，在FP4计算性能方面预计比B200高出50，预计三季度开始出货。英伟达还还有望展示Rubin平台技术创新，RubinGPU有望采用台积电N3工艺，配置8个HBM4立方体，总容量384GB，比BlackwellUltra增加33，功耗预计将达到约18kWTDP，Rubin平台有望采用16T网络架构，配备两个ConnectX9网卡，可能推出NVL144和NVL288机架结构，以提高GPU密度。此外英伟达还有望发布CPO技术，推出支持1152Tbps信号传输的CPO交换机新品，该交换机将搭载36个光引擎，英伟达计划在2026年量产的Rubin服务器机架系统中首度应用CPO技术。预测GB300的ComputeTray将改用高多层PCB板，并增加使用Socket，Rubin机架有望采用PTFE，单GPU卡PCB价值量持续提升，继续看好AIPCB受益产业链，此外建议重点关注Ai电源、散热、CPO等新技术产业链机会。存储芯片涨价趋势明显，美光、西部数据旗下品牌SanDisk（闪迪）双双发出涨价通知，拟自4月1日起调整产品价格，涨幅估超过10，SKHynixDDR52Gx85600的需求仍然强劲，现货市场供应紧张，报价持续上涨，成交价最高已达495美元，建议重点关注存储芯片涨价受益产业链。整体来看，继续看好算力核心受益硬件、苹果链、AI驱动及自主可控产业链。 通信板块：1）应用光电与亚马逊达成股票权证交易协议，根据协议，亚马逊可购买约795万股应用光电股票。随着AI算力需求激增及数据中心扩容，推动数通侧光模块需求持续攀升。2）3月11日，甲骨文发布2025财年第三财季财报，季度 营业收入1413亿美元，净利润2936亿，公司将按计划在本日历年度使数据中心容量翻倍。3月12日，世纪互联披露2024 年未经审计的财务业绩，实现净营收826亿，其中数据中心业务收入578亿，同增161，公司预计2025年资本开支将达100120亿元，同比增长101141。国内外各大厂商持续加大AI投入，AIDC需求加速释放，建议关注IDC、服务器、交换机、光模块、液冷等细分板块。3）3月11日，Manus宣布与阿里通义千问团队达成战略合作。3月12日，谷歌发布最新开源模型Gemma3，在单GPU主机上的性能优于Llama405B、DeepSeekV3、o3mini等模型。AI行业迭代加速，新模型不断推出带来算力需求持续旺盛，行业持续向上发展动力强劲，利好服务器、IDC、交换机、交换芯片、光模块等板块。 计算机板块：本周OpenAI发布一系列可让开发者通过API构建智能体的新工具，其中ResponsesAPI内置了网络搜索、文件搜索和计算机使用能力拥有使用工具的能力，可以帮助开发者构建智能体。我们认为，伴随Manus复现成功、更多AgentAPI发布，AI应用将持续繁荣。从产业链受益确定性看，上游卖水卖铲环节更强，无论下游何场景、何环 节率先落地，对AI算力、高质量数据等环节拉动明确。当然需要注意，AI算力最优质资产主要在互联网、通信运营商巨头体系，计算机板块IDC受益明确，垂类AI算力服务具体看下游场景和客户结构，金融、医疗、教育、先进制造业头部企业预计更多采取本地化部署方式。在高质量数据的环节，预计参股地方数据交易所及对数据潜力理解深的公司更受益。下游应用落地无疑具备更大的市场空间，呈现出精彩纷呈的广谱投资机会。我们认为硬件环节C端的产品化落地总体会快于BG端，一旦起量，渗透率斜率陡峭，后者更多是项目制本地化部署落地为主，招投标层面开始看到增量。端侧硬件：中国在消费电子、通信、汽车领域形成全球品牌知名度高的企业，产业链培育成熟，可复用于端侧智能硬件。计算机行业有智能家居、智能耳机学习机、电脑、智能驾驶、安防智能物联相关的头部企业。我们更看好这类产品开发设计供应链、生产管理渠道运营等综合实力强的公司。C端最优质资产在互联网，计算机行业我们看好AI能力与办公、炒股软件的结合。建议关注：科大讯飞、金山办公、海康威视、萤石网络、速腾聚创等。传媒互联网：1）AI：继续看好25年AI应用加速落地，本周末AI游戏迎来催化。我们认为，以DeepSeek为代表的训练成本较低且开源的大模型推动了模型平权，使垂类模型训练、AI应用落地的实现更加经济，也使创意落地的可能性大大增加，因而看好25年AI应用落地。3月15日，米哈游创始人蔡浩宇创立的人工智能公司Anuttacon发布了一则AI游戏预告片，游戏名为《WhispersfromtheStar》，是一款以AI智能体语音交互为核心的太空生存游戏，游戏正在邀请玩家进行封闭测试，本轮测试只针对IOS；GDC2025将在3月1725日于美国旧金山举办。我们认为，大模型平权背景下，AI对游戏的赋能将继续深化、落地，叠加政策端积极提振消费，游戏板块估值有望提升。我们仍然看好“Chat”类产品及基于算法的应用工具，重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具及相关标的。建议关注游戏板块25年基本面强势且确定性较强、积极布局AI的标的。2）提振消费等政策刺激下，看好海外中国资产。 风险提示 宏观经济运行不及预期风险、政策风险、行业竞争加剧、元宇宙技术迭代和应用不及预期风险、技术研发进度不及预 期的风险、数据统计结果与实际情况偏差风险。 内容目录 一、细分行业观点4 1电子行业观点：看好AiPCB、苹果链、Ai驱动及自主可控受益产业链5 11消费电子：华为新机发布会在即5 12PCB：延续景气度回暖，判断景气度稳健向上5 13元件：台达确认GB300超容配置，LCD面板价格持续涨价中7 14IC设计：闪迪率先涨价，存储板块涨价潮预将到来7 15半导体代工、设备、材料、零部件观点：制裁密集落地，产业链持续逆全球化，自主可控逻辑继续加强 8 2、通信行业观点：AI行业迭代加速，算力产业链需求激增9 3计算机行业观点：OpenAI发布系列Agent工具，AI应用落地持续提速11 4传媒互联网行业观点：海外中国资产重估继续，蔡浩宇团队发布AI游戏预告片13 二、行业数据14 1报告期内行情14 2大模型数据跟踪16 三、风险提示17 图表目录 图表1：国金TMT建议关注标的组合4 图表2：台系电子铜箔厂商月度营收同比增速6 图表3：台系电子铜箔厂商月度营收环比增速6 图表4：台系电子玻纤布厂商月度营收同比增速6 图表5：台系电子玻纤布厂商月度营收环比增速6 图表6：台系覆铜板厂商月度营收同比增速6 图表7：台系覆铜板厂商月度营收环比增速6 图表8：台系PCB厂商月度营收同比增速7 图表9：台系PCB厂商月度营收环比增速7 图表10：2024年111月从荷兰光刻机进口额达到8175亿美元，同比增长33978 图表11：服务器指数8841058WI走势9 图表12：光模块CPO指数8841258WI走势10 图表13：IDC指数8841279WI走势10 图表14：12月电信主营业务收入同比增长101011 图表15：12月新兴业务收入同比增长663911 图表16：本周通信板块景气度11 图表17：计算机行业各板块景气度情况12 图表18：2022年至今计算机行业指数（申万）及沪深300涨跌幅（）14 图表19：20253102025314申万一级行业指数涨跌幅排名（）15 图表20：20253102025314计算机行业涨跌Top5公司情况（）15 图表21：A股日均成交量统计（周度）16 图表22：A股两融余额统计（周度）16 图表23：ChatGPTDeepSeekGeminiClaudeWeb端日活情况（单位：万人）16 图表24：Kimi阿里通义豆包腾讯元宝Web端日活情况（单位：万人）17 图表25：行业重点事件前瞻17 行业 股票代码 公司 建议关注理由 电子 002475SZ 立讯精密 AppleIntelligence重新定义AI边端，2025年苹果换机周期可期。软件方面，6月苹果首个生成式AI大模型AppleIntelligence正式登场，AppleIntelligence只能用于iPhone15Pro或更高版本机型；硬件方面，2025年苹果有望发布iPhone17Slim，Slim款可能是十年来最大的外观改款；根据IDC，2023年苹果全球保有量达84亿台、换机周期在36年，软件硬件创新有望带动新一轮换机潮。苹果是公司超级大客户，深度受益下游放量。公司自2020年切入iPhone组装后、成为公司重要增长引擎。我们估算目前iPhone组装份额为20，预计未来伴随组装份额持续增长、利润率抬升，带动公司利润持续增长。公司作为VisionPro的OEM厂，未来有望深度受益产品放量周期。 002273SZ 水晶光电 坚守光学赛道创新发展，已构建光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子（AR）、反光材料五大业务板块。产品形态逐步从单一的光学元器件向模组及解决方案并存转型，并且被广泛应用于智能手机、相机、智能可穿戴设备、智能家居、安防监控、车载光电、元宇宙ARVR等领域。 002463SZ 沪电股份 高速通信类是保证公司成长的关键。公司高速通信产品主要用于交换机、服务器、运营商通信，客户覆盖包括国内外主要的设备商和云计算厂商，是A股PCB中涉及海外高速运算敞口最大的厂商，也是参与全球AI运算供应的关键厂商，未来有望随着AI市场扩容而实现快速增长。公司汽车类产品主要供应全球龙头TIER1厂商，并且依据多年的技术积累不断调整产品结构至覆盖多类域控制器用HDI产品，汽车智能化趋势将为公司带来成长贡献。 计算机 002415SZ 海康威视 创新业务、出海、EBG保持良好增长，SMBG、PBG探底，能力积累扎实，估值回到历史底部，股息率居于科技龙头前列。 002236SZ 大华股份 海外及创新业务保持良好增长，与中国移动合作及星汉大模型落地值得期待。 688475SH 萤石网络 智能家居硬件拓新品类和渠道，云服务增加新功能模块提升转化和ARPU值，具身智能的探索具备技术、产品、渠道等扎实积累。 688111SH 金山办公 行业层面：受益于数字化、正版化、国产化、国际化；公司层面：C端付费率转化还有提升空间，B端受益于行业信创加速推进，人员增速放缓，费用端压力下降。 688489SH 三未信安 主业稳健增长，商密加速全产业链布局，密码芯片打开第二增长曲线 688244SH 永信至诚 春秋云境网络靶场平台技术优势突出，市场份额领先。依托于过去多年深厚技术积累及丰富实战经验，发布了“数字风洞”产品体系，开启测试评估领域专业赛道。 688083SH 中望软件 研发设计类工业软件核心环节稀缺自主可控公司，有望受益于22年低基数、23年员工拓展大幅减缓等因素，23年收入利润释放。 688777SH 中控技术 收入稳定增长，存货、合同负债预示在手订单充足，新产品、新场景、新区域拓展顺利。 603171SH 税友股份 G端金税四期核心地位巩固，B端提升客户覆盖和ARPU值，总体增速有望加速。 002990SZ 盛视科技 口岸业务回暖复苏，海南业务积极推进巩固国内龙头地位，海关特殊监管区业务取得突破。持续积极拓展海外市场，未来有望与华为推动“AI行业”合作。 300925SZ 法本信息 互联网及金融行业稳定，汽车、能源、通信行业取