信息技术产业行业研究：AI产业链持续升温，看好AI算力、端侧、应用发展

电子板块

台积电12月营收同比增长57.8%，AI算力硬件需求持续旺盛，AI-PCB核心公司业绩高增长。苹果SE4有望发布，苹果链核心受益公司Q1业绩有望高增长。AI眼镜需求爆发，自主可控进一步加速。看好苹果链、AI智能眼镜、Ai驱动及自主可控受益产业链。重点受益公司：沪电股份、立讯精密、恒玄科技、生益电子、胜宏科技、瑞芯微、鹏鼎控股、东山精密、水晶光电、蓝特光学、歌尔股份、方正科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、蓝思科技、领益智造、传音控股、江丰电子、铂科新材、顺络电子、三环集团、北方华创、中微公司、长电科技。

通信板块

英伟达下一代GB300服务器预计2025年第二季度发布，散热需求更强，水冷散热需求将会更强。建议重点关注英维克等液冷厂商。中兴通讯提出“AI for All”的全新理念，围绕 AI 大模型、卫星通信、5G-A、裸眼 3D 四大技术创新能力，推出了多款业界首创产品。自研定海芯片，支持 RDMA 标卡、智能网卡、DPU 卡等多种形态，提供高性能、多样化的算力加速硬件。自研芯片业务为公司估值抬升提供动力，成长空间打开。

计算机板块

计算机四季报总体预计不会多强，甚至25年一季度可能恢复强度也不会太明显，但考虑到一季报在全年占比低，实际上财报不太差对全年业绩影响就不大，关键是对未来几个季度一揽子政策落地，基本面回暖改善的预期及逐步落地体现到业绩端的强度。市场基本一致预期看好的是广义国产替代、AI应用两大板块，而存在分歧的是顺周期和出海。广义国产替代中的信创、工业软件可能更贴合景气成长投资框架，而华为产业链部分领域可能处在由主题投资走向景气成长投资转化的阶段。

传媒互联网板块

近期板块持续回调，关注成长性较强的AI主线、有基本面支撑的内容板块，以及税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块。多款AI陪伴玩具在CES 2025发布，继续看好25年AI应用加速落地。A股游戏公司产品周期启动中，建议关注龙头及业绩边际向上标的；25年春节档已定档6部影片且供片优质，影片供给、票房正呈现边际向上趋势。出版板块25年净利润对应PE大概10-16X，部分公司估值较低，且股息率在4-5%，防御属性较强，也有补涨空间，同时多家出版标的于AI、教育有布局，有望受AI产业发展、应用落地的催化。

风险提示

宏观经济运行不及预期风险、政策风险、行业竞争加剧、元宇宙技术迭代和应用不及预期风险、技术研发进度不及预期的风险、数据统计结果与实际情况偏差风险。