海外市场跟踪：美国通胀目标缺乏进展

海外市场跟踪——（5.20-5.24）海外股市以下跌为主；海外国债收益率全线上行；美元指数有所回升，美元兑除英镑外均有所升值；CRB指数有所回升，主要商品中粮食跟铝有所上涨。 分析师:陈彦利Tel:021-53686170E-mail:chenyanli@shzq.comSAC编号:S0870517070002 英国、日本通胀持续回落 英国4月CPI同比增长2.3%，环比增长0.3%，同比环比涨幅较上月均有回落，尤其是同比，大幅下降0.9个百分点，已接近2%的水平。4月核心CPI也下降了0.3个百分点至3.9%。分项来看，住房、供水、燃料项以及通信项本月同比下滑较多，随后是食品项。今年以来，英国通胀持续改善，并且本月改善幅度较大，但核心通胀回落相对偏慢。 《海外市场跟踪：美国通胀仍具韧性，日本经济再度走弱》——2024年05月23日 日本4月CPI同比增长2.5%，下降0.2个百分点，环比增长0.4%，回升0.1个百分点。分项来看，同比回落较多的为教育以及文化娱乐项，燃料类跌幅收窄，交通通信类涨幅扩大。 《海外市场跟踪：海外通胀趋于回落》——2024年04月24日 美国通胀目标缺乏进展 美联储5月会议纪要公布，主要内容仍然围绕着通胀展开。与会者认为当前的通胀虽有缓解，但最近几个月在实现委员会2%的目标方面缺乏进一步进展，商品和服务价格的通胀组成部分均大幅上升。与会者仍然认为通胀的持续性存在不确定性，并同意最近的数据并没有增加他们对通胀持续向2%迈进的信心。成员同意在他们更有信心通胀率可持续地向2%迈进之前，他们不认为降低目标区间是合适的。我们认为会议纪要也再次显示出美国的通胀仍具韧性，这也或将使得美联储对于政策转向的时点更趋谨慎，降息仍需更多通胀缓解方面的数据支持。 《海外市场跟踪：需求改善就业偏强，美国降息或推后》——2024年04月10日 地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中国货币政策超预期变化。 目录 1海外市场表现..............................................................................3 1.1海外股市...........................................................................31.2海外债市...........................................................................31.3汇率..................................................................................41.4商品..................................................................................5 2海外经济观察..............................................................................5 2.1英国、日本通胀持续回落.................................................52.2美国通胀目标缺乏进展.....................................................7 3风险提示：.................................................................................7 图 图1：全球主要股市一周涨跌幅（%）..................................3图2：美国三大股指走势........................................................3图3：欧洲市场主要指数走势.................................................3图4：亚洲市场主要指数走势.................................................3图5：主要海外国家国债收益率（%）..................................4图6：美国国债收益率（%）以及利差（BP）......................4图7：主要货币本期涨跌幅（%）..........................................5图8：美元指数（%）............................................................5图9：主要商品本期涨跌幅（%）..........................................5图10：CRB商品价格指数（%）..........................................5图11：英国CPI（月，%）...................................................6图12：日本CPI（月，%）...................................................6图13：美国基准利率（%）...................................................7 1海外市场表现 1.1海外股市 海外股市本期（5.20-5.24）以下跌为主。道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500、英国富时100、法国CAC40、德国DAX、日 经225变 动 幅 度分 别-2.33%、1.41%、0.03%、-1.22%、-0.89%、-0.06%、-0.36%。美股维持高位。欧洲市场继续下跌。亚洲市场方面，日本股市也有所回落。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2海外债市 海外国债收益率本期（5.20-5.24）全线上行。美国、德国、日本、法国、英国10年期国债收益率分别变动4BP、9BP、5.9BP、2.22BP、10.19BP至4.46%、2.59%、1.02%、3.0335%、 4.24%。 资料来源：Wind，上海证券研究所 美国国债持续倒挂，美债收益率上行，当前利差也扩大至-47BP。 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3汇率 本期（5.20-5.24）美元指数有所回升，美元兑除英镑外均有所升值。主要货币中美元兑人民币、欧元兑美元、英镑兑美元、 美元兑日元、美元兑瑞士法郎、澳元兑美元分别变动0.18%、-0.21%、0.31%、0.85%、0.61%、-0.98%。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.4商品 本期（5.20-5.24）CRB指数有所回升，主要商品中粮食跟铝有所上涨。布伦特油价和WTI油价分别下跌2.82%、2.92%。贵金属伦敦金下跌3.34%。金属方面，LME铜、LME铝分别变动-1.36%、2.16%。 农 产 品价 格中大 豆 、 玉 米 、 小 麦变 动分 别 为1.63%、2.71%、7.06%。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 2海外经济观察 2.1英国、日本通胀持续回落 英国4月CPI同比增长2.3%，环比增长0.3%，同比环比涨幅较上月均有回落，尤其是同比，大幅下降0.9个百分点，已接近2%的水平。4月核心CPI也下降了0.3个百分点至3.9%。分项来看， 住房、供水、燃料项以及通信项本月同比下滑较多，随后是食品项。今年以来，英国通胀持续改善，并且本月改善幅度较大，但核心通胀回落相对偏慢。 资料来源：Wind，上海证券研究所 日本4月CPI同比增长2.5%，下降0.2个百分点，环比增长0.4%，回升0.1个百分点。分项来看，同比回落较多的为教育以及文化娱乐项，燃料类跌幅收窄，交通通信类涨幅扩大。 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.2美国通胀目标缺乏进展 美联储5月会议纪要公布，主要内容仍然围绕着通胀展开。与会者认为当前的通胀虽有缓解，但最近几个月在实现委员会2%的目标方面缺乏进一步进展，商品和服务价格的通胀组成部分均大幅上升。与会者仍然认为通胀的持续性存在不确定性，并同意最近的数据并没有增加他们对通胀持续向2%迈进的信心。成员同意在他们更有信心通胀率可持续地向2%迈进之前，他们不认为降低目标区间是合适的。我们认为会议纪要也再次显示出美国的通胀仍具韧性，这也或将使得美联储对于政策转向的时点更趋谨慎，降息仍需更多通胀缓解方面的数据支持。 资料来源：Wind，上海证券研究所 3风险提示： 地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中国货币政策超预期变化。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。