期货市场交易指引

长江期货研究咨询部 交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现 2024年6月4日 宏观金融 黑色建材 ◆螺纹钢：震荡运行，RB2410关注3550-3800区间。◆铁矿石：震荡偏弱，I2409关注区间800~880。◆双焦：暂时观望，jm2409参考运行区间1550-1800。 有色金属 ◆铜：建议适度持多或观望。◆铝：观望为主，主力合约参考运行区间20500-21500。◆镍：中长线可逢高布空。◆锡：区间操作，主力合约参考运行区间25-28.5。◆黄金：区间操作，参考沪金08合约运行区间543-567。◆白银：区间操作，参考沪银08合约运行区间7600-8300。 能源化工 ◆原油：观望。◆纯碱：持有多9空1套利。◆PVC：V2409暂关注6250-6700。◆烧碱：SH09暂关注2750-2900。◆聚烯烃：谨慎看多，空单回避。◆尿素：逢高布局空单，注意建仓节奏，09合约运行区间参考2100-2250。◆甲醇：区间操作，09合约运行区间参考2550-2700。 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：观望为宜。◆苹果：逢高沽空，7900以上逢高沽空。◆PTA：观望。 农业畜牧 豆粕09合约3450附近可逢低布局多单；价差方面，7-9价反套持有，9-1价差逢低布局正套。 单边玉米09关注2450支撑位表现，可以逢低试多，套利9-1正套逐步布局。 近月观望；09空单继续持有。关注终端走货、饲料成本、补苗淘汰情况、宏观政策。 ◆鸡蛋： 由于供应后移以及盘面有套保利润，09、11涨幅不及现货，目前基差几乎平水，当前关注二育的出栏节奏，在去产能以及需求转旺背景下，价格调整有限，整体偏强，滚动做多思路。09、11多单前高附近逐步止盈，关注17700、17900支撑，回调逢低逐步做多或购买看涨期权。 宏观金融 ◆股指：窄幅震荡 投资建议：反弹沽空 行情分析及热点评论： 美国5月ISM制造业指数超预期进一步下探萎缩区间，订单下滑，产出疲软，价格指数超预期回落，美元指数回落。中国5月财新制造业PMI升至51.7，创2022年7月来新高，制造业PMI表现分化，中小企业或表现更好。股指或反弹，建议多看少动，以期权做多波动率策略为主。（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡 投资建议：震荡 行情分析及热点评论： 周一，螺纹钢期货价格偏弱运行，现货方面，杭州螺纹3630（-40），唐山迁安普方坯3440（-30）。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需下滑至249.90万吨/周，需求回落幅度较大；（2）供给小幅增至239.47万吨/周，产量仍在回升通道中；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少10.43万吨，库存去化速度显著放缓；（4）成本端，焦炭现货第一轮提涨搁浅；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性水平。走势预判：市场预期好转，不过钢材现实需求面临季节性走弱压力，短期震荡运行，RB2410关注3550-3800区间。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石震荡运行 投资建议：暂时观望 行情分析及热点评论： 周一，铁矿期货价格大幅下跌。现货方面，青岛港超特粉685跌21，PB粉840跌24，卡粉1,005跌28。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,749.7万吨，环+294.1万吨。45港口库存14,859.71万吨，环+4.39，继续累积。247家钢企铁水日产235.83万吨，环-0.97.综合六月份偏弱的基本面和可能见顶的铁水产量，以及FMG财年冲量等因素，我们认为铁矿价格短期内依旧偏弱运行，策略上尝试轻仓做空，注意840支撑位，关注区间800~880。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡运行 投资建议：暂时观望 行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，主产地煤矿多维持正常生产，焦煤供应量增量有限。蒙煤方面，口岸通关量回升，口岸交投氛围清淡，市场成交活跃度较低。需求方面，焦企对部分刚需煤种有适当补库现象，不过补库动力较前期下降；钢厂方面，铁水产量持续高位，下游仍有继续补库预期，不过对部分高价煤种企业多持谨慎心态。综合来看，短期内盘面震荡运行，需重点关注政策影响需求情况。（数据来源：同花顺，Mysteel）焦炭：供应方面，目前焦炭整体库存以低位运行为主，大多焦企处于微微盈利状态，焦企开工企稳。港口方面，港口焦炭现货企稳运行，下游询盘较少，市场成交不佳，港口交投氛围略显冷清。需求方面，近期钢价保持震荡趋弱走势，市场情绪稍有回落，不过铁水产量处于相对高位，对焦炭仍有补库需求。综合来看，近期焦炭期价震荡运行，重点关注政策影响需求情况。（数据来源：同花顺，Mysteel） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议适度持多或观望 行情分析及热点评论： 外盘铜价大幅收低，多头平仓回吐压力加大。昨日国务院节能降碳行动方案提到严控铜冶炼产能，但目前产业链的矛盾主要在于精矿端，沪铜表现疲弱。铜精矿供应端目前保持稳定，暂时未有新的干扰，冶炼厂继续降低铜精矿的投料量，但国内冶炼厂自有矿及长协占比较大，被动减产影响精炼产量量级较为有限。前期国内现货市场下游畏高情绪浓厚，整体消费表现疲软，现货升水维持大贴水运行，而库存周四大幅累库，对铜价带来额外压力。不过铜价下行后现货市场活跃度有所回升，而市场供应端收缩预期并未消除，铜市整体向好的格局还没有改变，铜价或保持高位震荡。技术上看，铜价主力合约高位连续回落，目前跌破83500一线支撑，前期上行趋势已有转变，短期或仍有下行，下方支撑80000一线，建议逢低适度持多或观望。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：观望为主，主力参考运行区间20500-21500 行情分析及热点评论： 河南和山西地区洞采矿复产有实质性进展，部分矿山复产并贡献产量，露天矿复产仍需观察。周内全国氧化铝运行产能环比增加130万吨至8650万吨，山东检修的某大型氧化铝厂恢复满产，山西某氧化铝厂由于洞采矿复产及进口矿补充在减产数月后恢复满产，河南某氧化铝厂在进口矿补充的支持下复产。国内电解铝运行产能稳中有增，云南铝企剩余产能继续稳步推动复产，内蒙古华云三期继续投产，贵州安顺铝业可能复产。国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，对铝有一定利好但影响有限，对氧化铝影响偏中性。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.4%至64.2%。超长期国债和房地产政策仍然推动市场预期向好。库存方面，周一铝锭社库小幅去库而铝棒社库持平。强预期迎来阶段性验证，短期铝价或随着有色板块继续回调，关注逢低布多机会。 沪铝：建议观望为主，主力07合约参考运行区间20500-21500。 氧化铝：建议空单逢低止盈，主力07合约参考运行区间3500-4100。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：中长线可逢高布空，主力合约参考运行区间140000-150000 行情分析及热点评论： 受严重骚乱影响，新喀里多尼亚当地矿山存在几乎停产的现象，镍湿法中间品冶炼项目被动停产。近期台风对菲律宾镍矿发货影响不大但报价坚挺，印尼镍矿延续紧张态势，矿价维持高位。6月300系不锈钢粗钢排产预计增加2.13%，镍铁需求增长，而印尼镍铁回流受限，镍铁看涨情绪高涨。周内不锈钢市场到货增加，下游采购刚需为主，300系不锈钢社会库存周度环比上升1.29%，库存仍然位居高位。新能源方面，MHP 现货流通紧张，个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍供应仍然偏紧，而元产业链需求不佳，终端电芯企业减产，正极排产减少带动前驱体减产。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，周内LME库存和上期所库存转降，国内社会库存周度环比减少659吨至38038吨。近期镍价或继续随板块走弱，主力07合约参考运行区间140000-150000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 据上海有色网预计，5月国内精锡产量为1.7万吨，同比增加8.7%。4月锡精矿进口3675金属吨，同比减少6.3%，环比减少38%。受缅甸打击非法开采以及抛售库存支撑不足的影响，4月佤邦出口大幅锐减至900吨金属量以下，环比下滑74%。4月份印尼精炼锡出口量为3079.46吨，环比3月下滑20.18%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，4月国内集成电路产量同比增速为31.9%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈去库状态，海外小幅累库，整体处于高库存状态，上周国内外库存减少868吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，受下游半导体复苏预期驱动中期价格中枢有望上行。近期国内宏观走弱，但终端下游增速较高，对价格下方构成支撑，建议持区间交易思路，参考沪锡07合约运行区间25-28.5万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美联储5月会议纪要显示鹰派立场，美国5月CPI数据小幅回落符合市场预期，4月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓。市场预计首次降息时间是11月，美联储5月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言表示尚未到降息时点，白银价格震荡回调。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，经济数据走弱超预期，欧洲央行大概率将在6月降息，短期美元指数走势具有支撑。经过连续上涨后，预计短期内白银价格将延续震荡调整。建议持逢低买入思路，参考沪银08合约运行区间7600-8300。消息面建议关注周四公布的欧央行议息决议和周五公布的美国5月非农就业数据。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美联储5月会议纪要显示鹰派立场，美国5月CPI数据小幅回落符合市场预期，4月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓。市场预计首次降息时间是11月，美联储5月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言表示尚未到降息时点，贵金属价格震荡回调。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，经济数据走弱超预期，欧洲央行大概率将在6月降息，短期美元指数走势具有支撑。经过连续上涨后，预计短期内贵金属价格将延续震荡调整。建议持逢低买入思路，参考沪金08合约运行区间 543-567。消息面建议关注周四公布的欧央行议息决议和周五公布的美国5月非农就业数据。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：中性 投资建议：观望。 行情分析及热点评论： 消息人士称，欧佩克+周日初步同意将集体性减产措施延长至今年年底，以支撑油价。与会代表表示，该组织的一些主要产油国也正在敲定一项协议，将部分其他“减产协议”延长至2025年。与会代表表示，沙特政府正在对华尔街交易员抛售石油期货表示担心。会议目前透露出的信息是积极的，但在进一步加深减产方面含糊其辞，市场可能解读为不及预期，可能会以继续下跌来要挟OPEC+提出更加刺激的政策，这更多是情绪行为，要谨防突然拉涨。（数据来源：隆众资讯，iFinD） ◆纯碱：中性 投资建议：持有多9空1套利。 行情分析及热点评论： 基本面方面，5月份纯碱企业产能利用率84.62%，环比减少1.69%。月末最后一周，纯碱整体开工率82.60%，环比减少0.74个百分点。其中氨碱的开工率74.22%，环比减少5.57个百分点，联产开工率89.16%，环比减少0.53个百分点。