北交所周报（2024年5月第4周）：北交所加强回购，或将改善投资者情绪

2024.06.02 相关报告 中小盘研究 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 北交所加强回购，或将改善投资者情绪 --北交所周报（2024年5月第4周） 周天乐(分析师)赵文通(分析师) 0755-23976003010-83939799 Zhoutianle@gtjas.comzhaowentong026013@gtjas.com 登记编号S0880520010003S0880524030001 本报告导读： 北交所公司5月起掀起回购增持浪潮，有利于改善投资者信心，从而提升交易活跃度。 - 摘要： 北交所交易规模缩小，交易活跃度降低，中小盘指数和大盘指数大多呈回暖趋势。5月第4周北证50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数分别变动为-1.59%/2.20%/0.10%/-0.09%/-0.60%/- 1.26%/-0.49%。近两周除北证50，科创50等中小盘指数呈跌幅减弱或回暖趋势，沪深300、上证50等大盘指数整体表现也呈现回暖趋势。 北交所发行节奏稳定，万达轴承上市。5月第4周北交所新增1只上 市股票，为万达轴承。截至5月31日，北交所IPO申报企业447家， 已上市企业249家，已受理状态企业0家，已问询状态企业35家， 上市委审议状态企业2家，提交注册企业7家，注册状态企业172家， 中止状态企业50家，终止状态企业181家。5月第4周更新状态中， 已问询企业4家，终止企业1家。 北交所大多行业呈下降趋势。其中国防军工涨幅最大，为0.05%；传媒跌幅最大，为10.25%。从行业估值来看，国防军工市盈率TTM中位数最高，为79.64倍，社会服务位列第二，为69.37倍。从行业结构 来看，北交所249只股票的总市值为3319.13亿元，其中机械设备/电力设备/基础化工行业市值分别为587.60/538.19/333.07亿元，分别占北交所总市值的17.70%/16.21%/10.03% 北交所上市公司加强回购，有望改善投资者信心，从而吸引资金流入。 投资者对上市公司的市值管理关注度较高，多家北交所公司于5月推 出了回购方案，根据不完全统计，已有超40家北交所公司推出了回购增持方案，环比提升超30%，其中市值最高的贝特瑞回购金额已超过1.15亿元。北交所上市公司积极实施回购有望吸引增量资金，从而改善目前北交所面临的成交不活跃问题，交易活跃度改善后有望提升上市公司的市场表现。 风险提示：1）北交所及新三板的政策变动风险；2）市场需求不足可 能影响中小企业盈利能力。 行业&主题轮动加速，后市应重视催化 2024.05.27 新号段落地，转板等“深改”政策有望接力 2024.05.26 低空经济利好频出，投资机会将沿产业链延伸2024.05.21 920号段首股将打新，北交所有望再迎新股 2024.05.19 IPO审核重启，北交所有望吸引增量资金 2024.05.13 目录 1.北证50指数下跌，锦波生物等个股值得跟踪3 2.北证50下跌，整体表现较弱3 2.1.北证50指数表现弱于沪深主要指数3 2.2.北交所行业与个股以下降态势为主4 2.3.北交所交易规模较上周缩小，新三板交易规模缩小6 3.北交所发行节奏稳定8 4.风险提示9 1.北证50指数下跌，锦波生物等个股值得跟踪 北证50指数下跌。5月第4周北证50指数下跌，当周下跌1.59%。北交所 周成交额为179.17亿元，较上周下降19.17%，其中交易额最高的5只个股 为凯华材料/雷神科技/阿为特/DR亿能电/万达轴承，成交金额分别为9.92 亿元/6.40亿元/6.15亿元/5.95亿元/4.88亿元。 综合考虑业绩和流动性等指标，我们认为以下北交所个股值得关注： 表1：北交所值得关注个股一览 个股 代码 介绍 周成交额（亿元） 周换手 率 （%） 周涨跌 幅 （%） 锦波生物 832982 公司是唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商。公司重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维是国内唯一获药监局批准的可注射重组人源化胶原蛋白产品，2022年营收为3.9亿元，同比增长67.15%；归母净利润为1.09亿元，同比增长91.41%，2016-2022年营收/归母净利润CAGR分别为40.26%/33.44%。 1.58 2.97 -3.95 骏创科技 833533 公司是特斯拉注塑件核心供应商。公司从2019年开始为特斯拉提供塑料件产品，2019-2021H1来自特斯拉的收入分别为533/1496/4006万元。公司在北美设立了子公司配合海外客户的产能拓张，2022年境外收入为3.01亿元，在总营收中占比超过50%。随着客户产能的进一步提升，以及主要客户将注塑件应用于工业机器人制造，公司有望深度受益。 0.28 5.73 -2.27 鼎智科技 873593 公司是国内主要线性执行器提供商。公司承接了母公司江苏雷利的医疗领域产品业务，并实现了空心杯电机的全自动量产，能够针对客户的不同需求提供定制化产品和组件。公司2022/2024Q1营收为3.18/1.33亿元，分别同比增长63.99%/81.45%，随着海外客的拓产，公司业绩有望保持高增。 1.74 13.82 4.14 曙光数创 872808 公司是液冷数据中心市场的先行者。赛迪顾问《2024中国液冷应用市场研究报告》显示，2021年至2024H1，曙光数创以平均58.8%的市场份额，位列中国液冷数据中心基础设施市场部署规模第一，稳居行业头名。公司2022/2024Q1营收为5.18/2.05亿元，分别同比增长7,099.03%/27.01%。随着数字经济的快速发展，算力中心的加速建设，公司有望进一步受益。 1.99 2.57 -4.44 利通科技 832225 公司是国内液压胶管细分行业头部企业。公司切入头部客户供应体系，着眼海外市场，超级大力神系列软管等产品已实现进口替代，并成功开发三一重工、徐工集团等头部客户；石油钻采系列软管成功打破国外产品垄断的局面。2024H1公司实现营收2.32亿元，同比增长35.68%，净利润6,307.84万元，同比增长88.77%，保持较高增长态势。随着募投项目“年产4000万米工业软管自动化制造项目”新增2500万米产能逐步释放，公司业绩有望延续上扬。 0.22 3.39 -1.71 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.北证50下跌，整体表现较弱 2.1.北证50指数表现弱于沪深主要指数 5月第4周北证50指数下跌，表现弱于沪深主要指数。5月第4周北证50/ 科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数分别变动为- 1.59%/2.20%/0.10%/-0.09%/-0.60%/-1.26%/-0.49%。北证50指数呈下跌趋势， 下跌幅度大于沪深主要指数。 图1：5月第4周北证50指数下跌 上证50-0.49% 深证100-1.26% -0 沪深300.60% .09% -0 中证500 中证10000.10% 科创502.20% 北证50-1.59% -2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 5月第4周新三板主要指数均下跌，三板指数表现与北证50相近。5月第 4周，新三板主要指数呈下跌趋势，三板成指/三板做市/创新成指分别变化 -0.92%/-2.29%/-1.28%，与北证50指数下跌1.59%相比，表现相近。 图2：新三板指数自北交所成立大涨后持续回调图3：5月第4周新三板主要指数均下跌 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 三板成指（主）三板做市（主）创新成指（主） 3000 2500 2000 24-5-27 24-5-28 24-5-29 24-5-30 24-5-31 周涨跌幅 1000 三板成指 -0.6% -0.1% 0.0% 0.2% -0.5% -0.92% 三板做市 -0.8% -0.6% -0.4% -0.7% 0.1% -2.29% 创新成指-0.7% -0.1% 0.1% 0.1% -0.6% -1.28% 1500 24-05 500 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 21-012 2211--0043 2211--0065 2211--0087 21-0190 21-112 2222--0012 22-034 22-056 22-078 22-0190 22-112 23-012 23-034 23-056 23-078 2233--1090 2233--1112 24-012 24-034 数据来源：Wind、国泰君安证券研究数据来源：Wind、国泰君安证券研究 北交所交易规模缩小，换手率下降。5月第4周，249只北交所上市股票成交金额179.17亿元，较上周下降19.17%。其中，凯华材料成交金额位列头名，成交金额为9.9亿元。活跃度层面，5月第4周，北证50指数周换手 率为5.20%，较上周上下降18.24pct。 2.2.北交所行业与个股以下降态势为主 5月第4周，从行业涨跌幅来看，北交所大多行业呈下降趋势。其中国防军 工涨幅最大，为0.05%；传媒跌幅最大，为10.25%。从行业估值来看，国 防军工市盈率TTM中位数最高，为79.64倍，社会服务位列第二，为69.37 倍，食品饮料/汽车/家用电器市盈率TTM中位数分别为16.17/15.41/13.73 倍，估值相对较低。从行业结构来看，北交所249只股票的总市值为3319.13亿元，其中机械设备/电力设备/基础化工行业市值分别为587.60/538.19/333.07亿元，分别占北交所总市值的17.70%/16.21%/10.03%，建筑材料/纺织服饰/传媒行业市值分别为14.15/10.62/9.46亿元，分别占北交所总市值的0.43%/0.32%/0.28%。 图4：5月第4周行业以下降态势为主图5：5月第4周国防军工估值较高 （倍） 79.64 69.37 63.31 47.69 33.50 28.38 21.9023.7423.9024.4124.4624.4924.76 13.73 15.4116.1716.5717.0317.1117.7217.82 19.74 -0.75 %） 75 255 0.05 .26-1. -0.82 18-0.89 .31-2. -1.51-1 23-2.08-1.90-1.68 -2.51-2.46-2 -2.89 -4.02-3.76-3.47 -4.77-4.52 -5.57-5.53 0 35 -2 -415 -6 -5环家汽食基建电公农医机计建有电通轻纺美交传社国 -8保用车品础筑力用林药械算筑色子信工织容通媒会防 电饮化装设事牧生设机材金制服护运服军 -8.79 -10 -10.25 -12 -25 器料工饰备业渔物备料属 造饰理输务工 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：行业涨跌幅为该行业所有个股涨跌幅的中位数 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：行业估值为该行业所有个股市盈率的中位数 行业 行业市值(亿元） 行业市值占比 个股数量 个股数量占比 机械设备 587.60 17.70% 56 22.49% 电力设备 538.19 16.21% 26 10.44% 基础化工 333.07 10.03% 24 9.64% 医药生物 317.21 9.56% 20 8.03% 计算机 315.80 9.51% 23 9.24% 电子 227.91 6.87% 16 6.43% 汽车 221.97 6.69% 22 8.84% 美容护理 161.20 4.86% 2 0.80% 轻工制造 87.22 2.63% 9 3.61