果蔬品月报：旺季落空需求不振，苹果红枣走势疲弱

策略摘要 研究院农产品组 研究员 苹果观点 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 ■市场分析 5月，苹果市场整体去库速度较上月略有减缓，产区好差货价格延续两极分化态势。月内山东产区整体交易氛围较之前有所好转，随着西部陆续清库及区内价格逐渐下滑，客商寻货积极性尚可，果农货成交量有所增加，但多是挑选性价比较高货源为主，片红一般货源余量有限，客商寻货价格略有上涨；果农逐渐进入套袋等农忙阶段，急售情绪有所减缓，库内包装工人略显紧张且工费上涨。陕西产区，好差货行情延续两极分化态势。月上旬，产地客商多以按需补货为主，整体走货速度未见明显提升，交易仍围绕高性价比货源进行。下旬开始，副产区冷库多进入清库阶段，库内余货质量不佳，客商谨慎按需采买，实际成交有限。从市场到车情况来看，本月广东批发市场到车较4月份有所减少，时令水果陆续上市，对苹果销售起一定制约，苹果整体消化速度仍旧缓慢。目前主产区剩余库存量仍高于往年同期，现阶段时令鲜果种类丰富，对苹果替代性明显，供需面尚无利好支撑之际，预计短期苹果市场优质好货价格将维持平稳走势，一般及以下质量货源价格仍存下滑风险。后期关注：库内货源质量，冷库出库情况，终端市场成交情况，以及果农出货积极性。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■策略 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）； 红枣观点 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■市场分析 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明回顾5月，红枣期货呈现上旬反弹、中旬震荡、下旬重挫的走势。上旬，五一假期出行及消费数据靓丽，商品市场氛围偏乐观；且开始进入端午备货期，传统旺季市场存在一定备货刚需，大级别及一二级优质好货紧张，现货稳中小幅涨价，支撑期价重心抬升。中旬，期价震荡；一方面，端午备货刚性需求凸显，因为对后市仍存一定悲观情绪，内地客商暂无囤大货行为，旺季难以对期现价格形成上涨驱动；另一方面，中小企业库存仅少量余货，内地库存同比低位，消费疲弱对供需面影响不大，下方有所支撑。下旬，端午节日备货结束，旺季再度落空，淡季预期重新来袭，且降雨天气持 续令消费雪上加霜；叠加05合约交割完毕，仓单量注销增多回流至现货市场，市场供应增加，利空集中释放，期价重挫。展望6月，随着盘面下跌、利空出尽，预期层面的利好或逐步兑现。当前，销区市场淡季特征主导，不过中小企业库存余货少量，内地库存同比低位，即使消费低迷，需求端对价格的影响力也边际削减；而且低价货源逐步消化，高价货源将成为市场主流，成本端也提供一定支撑，因此现货价格弱稳并未出现明显下滑。盘面走势的主导因素转至新季红枣，资金对新季生长情况关注度增加。新疆新季灰枣进入生长关键期，已进入盛花期，预计六月上旬逐步展开环割工作，一般环割后15天进入生理落果期；目前产区气温稳定适合枣树生长，但从天气预警来看将出现高温预期。尽管此时判断新季产量、质量为时尚早，但产区天气或造成盘面异动。多空交织，叠加点价交易平滑价格波动，期价震荡为主，盘面或围绕天气状况而波动。 ■策略 观望为主 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱及低温天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要......................................................................................................................................................................................1苹果市场分析..............................................................................................................................................................................4红枣市场分析..............................................................................................................................................................................4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨...........................................................................................................................6图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨.......................................................................................................................................6图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................6图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................6图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................6图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................6图7:红枣年度产量丨万吨..........................................................................................................................................................7图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图9:苹果主力合约丨单位：元/吨............................................................................................................................................7图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨...................................................................................................................................7图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨...........................................................................................................................................7图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨...........................................................................................................................................7图13:红枣河北现货丨元/吨......................................................................................................................................................8图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................8图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨.................................................................................................................................8图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨...............................................................................................................................8图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................8图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................8图19:红枣9-1月间价差丨元/吨..........................................................................................................