果蔬品月报：春节备货恐再落空，苹果红枣稍显疲弱

策略摘要 研究院农产品组 研究员 苹果观点 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 ■市场分析 12月份受春节节日提振，出库工作正常进行，月下旬出货明显增加，整体出货有所加快。山东产区出库工作整体慢于去年同期，节日备货带动作用有限，叠加雨雪天气影响，客商部分转至西部。目前出库主要是以两极货为主，三四级、高次走货占比较大。陕西产区节日备货氛围逐渐加强，果农货中下等货源交易价格逐步下滑，陕北产区货源性价比较高，因此客商在下旬向陕北产区转移，且随着节日的临近，产地果农货交易也有增量。广东三大批发市场早间到车量较上月增多，12月整体到货量高于去年同期，随着节日临近市场到货及销售有好转，月内柑橘、草莓、甘蔗等水果对苹果销售形成一定的冲击，价格稳中偏弱运行。随着春节临近，预计短期内中下等货源价格稳中偏弱运行，好货价格持稳，两极分化继续加剧。后期关注：春节备货启动点、冷库出库情况，以及天气转冷后终端市场成交情况。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■策略 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）； 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 红枣观点 ■市场分析 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明期货盘面自12月起持续阴跌，一方面，期货价格涨到万五以上的高位，基本反映减产推高的新季仓单成本，空头套保需求增加及仓单压力凸显；另一方面，新货多为高成本货源，新旧货之间的价差明显，陈货性价比高于新货，消费降级现象存在，陈货到量持续叠加下游采购积极性一般、客商对新货存惜售情绪，令销区成交价格迟迟未抬升。1月对应春节前红枣备货关键阶段，传统旺季支撑的下游走货力度将主导期现货价格走势。今年囤货客商减少，市场对旺季是否再度缺失仍存在一定的担忧，如果消费支持力度不足，而盘面接近平水，基差方面无太多驱动，期价难以维持当前高位。不过，新季多数货权锁定在新疆企业，内地供给压力不大；销区陈货库存不多，随着低价货及陈枣的消化，后期新货逐渐占据主要市场，成本支撑较强；叠加春节大量备货的预期仍在，期价也难以大幅下跌。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 震荡，观望为主 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱及低温天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要......................................................................................................................................................................................1苹果市场分析..............................................................................................................................................................................4红枣市场分析..............................................................................................................................................................................4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨...........................................................................................................................6图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨.......................................................................................................................................6图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................6图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................6图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................6图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................6图7:红枣年度产量丨万吨..........................................................................................................................................................7图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图9:苹果主力合约丨单位：元/吨............................................................................................................................................7图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨...................................................................................................................................7图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨...........................................................................................................................................7图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨...........................................................................................................................................7图13:红枣河北现货丨元/吨......................................................................................................................................................8图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................8图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨.................................................................................................................................8图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨...............................................................................................................................8图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................8图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................8图19:红枣9-1月间价差丨元/吨..............................................................................................................................................9图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................9图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................9图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨......................................