北交所周报（2024年5月第3周）：新号段落地，转板等“深改”政策有望接力

2024.05.26 相关报告 证券研究报告 中小盘 周报 中小盘研究 新号段落地，转板等“深改”政策有望接力 --北交所周报（2024年5月第3周） 周天乐(分析师)赵文通(分析师) 0755-23976003010-83939799 - Zhoutianle@gtjas.comzhaowentong026013@gtjas.c 证书编号S0880520010003S0880524030001 本报告导读： 万达轴承作为920号段第一股启动招股，后市转板、ETF和公募可转债等“深改”政策落地有望催化行情。 摘要： 北交所交易规模扩大，北证50等中小盘指数近三周呈连续下降趋势。5月第3周北证50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数分别变动为-0.80%/-3.61%/-3.83%/-3.25%/-2.08%/- 2.54%/-1.97%。近三周科创50、中证1000、北证50等中小盘指数呈下跌趋势，5月第3周沪深300、上证50等大盘指数整体表现相对更差。 北交所储备力量持续壮大，后市可以期待其他“深改”政策落地后催化北交所市场表现。5月第3周周中北交所逆势冲高，走出独立行情。5月23日三大股指集体跌逾1.3%，北交所股票盘中涨幅一度超 过4%，收涨1.68%。2024年三批进层公司进一步推动了创新层提升层级质量、增强层级活力，壮大了北交所上市“后备军”阵容。目前北证50指数的PE（TTM）仅为31.6x，对应上市以来的分位数为96.15%，仍处于较低水平；随着转板、ETF、公募可转债等“深改”政策的正式落地，交易活跃度和市场表现有望被催化。 万达轴承完成申购，等待上市。5月第3周北交所未新增上市股票。截至5月24日，北交所IPO申报企业447家，已上市企业248家，已受理状态企业0家，已问询状态企业36家，上市委审议状态企业 2家，提交注册企业7家，注册状态企业172家，中止状态企业50 家，终止状态企业180家。已问询企业8家。 北交所大多行业呈上涨趋势。其中有色金属最大，为9.22%；传媒跌幅最大，为7.80%。从行业估值来看，国防军工市盈率TTM中位数最高，为70.96倍，交通运输位列第二，为47.93倍。从行业结构来 看，北交所248只股票的总市值为3378.06亿元，其中机械设备/电力设备/基础化工行业市值分别为581.94/550.63/342.76亿元，分别占北交所总市值的17.23%/16.30%/10.15%。 风险提示：1）北交所及新三板的政策变动风险；2）市场需求不足可能影响中小企业盈利能力。 低空经济利好频出，投资机会将沿产业链延伸2024.05.21 920号段首股将打新，北交所有望再迎新 股2024.05.19 IPO审核重启，北交所有望吸引增量资金 2024.05.13 主题投资轮动开启，业绩真空期应重视催化2024.05.12 北交所新规强调分红，有望吸引增量资金 2024.05.07 目录 1.北证50指数下跌，锦波生物等个股值得跟踪3 2.北证50下跌，整体表现较弱3 2.1.北证50指数表现强于沪深主要指数3 2.2.北交所行业与个股以上涨态势为主5 2.3.北交所交易规模较上周扩大，新三板交易规模缩小6 3.北交所发行节奏放缓8 4.风险提示9 1.北证50指数下跌，锦波生物等个股值得跟踪 北证50指数下跌。5月第3周北证50指数下跌，当周下跌0.80%。北 交所周成交额为223.66亿元，环比上升44.82%，其中交易额最高的5只个股为国航远洋/华信永道/天纺标/殷图网联/恒拓开源，成交金额分别为7.31/4.16/3.79/3.22/3.20亿元。 综合考虑业绩和流动性等指标，我们认为以下北交所个股值得关注： 表1：北交所值得关注个股一览 个股 代码 介绍 周成交额（亿元） 周换手 率 （%） 周涨跌 幅 （%） 锦波生物 832982 公司是唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商。公司重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维是国内唯一获药监局批准的可注射重组人源化胶原蛋白产品，2022年营收为3.9亿元，同比增长67.15%；归母净利润为1.09亿元，同比增长91.41%，2016-2022年营收/归母净利润CAGR分别为40.26%/33.44%。 2.28 4.13 3.45 骏创科技 833533 公司是特斯拉注塑件核心供应商。公司从2019年开始为特斯拉提供塑料件产品，2019-2021H1来自特斯拉的收入分别为533/1496/4006万元。公司在北美设立了子公司配合海外客户的产能拓张，2022年境外收入为3.01亿元，在总营收中占比超过50%。随着客户产能的进一步提升，以及主要客户将注塑件应用于工业机器人制造，公司有望深度受益。 0.27 5.69 -1.99 鼎智科技 873593 公司是国内主要线性执行器提供商。公司承接了母公司江苏雷利的医疗领域产品业务，并实现了空心杯电机的全自动量产，能够针对客户的不同需求提供定制化产品和组件。公司2022/2024Q1营收为3.18/1.33亿元，分别同比增长63.99%/81.45%，随着海外客的拓产，公司业绩有望保持高增。 1.68 13.84 -2.7 曙光数创 872808 公司是液冷数据中心市场的先行者。赛迪顾问《2024中国液冷应用市场研究报告》显示，2021年至2024H1，曙光数创以平均58.8%的市场份额，位列中国液冷数据中心基础设施市场部署规模第一，稳居行业头名。公司2022/2024Q1营收为5.18/2.05亿元，分别同比增长7,099.03%/27.01%。随着数字经济的快速发展，算力中心的加速建设，公司有望进一步受益。 2.49 3.22 3.94 利通科技 832225 公司是国内液压胶管细分行业头部企业。公司切入头部客户供应体系，着眼海外市场，超级大力神系列软管等产品已实现进口替代，并成功开发三一重工、徐工集团等头部客户；石油钻采系列软管成功打破国外产品垄断的局面。2024H1公司实现营收2.32亿元，同比增长35.68%，净利润6,307.84万元，同比增长88.77%，保持较高增长态势。随着募投项目“年产4000万米工业软管自动化制造项目”新增2500万米产能逐步释放，公司业绩有望延续上扬。 0.3 4.43 -2.07 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.北证50下跌，整体表现较弱 2.1.北证50指数表现强于沪深主要指数 5月第3周北证50指数下跌，表现强于沪深主要指数。5月第3周北证 50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数分别变动为-0.80%/-3.61%/-3.83%/-3.25%/-2.08%/-2.54%/-1.97%。北证50指数呈 下跌趋势，下跌幅度小于沪深主要指数。图1：5月第3周北证50指数下跌 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 5月第3周新三板主要指数均下跌，三板指数表现比北证50更差。5月 第3周，新三板主要指数呈下跌趋势，三板成指/三板做市/创新成指分别变化-1.19%/-1.82%/-2.67%，与北证50指数下跌0.080%相比，表现更差。 图2：新三板指数自北交所成立大涨后持续回调图3：5月第3周新三板主要指数均下跌 数据来源：Wind、国泰君安证券研究数据来源：Wind、国泰君安证券研究 北交所交易规模缩小，换手率上升。5月第3周，248只北交所上市股票成交金额221.66亿元，较上周上升44.82%。其中，戈碧迦成交金额位列头名，成交金额为6.5亿元。活跃度层面，5月第3周，北证50指数周换手率为27.26%，较上周上升412.41pct。 2.2.北交所行业与个股以上涨态势为主 5月第3周，从行业涨跌幅来看，北交所大多行业呈上涨趋势。其中有 色金属最大，为9.22%；传媒跌幅最大，为7.80%。从行业估值来看，国防军工市盈率TTM中位数最高，为70.96倍，交通运输位列第二，为 47.93倍，社会服务/医药生物/环保业市盈率TTM中位数分别为16.14/15.08/3.54倍，估值相对较低。从行业结构来看，北交所248只股票的总市值为3378.06亿元，其中机械设备/电力设备/基础化工行业市值分别为581.94/550.63/342.76亿元，分别占北交所总市值的17.23%/16.30%/10.15%，建筑材料/纺织服饰/传媒行业市值分别为14.48/10.85/10.60亿元，分别占北交所总市值的0.43%/0.32%/0.31%。 图4：5月第3周行业以上涨态势为主图5：5月第3周传媒估值较高 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：行业涨跌幅为该行业所有个股涨跌幅的中位数 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：行业估值为该行业所有个股市盈率的中位数 行业 行业市值(亿元） 行业市值占比 个股数量 个股数量占比 机械设备 581.94 17.23% 55 22.18% 电力设备 550.63 16.30% 26 10.48% 基础化工 342.76 10.15% 24 9.68% 计算机 325.95 9.65% 23 9.27% 医药生物 318.28 9.42% 20 8.06% 汽车 227.55 6.74% 22 8.87% 电子 226.53 6.71% 16 6.45% 美容护理 169.05 5.00% 2 0.81% 轻工制造 89.38 2.65% 9 3.63% 农林牧渔 83.82 2.48% 9 3.63% 社会服务 75.08 2.22% 3 1.21% 建筑装饰 65.17 1.93% 6 2.42% 通信 59.05 1.75% 4 1.61% 家用电器 54.45 1.61% 7 2.82% 食品饮料 41.92 1.24% 4 1.61% 有色金属 38.20 1.13% 3 1.21% 交通运输 30.64 0.91% 2 0.81% 环保 22.18 0.66% 4 1.61% 表2：5月第3周机械设备、电力设备、基础化工行业市值占比较大 国防军工 20.32 0.60% 2 0.81% 公用事业 19.23 0.57% 2 0.81% 建筑材料 14.48 0.43% 2 0.81% 纺织服饰 10.85 0.32% 2 0.81% 传媒 10.60 0.31% 1 0.40% 合计 3378.06 100.00% 248 100.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 个股层面，北交所股票上涨比例为63.31%。5月第3周，在北交所上市的248只个股中，阿为特/亿能电力等157只个股上涨，其中阿为特上涨38.59%，涨幅最大；无股票涨幅为0；流金科技/安徽凤凰等85只个股下跌，其中恒拓开源下跌11.01%，跌幅最大。 表3：5月第3周阿为特涨幅最大 涨幅TOP5 跌幅TOP5 股票代码 股票名称 5月第3 周涨幅（%） 所属行业 股票代码 股票名称 5月第3 周跌幅 （%） 所属行业 873693.BJ 阿为特 38.58 机械设备 834415.BJ 恒拓开源 -11.01 计算机 837046.BJ 亿能电力 33.86 电力设备 834765.BJ 美之高 -10.92 轻工制造 831526.BJ 凯华材料 19.63 电子 833427.BJ 华维设计 -8.88 建筑装饰 872931.BJ 无锡鼎邦 17.92 机械设备 832000.BJ 安徽凤凰 -8.50 汽车 835174.BJ 五新隧装 14.82 机械设备 834021.BJ 流金科技 -7.80 传媒 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 北交所逆势冲高，储备力量持续壮大。5月第3周，北交所逆势冲高，走出独立行情。5月23日，三大股指集体跌逾1.3%，北交所股票盘中涨幅一度超过4%，收涨1.68%，其中阿为特