中小盘周报（2023年12月第1周）：强势主题回调，推荐北交所转板等主题

2023.12.10 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 强势主题回调，推荐北交所转板等主题 --中小盘周报（2023年12月第1周） 周天乐(分析师)赵文通(研究助理) 0755-23976003010-83939799 - Zhoutianle@gtjas.comzhaowentong026013@gtjas.c 证书编号S0880520010003S0880122030012 本报告导读： 强势主题回调叠加成交分散化，主题投资难度提高，我们认为可以从以下方向寻找投 资主题：1）强势主题回潮；2）提前布局具有业绩改善机会的低估值主题。 摘要： 强势主题出现回调，推荐从强势主题回潮和寻找高安全边际主题两个方向寻找投资机会。12月第1周沪深两市成交活跃度边际改善，但是主要指数均表现不佳。在个人投资者积极参与等因素影响下， 北交所成交活跃度明显改善，北交所市场表现良好，北证50指数上涨了8.2%。强势主题出现了退潮，万得华为汽车/无人驾驶/华鲲振宇分别下跌了3.9%/5.1%/4.1%。在追求确定性的市场中，我们推荐从两个方向寻找主题：1）强势主题回潮，虽然主题持续性缩短，但是在利好信息催化下仍有机会；2）提前布局具有业绩改善机会的低估值主题，低估值且有业绩改善预期的主题安全边际更高。我们推荐在关注强势主题的催化信息的同时，提前布局低估值且具有业绩改善预期的主题，推荐存储和PCB主题。 少数申万一级行业指数上涨，传媒行业涨幅最大。12月第1周，煤炭（申万）行业周涨幅最大，周涨幅为1.80%。12月3日，以“提振全球信心共促媒体发展”为主题的第�届世界媒体峰会在广州南 沙举行开幕式暨全体会议。 12月第1周中小盘指数呈下降趋势，表现与大盘指数基本持平。12 月第1周中证1000呈下降趋势，中证1000/中证500/上证50/深证100/ 沪深300单周涨幅分别为-2.07%/-1.24%/-2.99%/-2.20%/-2.40%，中小盘指数表现与大盘指数基本持平。12月第1周沪深市场交易情绪向好，北向资金交易总额为6,038.67亿元，呈现净流出状态，周内成交净买入-57.87亿元。12月第1周，专精特新指数/中证1000指数/沪深300指数下降，单周涨幅分别-1.00%/-2.07%/-2.40%。第1周中小盘指数呈下降趋势，北向资金呈现净流出状态。 12月第1周除中证500机构外，中证1000/中证500的所有结构均呈现资金净流出状态，整体A股龙虎榜活跃度较上周降低。12月第1周中小盘指数资金净流出较上周增加。12月第1周，中证1000/中证 500净主动买入额分别为-297.86亿元/-107.56亿元，净主动买入额较上周分别减少159.67亿元/38.48亿元。12月第1周，中证1000石油 石化、农林牧渔、传媒等行业，中证500的通信、非银金融、有色金属等行业净资金流入增幅较大。全部A股上榜次数为294次，市场整体活跃度较上周降低。 风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。 北证50回调，交易保持活跃2023.12.04主题投资仍将轮动，推荐存储产业链等主题2023.12.03 市场交易型特征加强，主题轮动频率提升 2023.11.26 流动性持续改善，北交所机会延续 2023.11.26 北证50交易活跃，新股表现亮眼 2023.11.26 目录 1.强势主题回调，推荐北交所转板和存储等主题3 2.市场热点点评4 2.1.上涨较少，传媒、通信行业涨幅最大4 2.2.通信管理局长座谈会暨信息通信监管工作座谈会召开4 2.3.2023世界智能制造大会在江苏省南京市召开4 3.中小盘指数呈下降趋势，表现与大盘指数基本持平4 3.1.中小盘指数呈下降趋势，北向资金呈净流出状态5 3.2.专精特新指数表现强于中证1000、沪深300指数5 3.3.中小盘资金净流出较上周增加，行业资金流向更替明显5 3.4.A股龙虎榜活跃度较上周降低，中小盘上榜次数增加7 4.中小盘股票估值环比下降9 5.风险提示10 5.1.稳经济政策落地情况不及预期10 5.2.市场需求减弱带来风险偏好下行10 1.强势主题回调，推荐北交所转板和存储等主题 沪深两市成交活跃度边际提升，市场表现承压。12月第1周沪深两市成交活跃度边际改善，总成交额达到了4.3万亿左右，环比提高7%，但是主要指数均表现不佳，沪深300/中证1000指数分别下跌了2.4%/2.1%。 北交所流动性明显改善，为下一阶段行情创造条件。虽然沪深主板的市场表现不佳，但是在打新市场保持热度、个人投资者积极参与等因素影响下，北交所成交活跃度明显改善，自11月21日以来，除12月4日以 外其他各交易日成交额均超过100亿元，较之前的日均交易额不超过40亿元显著提升。长期困扰北交所的成交额问题得到解决后，北交所市场表现良好，北证50指数上涨了8.2%，优于沪深市场。 成交额分散化，主题投资行情或将分散化。A股龙虎榜上榜次数为294 次，对应2023年初至今的分位数为83%，成交额集中程度边际下降；同时中证1000指数成分股的成交额离散程度已经达到了相对较高水平，成交额标准差对应2023年初至今的分位数为38.3%。综合考虑龙虎榜和指数成分股成交分散的情况，我们认为本轮由交易驱动的小微盘行情将在下一阶段出现分散现象。 强势主题回调，市场追求确定性。强势主题出现了退潮，万得华为汽车 /无人驾驶/华鲲振宇分别下跌了3.9%/5.1%/4.1%，主题持续时间进一步缩短，投资者希望尽快确认收益。在追求强确定性的市场中，我们推荐从两个方向寻找主题：1）强势主题回潮，虽然主题持续性缩短，但是在利好信息催化下仍有机会，比如12月8日在AI模型持续迭代等利好信息刺激下，万得光模块指数上涨了9.6%，我们认为可以在有催化消息的情况下参与强势主题，并且注意控制风险。2）提前布局具有业绩改善机会的低估值主题，在市场追求确定性的情况下，低估值且有业绩改善预期的主题安全边际更高。 综上所述，我们推荐在关注强势主题的催化信息的同时，提前布局存储等低估值且业绩改善预期较强的主题。 存储主题。截至2023年12月8日，万得存储指数的剔除负值后加权市盈率（TTM）对应的5年分位数为70.68%，估值处于相对较低水平。根 据TrendForce消息，从2022年开始价格下滑最明显的智能手机MobileDRAM将在2023Q4涨价13%-18%，eMMC、UFS等NANDFlash主要产品涨价幅度也将超过10%，LPDDR5涨价15%-25%，存储产品价格开始进入上行周期。受益于产品价格回升，美光宣布将第一财季的营收指引从42-46亿美元调升至47亿美元，毛利率从-6%到-2%提升至-0.5%到0%，国内存储产业链将充分受益于上行周期。受益标的为兆易创新、聚辰股份、江波龙和德明利等。 PCB主题。12月6日AMD召开AdvancingAI主题演讲活动，发布了 MI300X、MI300A、ROCmV6和Ryzen8040处理器等产品，同时OpenAI 会在Triton3.0版本中正式支持AMDGPU。AMD将2027年全球数据中心AI加速器市场规模从1500亿美元上修至4000亿美元，对应2023-2027 年CAGR为70%。其中MI300是业内首款采用Chiplet技术将GPU、CPU和内存结合到单一集成设计中的IDC芯片，提高了对PCB板的性能要求，受益标的为沪电股份和胜宏科技。 2.市场热点点评 2.1.上涨较少，传媒、通信行业涨幅最大 12月第1周市场持续回暖，少数行业呈上涨趋势，其中传媒（申万）、 通信（申万）行业市场涨幅最大，周涨幅分别为1.80%、0.82%。以下为传媒与通信行业相关资讯。 传媒行业：12月3日，以“提振全球信心共促媒体发展”为主题的第 �届世界媒体峰会在广州南沙举行开幕式暨全体会议。来自世界101个 国家和地区的197家主流媒体、智库、政府机构、驻华使领馆以及联合 国机构和国际组织的450余名代表参加本届峰会。峰会期间，与会嘉宾将围绕人类发展与安全、新技术机遇与挑战、新时代媒体与市场等共同关心的议题深入探讨，并在广东、云南等多地参访交流。（资料来源：新华社） 通信行业：12月6日-8日，以“5G变革共绘未来”为主题的2023世界5G大会在河南省郑州市郑州国际会展中心举行。本次论坛由河南省人民政府、科学技术部共同主办，大会围绕“强基韧链与引领带动”“赋能产业高质量发展”，设置1个开幕式主论坛，12个平行论坛，助力全球顶尖5G产业合作和资源整合。（资料来源：央广网） 2.2.通信管理局长座谈会暨信息通信监管工作座谈会召开 2023年12月6日，工业和信息化部召开全国通信管理局长座谈会暨信 息通信监管工作座谈会，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导全面贯彻党的二十大精神，深入贯彻中央网络安全和信息化工作会议、全国新型工业化推进大会精神，研究推进信息通信业现代化、赋能新型工业化的思路举措。会议强调，通信管理局作为工业和信息化部派驻地方的垂直管理单位，既要落实部党组各项工作部署，也要紧紧依靠地方、服务地方，当好部省合作桥梁，以信息通信业高质量发展服务支撑地方数字化发展。（资料来源：工业和信息化部官网） 2.3.2023世界智能制造大会在江苏省南京市召开 12月6日，2023世界智能制造大会在江苏省南京市召开。工业和信息 化部党组成员、副部长辛国斌出席大会并致辞。大会由江苏省人民政府、工业和信息化部、中国科学技术协会共同主办，以“智改数转网联、数实融合创新”为主题，设置主题大会、专场活动、专业论坛等系列活动。会上成立了国际智能制造联盟，发布了中国智能制造十大科技成果、全国智能制造示范工厂揭榜单位等成果。其间，辛国斌与法国达索系统董事会主席夏伯纳就智能制造、制造业转型升级、中法工业合作等议题进行了交流。（资料来源：工业和信息化部官网） 3.中小盘指数呈下降趋势，表现与大盘指数基本持平 3.1.中小盘指数呈下降趋势，北向资金呈净流出状态 12月第1周中小盘指数呈下降趋势，北向资金累计呈现净流出状态。12 月第1周中小盘和大盘指数均呈下降趋势，中证1000/中证500/上证50/深证100/沪深300单周涨幅分别为-2.07%/-1.24%/-2.99%/-2.20%/-2.40%，中小盘指数表现与大盘指数基本持平。12月第1周沪深两市交易活跃度提升，12月8日周�成交额最大，为9,758.80亿元。12月第1周北向 资金交易总额为6,038.67亿元，呈现净流出状态，周内成交净买入-57.87亿元。 图1：12月第1周中小盘指数、大盘指数均下降 8,300 5,500 7,800 5,000 7,300 4,500 6,800 4,000 6,300 3,500 5,800 5,300 3,000 4,800 2,500 4,300 2,000 中证500中证1000深证100上证50沪深300 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.2.专精特新指数表现强于中证1000、沪深300指数 12月第1周专精特新指数上涨，周表现强于中证1000、沪深300指数。 我们将万得专精特新概念指数（8841451.WI）以2021年8月2日为基 期，基点为1000进行计算。12月第1周，专精特新指数/中证1000指 数/沪深300指数均下降，单周涨幅分别-1.00%/-2.07%/-2.40%，专精特 新指数周表现强于中证1000指数、沪深300指数，此外从2022年1月 至今为期限来看，专精特新指数整体表现强于中证1000指数、沪深300 指数。 图2：12月第1周专精特新指数表现强于中证1000图3：12月第1周专精特新指数表现强于沪深300 2021/8/2=1000 1,150 1,100 1,050 1,000 950 900 850 800