宏观周报：美国紧缩氛围重燃

宏观周报总结

国外动态

1. 美国经济数据回暖：本周美国经济数据显示初步稳定迹象，特别是在地产市场表现出了韧性，尽管在高利率环境下有所走弱。
2. 通胀预期抬升：调查显示，通胀预期有所增强，结合美联储会议纪要的鹰派倾向，导致美债利率和美元指数企稳回升。
3. 美元指数与美债利率：美元指数回升至105一线，美债利率也开始回升，这表明美国经济数据的回暖使得市场对经济前景的乐观情绪增加。
4. PMI与就业市场：制造业和服务业PMI均出现回升，初请失业金人数在走高后再次回落，显示出就业市场依然稳健。

国内市场

1. 地产政策效果：LPR利率保持不变，降息预期顺延。市场正在评估一系列地产新政的效果，短期内债市行情相对平淡。
2. 债市展望：尽管税期扰动有限，超长期特别国债供给压力不大，但市场预计广谱利率的下行趋势将持续，资产荒格局下，长久期资产的性价比将提升，长债收益率有望走低。
3. 资产荒与债市：资产荒背景下，资金寻找合适的投资渠道，这将推动债市整体上升空间的形成，尽管目前市场等待进一步信号。

综合总结

• 美国紧缩氛围重燃：美国经济数据的回暖使得市场对经济复苏抱有希望，美元指数和美债利率企稳回升，短期内美元可能维持震荡态势。
• 国内债市：国内债券市场在等待更多政策信号的同时，预计将继续面临资产荒的局面，长债收益率有望维持下行趋势。
• 地产政策影响：虽然地产新政的效果还需时间验证，但市场对国内经济前景保持谨慎乐观态度。

风险提示

• 美国经济超预期走弱
• 国内政策超预期

图表概览

• 图1至图4：展示了30大中城市、一线城市、二线城市及三线城市新房销售量的季节性变化，揭示了不同能级城市房地产市场的动态。
• 图5与图6：描绘了美元指数和美债利率的变动情况，反映了经济数据回暖对市场情绪的影响。
• 图7与图8：通过PMI与初请失业金人数的数据对比，展现了经济复苏的迹象。
• 图9至图12：展示了房产市场指数、房地产成交量、通胀预期的动态变化，以及密歇根大学和纽约联储的通胀预期调查结果，反映了市场对经济走势的预判。