PVC周报：基本面驱动与宏观共振

姓名：肖彧期货从业证号：F3083960投资咨询证号：Z0016296 姓名：杨黎期货从业证号：F031079252024年05月25日 01 周度观点 PVC观点与策略 ➢上周主要观点：目前来看市场交易的重心还是在政策预期，波动更多有资金面主导，具有低估值属性的PVC更容易收到资金的青睐，而自身的供需面更多却决于后期的空间。宏观层面地产利多政策频出，例如放宽限购，“超长特别国债”的敲定发行计划，以及降准有望先于“降息”落地等消息，刺激建材板块走强，后市来看仍然有很大的发酵空间，尤其像PVC地产后周期产品，在目前房地产政策主要以消化存量房的基调下，更具有做多的吸引力 ➢本周走势分析：本周PVC表现亮眼，呈单边上涨走势，周一国内市场延续上周狂热情绪，随后价格维持高位盘整，向上驱动累积，周五再度突破6500大关，午盘稍有回调，基差走弱，91价差区间整理，现货方面，常州PVC市场价格上涨，电石法五型在6220-6320元/吨区间，宜化、中盐、金泰、鄂尔多斯在6220-6270元/吨，中泰、天业在6270-6320元/吨上下，三型、八型在6300-6400元/吨上下；乙烯法价格区域内到货在6150-6350元/吨区间，实盘商谈 ➢本周主要观点：短期在基本面边际驱动和政策刺激下，盘面或维持偏强走势。本周PVC5月底的二次检修逐步兑现，存量装置负荷持续走弱，提振市场情绪，前盘面估值利润环比修复至近两年高位。海外印度市场仍在发力，投机补库情绪有所好转，当前亚洲各地区印度航线进一步涨价，印度接受度提高。整体来看，市场仍处于基本面与宏观共振的状态，接下来的一段时间处于淡季交易政策预期的阶段还未反转，后续仍需要观察国内投机补库的弹性能否将实际需求兑现来缓解目前高库存的压力。策略建议：市场供强需弱的矛盾积压已久，长期过剩的局面短期难以改变，左侧空单暂不建议介入，短期依然偏强走势，前期多单可继续持有，但不建议追高，目前估值偏高 •供给端：PVC综合开工率75.52%，环比减少3.03%；其中电石法在74.78%，环比减少2.73%，乙烯法在77.68%，环比减少3.92%。天业、金昱元、信发、霍家沟、恒通、亿利、黑龙江昊华、上海氯碱、航锦、镁业等多套装置检修继续拉低开工率，仅次于4月中旬集中检修规模 •库存：周内社会库存环比小幅去库，报59.85万吨，环比下跌0.02吨，企业库存环比去库7.1%（-2.69万吨）至35.05万吨•成本：本周煤价表现偏强，价格走强，支撑兰炭价格持稳运行，电石价格依然对PVC有一定支撑，电石乌海地区贸易价格稳定在2800元/吨，电石法PVC生产成本坚挺看稳，受周内PVC生产企业出厂销售价格上调，国内PVC电石法毛利扭亏为盈•进出口：24月PVC出口量在24.03万吨，1-4月出口累计86.64万吨；单月出口环比减少23.60%，同比去年同月增加78.10%，累计同比增加10.02%。CFR中国持稳报790美元/吨，CFR东南亚持稳报790美元/吨，CFR印度涨30报850美元/吨。印度市场需求存向好表现，当前亚洲各地区印度航线进一步涨价，印度接受度提高•需求：内需方面表现一般，地产政策预期兑现依然需要一定时间，中国移动发布公告称，2024年至2025年塑料管材(PVC-U管材)产品集采项目已具备招标条件，现进行公开招标。公告显示，本次总规模约5.94万公里，项目满足期为2年 ➢风险提示：原料成本大幅走弱，刺激政策落空 03 PVC 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。