铅周报：原料供应改善 铅价冲高回落

2024年5月27日 原料供应改善 铅价冲高回落 核心观点及策略 要点要点上周沪铅主力期价冲高回落。伴随着美联储5月会议纪要及美国较好的经济数据公布，市场乐观情绪由好转谨慎。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 要点基本面看，铅价高位回调，废旧电瓶回收商恐跌情绪渐浓，积极出货，废旧电瓶价格高位回落，前期成本支撑松动，且再生铅炼厂原料供应紧张局面缓解，个别炼厂计划提产。不过当前河南、云南、湖南地区原生铅炼厂延续检修，且进入6月安徽铜冠、赤峰山金银铅及河南岷山环能及济源万洋均有检修计划，叠加安徽、江西地区再生铅减停产情况不改，铅锭供应预计维持偏紧。消费淡季的背景下，下游铅蓄电池企业刚需采买，且交割后部分仓单流出，社会库存去库较明显，给与铅价下方支撑。 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 整体来看，伴随着市场降息预期降温，市场乐观情绪减弱，铅价走势回归基本面。废旧电瓶供应改善，成本支撑松动。但原生铅及再生铅减产延续，铅锭供应维持偏紧，下游刚需带动去库，铅价下方有支撑，短期调整，但难深跌，下方关注20日均线附近表现。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建021-68555105wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 策略建议：观望风险因素：市场情绪转向，炼厂复产超预期 一、交易数据 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周沪铅主力2407合约期价冲高回落，前半周市场宏观氛围较浓，铅价跟随白银铜等有色品种再走强，刷新近六年新高点19175元/吨，最终收至18490元/吨，周度跌幅达1.1%。周五夜间震荡，收至18480元/吨。伦铅冲高回落，最终收至2305美元/吨，周度涨幅0.11%。 现货市场：截止至5月24日，上海市场驰宏铅18485-18515元/吨，对沪铅2406合约升水0-30元/吨；江浙地区江铜、金德铅18485-18535元/吨，对沪铅2406合约升水0-50元/吨。沪铅震荡回落趋势不改，持货商报价随行就市，且报价增多，期间炼厂厂提货源报小升水，再生铅维持贴水报价，下游观望情绪浓，散单采购无改善。 库存方面，截止至5月24日，LME周度库存198750吨，周度减少14150吨。上期所库存55213吨，较上周减少17658吨。截止至5月23日，SMM五地社会库存为5.84万吨，较周一减少1.49万吨，较上周四减少2.01万吨。部分原生铅及再生铅延续检修，铅锭供应阶段偏紧，下游转向采购社会仓库货源，库存降幅较大。 上周沪铅主力期价冲高回落。伴随着美联储5月会议纪要及美国较好的经济数据公布，市场乐观情绪由好转谨慎。基本面看，铅价高位回调，废旧电瓶回收商恐跌情绪渐浓，积极出货，废旧电瓶价格高位回落，前期成本支撑松动，且再生铅炼厂原料供应紧张局面缓解，个别炼厂计划提产。不过当前河南、云南、湖南地区原生铅炼厂延续检修，且进入6月安徽铜冠、赤峰山金银铅及河南岷山环能及济源万洋均有检修计划，叠加安徽、江西地区再生铅减停产情况不改，铅锭供应预计维持偏紧。消费淡季的背景下，下游铅蓄电池企业刚需采买，且交割后部分仓单流出，社会库存去库较明显，给与铅价下方支撑。 整体来看，伴随着市场降息预期降温，市场乐观情绪减弱，铅价走势回归基本面。废旧 电瓶供应改善，成本支撑松动。但原生铅及再生铅减产延续，铅锭供应维持偏紧，下游刚需带动去库，铅价下方有支撑，短期调整，但难深跌，下方关注20日均线附近表现。 三、行业要闻 1.ILZSG：2024年3月全球铅市场供应短缺5,500吨，2月为过剩29,500吨。2024年前三个月，全球铅市场供应过剩35,000吨，去年同期为短缺5,000吨。 2、海关数据：4月铅精矿进口量9.09万吨，环比增加25.15%，同比减少2.93%。 4月精炼铅（未锻轧的精炼铅）进口量为131.602吨，同比增长157.32%。 四、相关图表 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。