铅周报：铅价冲高回落 区间震荡为主

研究员：陈寒松

交易逻辑与策略

• 宏观市场：美国大选结束，特朗普或将实施财政和税收刺激政策，但贸易壁垒可能加剧；国内10万亿财政刺激方案中6万亿为地方政府债务置换，新增公共支出有限，宏观情绪整体偏中性。
• 产业供需：
  • 供应端：原生铅开工率下滑至65%，再生铅开工率上升至45.64%，但受废电瓶供应紧张限制，再生铅产量增幅有限；炼厂废电动车电池采购价介于9750-9880元/吨。
  • 需求端：铅蓄电池企业开工持稳（75.47%），电动自行车消费一般，电动三轮车需求季节性回暖，汽车蓄电池市场稳中有升，储能电池好坏参半。
• 库存数据：截至11月14日，SMM铅锭五地社会库存增0.65万吨至8.43万吨，LME库存降0.3万吨至18.52万吨。
• 交易策略：
  • 单边：短期铅价或维持区间震荡；
  • 套利：暂时观望；
  • 衍生品策略：暂时观望。

供需基本面情况

• 供应端：原生铅开工率、再生铅开工率及利润数据来源IFIND、SMM；铅进出口数据来源IFIND、SMM。
• 需求端：铅酸蓄电池开工率及终端需求（汽车、新能源汽车、燃油车产量）数据来源IFIND、SMM。

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