饲料周报：升贴水维持强势，豆粕期价偏强震荡

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 粕类观点 ■市场分析 国际方面，美国农业部本周出口销售报告显示，截至2024年5月16日当周，美国2023/24年度大豆出口销售净增27.94万吨，新销售35.45万吨，较之前一周增加5%，较前四周均值减少15%。2024/25年度美国大豆销售净增6.55万吨，新销售7.12万吨。本周美国大豆出口装船为25.88万吨，环比下降42%，较此前四周均值减少28%。巴西全国谷物出口商协会表示，巴西5月份大豆出口量估计为1383万吨，低于一周前预估的1413万吨。上周巴西大豆出口量为389.97万吨，环比增加103.96万吨；豆粕出口量为47.19万吨，环比减少2.89万吨。从整体上来看，当前巴西南里奥格兰德州持续受到洪水的影响，作物收获依旧偏慢。而美国方面的播种进度已完成52%，较前一周上涨明显，后续仍需持续关注。国内方面，当前巴西升贴水继续抬升，对于豆粕下方的支撑作用较为明显，下游油厂库存进一步上升，现货需求依旧略显疲软，因此现货表现弱于盘面。后续仍需重点关注油厂的库存及开机情况、升贴水的变化情况，以及天气端对于南北美的影响情况，在升贴水的支撑下，预计短期内豆粕价格或仍将偏强震荡运行。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■策略 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 单边谨慎看涨 ■风险 供应压力释放 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 玉米观点 ■市场分析 国际方面，国际谷物理事会公布月报显示，下调2024/25年度全球玉米产量预期600万吨至12.2亿吨，上调2024/25年度全球玉米消费量预期200万吨至12.25亿吨，上调2024/25年度全球玉米结转库存预期1000万吨至2.81亿吨。美国农业部截至5月16日公布数据显示，美国2023/24年度玉米出口净销售为91.1万吨，前一周为74.2万吨；2024/25年度玉米净销售30.5万吨，前一周为12.8万吨。国内方面，供应端， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 东北地区基层余粮持续消耗，贸易商挺价意愿较强，受收储成本和看涨预期影响，有部分贸易商选择持粮待涨。需求方面，猪价有所反弹，有利于改善饲料需求，但南方市场有糙米以及小麦到货，饲料企业以滚动补库为主，采购需求不高。未来需重点关注贸易商出货节奏，下游企业建库意愿、以及进口谷物和政策调整情况。预计短期内玉米价格或将震荡偏强运行。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1粕类市场分析......................................................................................................................................................................................5玉米市场分析......................................................................................................................................................................................6 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/19图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨..............................................................................................................................................8图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨..............................................................................................................................................8图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨..............................................................................................................................................8图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨..............................................................................................................................................8图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨..........................................................................................................................................8图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨..............................................................................................................................................8图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨......................................................................................................................................9图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨......................................................................................................................................9图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨......................................................................................................................................9图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨....................................................................................................................................9图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨....................................................................................................................................9图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨....................................................................................................................................9图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨..................................................................................................................................10图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨......................................................................................................................10图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨..................................................................................................................10图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨..................................................................................................................10图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨......................................................................................................................10图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨..............................................................................................................................10图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨..............................................................................................................................11图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%...............................................................................................................................11图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨......................................................................................................