升贴水再度回升，豆粕期价偏强震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 粕类观点 ■ 市场分析 国际方面，美国农业部周度出口销售报告显示，截至2024年5月30日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为18.9万吨，比上周低43%，比四周均值低42%。2024/25年度净销售量为7.4万吨，一周前为0.7万吨。迄今为止，2023/24年度美国大豆销售总量为4340万吨，比去年同期降低15.2%；2024/25年度美国大豆销售总量为104万吨。巴西国家商品供应公司表示，截至6月3日，巴西2023/24年度大豆收获进度为98.8%，比一周前高出0.7%，但是低于去年同期的99.5%。在遭遇严重洪水影响的南里奥格兰德州，大豆收获94%，低于去年同期的98%。从整体上来看，美国目前的播种进度由于价格原因再度放缓，低于预期和七年同期，后续仍需持续关注。阿根廷方面也处于加速收获阶段，整体供应压力或将有所增加。国内方面，当前巴西方面由于上月洪水的影响，产量预计会收到影响，需要密切关注USDA 6月供需报告，巴西大豆产量可能会再度下调。国内方面，虽然下游累库持续，存在一定的供应压力，但是升贴水再度回升，也给到了成本端强力的支撑。后续仍需重点关注油厂的库存及开机情况、升贴水的变化情况，以及天气端对于南北美的影响情况，升贴水目前仍有支撑，预计短期内豆粕价格或仍将偏强震荡运行。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 供应压力释放 玉米观点 ■ 市场分析 国际方面，巴西全国谷物出口商协会表示，预计6月份巴西玉米出口量为105万吨，是5月份出口量的两倍，但比去年同期减少约20万吨。 目前巴西刚刚开始收获二季玉米，二季玉米产量占到全年产量的四分之三左右。联合国粮农组织对2023年全球谷物产量最新预报为28.47亿吨，创历史新高，与2022年相比增长1.2%，全球玉米产量期货研究报告|饲料周报2024-06-10 升贴水再度回升，豆粕期价偏强震荡 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇  010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元  010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 饲料周报丨2024/06/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 的增长抵消了全球高粱以及小麦产量的下跌。国内方面，供应端，华北地区进入麦收高峰期，贸易商以购销小麦为主，玉米出货积极性不高，市场有效供应偏紧。东北地区受成本端的支撑，惜售情绪增强，价格仍将保持相对坚挺。需求端，深加工企业门前到货量一般部分企业小幅提价促收。但饲料企业仍按需采购，部分采购替代谷物。本周重点关注贸易商出货节奏，下游企业建库意愿、以及进口谷物和政策调整。预计本周玉米价格震荡偏强运行。 ■ 策略 中性 ■ 风险 无 饲料周报丨2024/06/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 19 目录 策略摘要 .............................................................................................................................................................................................. 1 粕类市场分析 ...................................................................................................................................................................................... 5 玉米市场分析 ...................................................................................................................................................................................... 6 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 8 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 8 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 8 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 .............................................................................................................................................. 8 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨 .......................................................................................................................................... 8 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 .............................................................................................................................................. 8 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 9 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 9 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 9 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................... 9 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................... 9 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 .................................................................................................................................... 9 图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................. 10 图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 ...................................................................................................................... 10 图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 .................................................................................................................. 10 图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 .................................................................................................................. 10 图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 ...................................................................................................................... 10 图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨 .............................................................................................................................. 10 图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨 .............................................................................................................................. 11 图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：% ....................................................