饲料周报：升贴水持续坚挺，豆粕价格震荡运行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 粕类观点 ■市场分析 国际方面，美国农业部本周发布的出口报告显示，截至2024年4月18日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为21.1万吨，比上周低57%，较四周均值低29%。2024/25年度净销售量为12万吨。2023/24年度迄今美国大豆销售总量为4149万吨，同比降低17.7%；2024/25年度迄今美国大豆销售总量为85万吨，较一周前增加12万吨。巴西国家商品供应公司表示表示，截至4月21日，巴西大豆收割率为86.8%，上周为83.2%，去年同期为89.0%。巴西机构SECEX表示，2024年4月第3周，累计装出大豆1020.93万吨，去年4月为1433.65万吨；累计装出豆粕168.05万吨，去年4月为162.5万吨，日均装运量为11.2万吨/日。从整体上来看，当前南美的产量已基本不会再有较大变数，因此市场的关注重点也将转向至北美的新季种植情况，目前美国大豆开种顺利，但是未来的美国天气或有可能影响未来的种植情况，后续需要对美国的种植及天气情况进行持续跟踪，本周美豆价格震荡偏强运行。国内方面，当前巴西升贴水维持坚挺，对于豆粕下方的支撑作用较为明显。5月巴西大豆持续到港，随着到港量的增加，下游油厂开机率持续上升，未来需要重点关注油厂的库存及开机情况，以及升贴水的变化情况。在当前升贴水的支撑下，短期内豆粕价格或仍将偏强震荡运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 供应压力释放 玉米观点 ■市场分析 国际方面，据美国农业部数据，截至4月18日当周，美国2023/24年度玉米出口净销售为130万吨，前一周为50.1万吨，2024/25年度玉米净销售26.2万吨，前一周为6.5万吨，美国2023/24年度对中国玉米净销售-0.5万吨，前一周为7.1万吨。国内方面，供应端，东北产区正值春耕春播时期，基层农户忙于春耕，上量有所减少。东北 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 的售粮高峰已过，但是华北卖压仍未结束，华北本地粮源流通顺畅，深加工企业门前到货车辆维持高位。港口及销区玉米库库存稳定，南北港继续倒挂。需求方面深加工企业库存较高，饲料企业五一小长假前，备货积极性依然不高。本周需要重点关注贸易商和下游企业建库意愿、以及进口谷物和政策调整。预计未来玉米价格或仍将维持震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1粕类市场分析....................................................................................................................................................................................5玉米市场分析....................................................................................................................................................................................6 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/19图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................8图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.........................................................................................................................................8图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................8图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................9图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................9图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨...................................................................................................................................9图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨.................................................................................................................................10图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.....................................................................................................................10图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.................................................................................................................10图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.................................................................................................................10图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.....................................................................................................................10图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨.............................................................................................................................10图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨.............................................................................................................................11图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%.............................................................................................................................11图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨.........................................................................................................................11图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨........................................................................................................................