快手2024Q1业绩超预期,收入同比增长16.6%,毛利率55%,经调整净利润43.9亿元,超过一致预期的32.0亿元。公司持续降本增效,业绩再超预期。用户规模、流量稳健增长,AI有望加强用户搜索心智。电商变现效率进一步提升,泛货架场域仍为电商增长引擎之一。我们看好公司电商业务后续成长,带动佣金和广告收入增长。我们将公司2024-2026年经调整净利润162/228/290亿元预测上调至172/242/316亿元,对应2024-2026年经调整PE为13/9/7x,维持“买入”评级。