快手（1024）2024Q1业绩点评：利润释放持续超预期，新一轮回购计划彰显信心

快手2024年第一季度业绩亮点与分析

主要业绩指标：

• 总收入：2024年第一季度，快手实现总收入294亿元人民币，同比增长16.6%。
• 净利润：公司首次实现净利润41亿元人民币，成功扭亏为盈。
• 经调整净利润：经调整后，净利润达到44亿元人民币，同比增长10347.6%。

用户增长情况：

• DAU（日活跃用户）：DAU达3.94亿，同比增长5.2%，环比增长3.0%。
• MAU（月活跃用户）：MAU为6.97亿，同比增长6.6%，环比减少0.4%。
• 用户时长：用户日均使用时长提升至129.5分钟，实现了同比环比增长，主要得益于用户兴趣多样性和评论排序策略的优化。

商业模式亮点：

• 线上营销服务：收入达到167亿元人民币，同比增长27.4%，受益于智能营销解决方案的应用和全站推广产品的升级。
• 电商收入：电商收入强劲增长，达到2881亿元人民币，同比增长约50%，得益于精细化运营策略和电商场域的拓展。
• 直播收入：虽然直播收入略有下滑，但主要由于收入分成成本持续优化。

利润表现：

• 毛利率：提升至54.8%，同比增长8.4个百分点，主要得益于收入结构优化和成本控制。
• 费用率：销售费用率降至31.9%，管理费用率降至1.6%，研发费用率降至9.7%，显示费用管控成效显著。
• 净利润：净利润达到41亿元人民币，净利率为14.0%；经调整净利润为44亿元人民币，净利率为14.9%，利润表现超预期。

投资建议：

• 公司宣布回购计划，计划在未来三年回购价值不超过160亿港元的股票。
• 预计2024年至2026年的Non-IFRS净利润分别为178亿元、221亿元和257亿元，对应PE分别为13X、11X和9X。
• 维持“推荐”评级。

风险提示：

• 广告投放意愿可能阶段性下降。
• 政策监管环境可能趋严。
• 行业竞争加剧带来的挑战。

此报告总结了快手2024年第一季度的业绩亮点，强调了公司在用户增长、收入多元化、利润率提升以及费用管控方面的成就。同时，报告也提到了潜在的风险因素，为投资者提供了全面的视角。