周观点：英伟达财报超预期，关注GB200的增量机遇

证券研究报告 行业研究 2024年05月26日 本期内容提要: ➢本周北美重要个股多数上涨。美股方面，本周涨跌幅分别为苹果（+0.06%）/特斯拉（+1.00%）/博通（+0.90%）/高通（+8.51%）/台积电（+5.49%）/美光科技（+3.35%）/英特尔（-3.49%）/英伟达（+15.13%）/亚马逊（-2.14%）/甲骨文（-0.48%）/超微电脑（-0.45%）/应用光电（+6.95%）/谷歌A（-0.61%）/Meta（+1.34%）/微软（+2.37%）/超威半导体（+1.15%）。 ➢英伟达业绩超预期，关注GB200带来的增量机遇。英伟达本周公布25财年第一季度财务报告，业绩超出市场预期。英伟达FY25Q1实现营收260亿美元，较去年同期增长262%。其中，数据中心营收为226亿美元，同比增长427%。Q1净利润148.1亿美元，同比上升628%，对应每股净利5.98美元。此外，英伟达指引第二财季的营收为280亿美元。FY25Q1数据中心业务强势增长，源自于Hopper架构GPU出货量大幅增加。Meta本财季宣布推出Lama 3开源大模型，该模型用了大约25000个H100 GPU。同时，英伟达也支持特斯拉将其AI集群扩展到35000个H100，FSDV12性能突破性提升。英伟达Q1与100多个客户合作建造AI工厂，大型云服务提供商大概占据数据中心收入的45%左右。推理市场逐步扩大，公司预计未来四个季度推理驱动大约40%的数据中心收入。伴随着Blackwell架构芯片的上市，英伟达或迎“下一波的增长”。Blackwell平台已经进入“全面生产”，但是发货将在Q2开始，今年有望放量，公司预计25年仍供不应求。我们认为，GB200推理性能大幅提升，在未来或有较高渗透率，当前推理市场蓝海待启，由GB200衍生而出的增量机遇值得关注，包括铜连接、液冷、服务器产业链、AI终端等。 ➢建议关注个股：【云端AI】工业富联/寒武纪/海光信息/胜宏科技/兴森科技；【PCB/CCL】沪电股份/胜宏科技/兴森科技/深南电路/生益科技；【AI PC】春秋电子/珠海冠宇/莱宝高科等；【AI手机】蓝思科技/领益智造/长信科技/水晶光电/传音控股/立讯精密/欧菲光/大族激光/舜宇光学等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢风险因素：宏观经济波动风险；电子行业发展不及预期风险；汇率波动风险。 目录 行情追踪：本周申万电子普跌...........................................................................................................4电子行业......................................................................................................................................4个股涨跌......................................................................................................................................6重要公告..............................................................................................................................................8风险因素..............................................................................................................................................9 表目录 表1：半导体涨跌TOP5............................................................................................................................................6表2：消费电子涨跌TOP5.......................................................................................................................................6表3：元件涨跌TOP5................................................................................................................................................6表4：光学光电子涨跌TOP5..................................................................................................................................7表5：电子化学品涨跌TOP5..................................................................................................................................7 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅.........................................................................................................4图2：美股年初以来涨跌幅1..................................................................................................................................5图3：美股年初以来涨跌幅2..................................................................................................................................5 行情追踪：本周申万电子普跌 电子行业 本周申万电子细分行业普跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（-19.22%）/其他电子Ⅱ（-13.53%）/元件（-2.47%）/光学光电子（-12.29%）/消费电子（-9.61%）/电子化学品Ⅱ（-19.22%）；本周涨跌幅分别为半导体（-4.28%）/其他电子Ⅱ（-3.11%）/元件（-2.45%）/光学光电子（-3.47%）/消费电子（-2.32%）/电子化学品Ⅱ（-3.89%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周美股重要科技个股多数上涨。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（-1.32%）/特斯拉（-28.58%）/博通（+25.00%）/高通（+34.04%）/台积电（+45.85%）/美光科技（+46.81%）/英特尔（-36.66%）/英伟达（+114.99%）/亚马逊（+18.96%）/甲骨文（+16.58%）/超微电脑（+210.94%）/应用光电（-35.09%）/谷歌A（+25.27%）/Meta（+35.11%）/微软（+14.39%)/超威半导体（+12.86%）;本周涨跌幅分别为苹果（+0.06%）/特斯拉（+1.00%）/博通（+0.90%）/高通（+8.51%）/台积电（+5.49%）/美光科技（+3.35%）/英特尔（-3.49%）/英伟达（+15.13%）/亚马逊（-2.14%）/甲骨文（-0.48%）/超微电脑（-0.45%）/应用光电（+6.95%）/谷歌A（-0.61%）/Meta（+1.34%）/微软（+2.37%）/超威半导体（+1.15%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周杰华特、博通集成、峰岹科技、汇成股份、思瑞浦涨幅靠前，分别同比+10.10%/+9.22%/+6.09%/+4.71%/+4.62%;本周华微电子/希荻微/寒武纪/东芯股份/华峰测控跌幅靠前，分别同比-11.32%/-10.01%/-9.92%/-9.67%/-8.85%。 申万消费电子板块本周英力股份、隆扬电子、鸿富瀚、奕东电子、凯旺科技涨幅靠前，分别同比+80.20%/+57.24%/+31.29%/+23.28%/+21.13%；本周惠威科技/致尚科技/光峰科技/信维通信/联创光电跌幅靠前，分别同比-18.05%/-15.85%/-7.65%/-7.05%/-6.71%。 申万元件板块本周方邦股份、生益电子、一博科技、南亚新材、金禄电子涨幅靠前，分别同比+12.43%/+12.29%/+9.72%/+7.32%/+3.78%；本周超华科技/商络电子/胜宏科技/江海股份/世运电路跌幅靠前，分别同比-22.60%/-14.82%/-7.97%/-7.16%/-6.99%。 申万光学光电子板块本周雷曼光电、天禄科技、汇创达、ST恒久、隆利科技涨 幅靠前，分别同比+35.17%/+13.53%/+12.67%/+12.56%/+11.22%;本周彩虹股份/华体科技/南极光/凯盛科技/久量股份跌幅靠前，分别同比-10.77%/-10.02%/-9.55%/-8.78%/-8.74%。 申万电子化学品板块本周康鹏科技、凯华材料、中石科技、莱特光电、硅烷科技涨幅靠前，分别同比+27.81%/+19.63%/+14.64%/+4.92%/+1.51%;本周西陇科学/上海新阳/飞凯材料/容大感光/强力新材跌幅靠前，分别同比-8.47%/-7.29%/-7.13%/-6.39%/-6.29%。 重要公告 胜宏科技 为满足海外客户多方面需求，顺应国际化发展趋势，加快推进海外制造基地战略布 局 ， 公 司 拟 通 过 全 资 子 公 司VICTORYGIANTTECHNOLOGY(SINGAPORE) PTE.LTD.（以下简称“新加坡胜宏”）在越南投资建设高精密度印制线路板项目，生产高多层印制线路板和HDI，计划投资金额拟不超过2.6亿美元，包括但不限于新设公司、购买土地、新厂房及工程建设、购买生产设备及配套等相关事项，实际投资金额以中国及当地相关主管部门批准的金额为准。公司将根据市场需求和业务进展等具体情况分阶段实施建设越南生产基地。 京泉华 深圳市京泉华科技股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到公司副总经理、财务负责人何正先生的书面辞职报告。何正先生因个人原因申请辞去公司副总经理、财务负责人职务。根据《深圳证券交易所股票上市规则》《上市公司自律监管指引第1号—主板上市公司规范运作》《公司章程》等有关规定，该辞职报告自送达董事会之日起生效，何正先生辞职后，将不再担任公司任何职务。截至本公告日，何正先生持有公司股份45,640股，何正先生辞职后将继续遵守《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事