2023年报及2024年一季报点评：业绩阶段性承压，积极调整渠道，开拓黄金品类

钻石行业周期性调整与公司业绩挑战

• 2023年公司业绩概述：

  • 收入：21.80亿元，同比下降40.78%。
  • 归母净利润：0.69亿元，同比下降90.54%。
  • 扣非净利润：亏损1.20亿元，由盈转亏。
  • 第四季度（2023Q4）：收入4.38亿元，同比下降31.37%；归母净利润-0.05亿元，减亏88.02%；扣非净利润-0.53亿元。
  • 公司计划每10股派发现金5元，合计派发现金2亿元。

• 2024年第一季度（Q1）业绩：

  • 收入：4.26亿元，同比下降39.52%。
  • 归母净利润：0.29亿元，同比下降70.81%。
  • 扣非净利润：-0.06亿元，由盈转亏。

• 业务与市场策略：

  • 渠道布局优化：2023年至2024年Q1期间，公司优化了221家门店，提升了门店布局的集中度和品牌势能，截至2024Q1，存续门店总数为491家，覆盖约200个城市。
  • 聚焦用户与产品创新：产品和电商团队被划分为钻戒、对戒、婚嫁黄金和配饰四大场景配置，以提高产品线的精细度，并通过推出高端珠宝系列、个人高级定制系列以及中高端婚嫁黄金产品来满足不同用户需求。

• 投资建议：

  • 公司作为全球领先的钻戒品牌，拥有显著的品牌认知和高势能。
  • 面对钻石行业的周期性调整，公司采取了积极措施，包括优化渠道布局、提升运营效率、调整组织架构以聚焦用户需求。
  • 预计未来三年（24~26年）归母净利润分别为1.94/2.92/3.67亿元，同比增长181.9%/49.9%/25.9%。
  • 给予公司25年38倍PE估值，目标价27.7元，维持“推荐”评级。

• 风险提示：

  • 钻戒行业需求可能持续低迷。
  • 宏观经济波动可能影响消费者购买力。
  • 新品市场表现可能存在不确定性。