2023 年第四季度脉冲调查的见解 ： 投资者关注和遵循的战略

基础设施脉冲 欧洲和美洲 前文 现在，在全球三个主要的私人基础设施投资市场-欧盟，美国和英国-进行选举的时间不到12个月。寻求选举的人面临的许多问题之一是需要应对气候变化紧急情况并减轻其对我们所有人所依赖的自然，经济和社会制度的影响。 实现净零的紧迫性意味着公众对政府进行基础设施现代化的压力越来越大。我们最近对全球30多个国家的22, 000名公民进行的态度调查由民意调查公司益普索进行，发现大多数国家的大多数人认为基础设施建设速度不够快。在大多数国家，大多数人认为基础设施可以为应对气候变化做出重要贡献。 鉴于这种压力，私人资本应该有越来越多的机会来填补公民想要的和政府负担得起的基础设施之间的差距。随着选举的临近，这是政策制定者关注如何在全球资本竞赛中提高市场吸引力的机会。 乔恩·菲利普斯首席执行官GIIA 特别是对于美国和英国来说，2024年是现任政府在全球资本竞赛中增加其市场吸引力的最后机会。与此同时，在欧洲大陆，随着欧盟层面达成的协议以及修订后的国家能源和气候计划中的承诺被纳入成员国的国家政策框架，我们正在进入一个重要的实施时期。 这项Pulse调查表明，在一个资本成本较高的时代，政府需要更好地吸引投资，现在必须与降低风险并最终提供有竞争力的回报的政策、监管和融资环境相匹配。 得益于《基础设施投资与就业法案》（IIJA）和《降低通胀法案》（IRA）的财政激励措施，美国的吸引力继续超过所有其他市场。 加拿大仍然与包括德国（DACH的一部分），丹麦（北欧）和法国在内的欧洲长期领导人并驾齐驱，它们都保持着强大的吸引力。在过去的四次调查中，对伊比利亚和比荷卢三国的有利地位略有下滑，但仍处于积极的状态。 英国-多年来一直是私人投资的旗手-首次跌至负值。投资者强调政治不稳定和缺乏吸引力的监管制度是投资的主要障碍。英国对美国IIJA和IRA的反应以及欧盟的绿色交易工业计划的不确定性也继续在投资者的脑海中发挥作用。但是，从我们与政策制定者举行的众多会议和对话中表达了投资者的担忧，我们希望采取步骤开始恢复对英国市场的信心。 从各行业来看，可持续能源仍然是美洲和欧洲最具吸引力的行业，特别是太阳能、风能和水力发电的子行业，这反映了各国政府为解决更大推广障碍所做的努力。 然而，美国将需要在可再生能源和电池储能等高增长子行业与欧洲完善的税收和监管框架相匹配，以吸引充分实现美国补贴计划雄心所需的投资。数据中心被认为是美洲和欧洲通信部门的主要机会。在运输方面，铁路和机车车辆的前景最看好，而水，气和电力等受管制的行业却有所下降。收费道路和桥梁以及机场的期望值仍然很低。 一年后，这些最大的投资市场的政治环境可能会大不相同。然而，鉴于我们所有人都面临着向净零过渡的紧迫性，GIIIA的目标是确保投资者的商业环境更加强大。 关键发现 由Alvarez＆Marsal与GIIA合作编制的基础设施脉冲是一项旨在对该行业的情绪和新兴趋势进行定期温度检查的调查。 与近年来相比，基础设施投资者的整体市场形势仍然更具挑战性。 •尽管通胀在过去12个月中有所下降，尤其是在美国，但各国央行警告称，利率将需要在更长时间内保持较高水平，这正在影响债务融资成本，并使融资更具挑战性。•信贷市场正面临进一步的压力，长期政府债券显示，由于对持续的预算赤字和量化宽松放松的担忧，加上未来净零附近的投资需求规模，近期收益率上升;和•能源挑战没有12个月前那么紧迫，尽管持续的俄罗斯-乌克兰战争加上对中东广泛冲突的担忧导致近期油价上涨，这可能会导致冬季23 / 24的天然气和电力价格上涨。 抵消这些不利因素，美国《降低通胀法案》开始对美国的绿色投资和就业产生影响，导致美国和欧洲之间的投资前景出现分歧。 2023年第四季度的回应中指出了以下关键主题： 1.欧洲股票融资的情绪急剧下降，延续了自2023年第二季度以来的趋势。现在，欧洲和美国之间存在明显的分歧，在2023年第四季度，市场情绪上升，现在处于积极区域。由于巨大的基础设施投资需求和进一步推出的《降低通胀法案》计划，美国仍然是基础设施投资者的重点市场。2.尽管在过去6个月中看到了进一步的货币紧缩政策，但美国和欧洲的债务市场情绪小幅上升，现在总体上是中性的，尽管这掩盖了不同的基础设施部门和子行业之间观点的差异。从广义上讲，核心资产-特别是那些具有通胀保值现金流的资产-对债务可用性保持乐观，但对某些核心资产和非核心资产特定子行业-特别是altet fibre（特别是在英国）-现在很难为债务融资。3.英国对基础设施投资者的吸引力急剧下降，现在被视为负面。这归因于对政治稳定的持续担忧（2024年大选迫在眉睫），某些子行业（例如水和铁路）缺乏明确的战略方向以及经济监管的质量，以及对投资其他国家的财政刺激措施。4.德国现在将其列为欧洲最具投资吸引力的国家，而美国的评级低于2023年第二季度，但仍对投资具有强烈吸引力。南美和东欧市场前景继续为负面。5.在欧洲，受监管的水的投资被认为是强烈的负投资-自2023年第二季度以来大幅下降-由于担心低股票回报和高投资要求以改善网络性能。相比之下，欧洲可持续发电资产的兴趣在三个子类别中的每个类别中都有所增加。6.在美国，未来12个月的投资机会前景尤其恶化，例如海港和货运站，其他运输基础设施和光纤通信基础设施等行业。总体而言，由于为资本支出提供资金的借贷成本增加，资本密集型子行业的前景下降幅度更大。7.参与者指出，与第二季度23相比，他们将剥离更多资产，95%的受访者表示他们将剥离一项或多项资产。这部分反映了买家和卖家之间资产价格预期的缩小，受访者至少确定了过去12个月资产价格重新评级的开始。但是，由于资金对流动性的需求以及建立成功处置的往绩记录的愿望，处置也是由资金推动的，上市基金希望证明市值超过资产净值，因为股票以大幅折价交易。8.自2023年第二季度以来，受访者对ESG在投资决策中的重要性的评估在美国基本保持不变，在欧洲略有下降，尽管IRA在美国的影响以及在欧洲投资可持续发电的兴趣。这更多地归因于对当前市场的投资机会有一个平衡的观点，并且一些人推出了净零承诺(例如g由英国政府提供），为某些资产提供潜在的长期未来，而不是投资者情绪的任何潜在变化。 THEBackground Fundraising,部署和实现资本 “能够保证在英国部署大量资金的参与者越来越少。我们看到了外国基础设施的历史投资的影响过去十年的资本，目前在其他国家投资的动机，以及降低了英国中期增长预期对其他国家的加权分配。 前景：2023年和超越 “美国的投资兴趣继续强劲，主要是由于《降低通胀法案》对清洁能源的重大激励措施以及公司普遍希望成为更多的碳中性。" “英国对水和较小程度上的电力/天然气的监管模式需要改革。相对于风险-资本和声誉-资本成本太低。” BARRIERSTO基础设施投资 “英国政府高层的不稳定有望过去，但我们仍然缺乏明确主要基础设施部门的未来方向，可再生能源可能除外。" ESG和零净值之路 属性仍然至关重要；然而，财政政策、地缘政治和监管环境等其他因素也是关键考虑因素。 在未来5年内，您希望对现有或新的基础设施资产进行多少投资，以实现您的投资组合中的零碳排放？ 关于全球基础设施投资者协会 全球基础设施投资者协会（GIIA）代表着世界领先的基础设施机构投资者和该行业的顾问。我们代表我们的成员与政府和其他主要利益相关者合作，以促进私人资本在提供智能，可持续基础设施方面的作用。 通过将投资者和顾问与政策制定者和监管机构联系起来，我们寻求为项目和资产的投资创造机会，这些项目和资产可以改善经济，连接人们，实现能源转型，保护环境，应对应对气候变化和实现净零的挑战。 总的来说，GIIA成员在六大洲的70个国家管理着超过1.6万亿美元的基础设施资产。 关于ALVAREZ和MARSAL全球基础设施投资者集团 A & M的全球基础设施投资集团帮助基础设施基金、企业、私募股权、主权财富基金和家族办公室提供全面的基础设施支持，以提供战略和实际的底线，最大限度地提高资产的利用率和价值。从基金架构开始到交易执行、投资组合优化，再到项目交付和资产处置，我们无与伦比的交易专家团队致力于在整个基础设施投资生命周期中提供全面的服务和高级领导。 我们根深蒂固的项目专业知识，加上信誉良好的尽职调查能力和卓越的运营，在交易服务市场中是无与伦比的。我们就客户最关键的项目挑战提供指导，并推动基础设施投资的所有领域的绩效，包括收购和供应商尽职调查、风险缓解、资本效率、项目执行、财务建模和成本合理化。拥有遍布美国的3, 000多名私募股权和资本项目专业人士的全球网络S.在欧洲、拉丁美洲和亚洲，我们强大的团队由交易咨询专家、税务和会计专家、工程师、前行业运营商和高级管理人员组成，他们都拥有下一级基础设施见解，为您的下一笔交易提供指导。 联系我们 +442070719426 +442034403924 +442034403923 关于ALVAREZ&MARSAL 世界各地的公司，投资者和政府实体都向Alvarez＆Marsal（A＆M）寻求领导，行动和成果。自1983年成立以来，A＆M是一家全球领先的专业服务公司，提供咨询，业务绩效改善和周转管理服务。当传统方法不足以创造转型和推动变革时，客户会寻求我们深厚的专业知识和能力，为他们的独特问题提供实用的解决方案。 我们在六大洲拥有超过8,500名员工，为面临复杂挑战的企业、董事会、私募股权公司、律师事务所和政府机构提供切实成果。我们的高级领导人及其团队利用A＆M的重组传统来帮助公司采取果断行动，推动增长并加速业绩。我们是经验丰富的运营商，世界级的顾问，前监管机构和行业主管部门，共同致力于告诉客户将变革转变为战略业务资产，管理风险并在每个增长阶段释放价值的真正需要。 要了解更多信息，请访问：AlvarezandMarsal.com