2022 年第四季度基础设施脉冲欧洲和美洲 关键发现由 Alvarez 和 Marsal 与 GIIA 合作编制的基础设施脉动是一项调查 ， 旨在定期对该行业的情绪和新兴趋势进行温度检查。地缘政治挑战和市场不确定性并未减少，仍然是基金决定如何以及在何处部署资本的主要考虑因素。持续的通货膨胀压力，俄罗斯 - 乌克兰战争的连锁反应以及日益严重的欧洲能源危机，现在由于欧佩克减产而加剧，这给寻找稳定机会带来了挑战。与此同时，尽管利率较高，但仍需要大量资本投资来满足市场预期。受访者继续推动他们的环境，社会和治理 （ ESG ） 议程，并表示他们愿意在未来五年内投入大量资金以实现净零目标。在第 4 - 22 季度的答复中指出了以下关键主题 ：1. 在美联储收紧政策的背景下S，以及债券收益率上升预示着英国和欧洲进一步加息，受访者指出，与以前的调查相比，他们的债务市场明显不利。基础设施债务市场在我们的调查历史上首次变得不利，可能是由于债务联合市场受到极大挑战。2. 基础设施投资者注意到 ， 从 22 年第二季度到 22 年第四季度 ， 筹资环境明显下降。筹资环境已从高度有利转变为中性 ， 特别是对于美洲投资者而言。3. 整体市场情绪下降，参与者表示他们将在未来 12 个月内剥离更少的资产 （ 30 ％ 没有处置计划 ），更多的受访者表示资本部署水平低于 Q2 - 22 调查。虽然与过去 12 个月的纪录高位相比，这一信号降低了中期交易活动，但第四季度的活动仍然比传统私募股权更活跃，尽管有一些证据表明交易需要更长的时间才能完成。4. 受访者强调高通胀是欧洲和美国投资组合公司面临的关键问题 ， 欧洲投资者也提到能源危机 ， 美洲投资者更担心供应链延迟。在评估新的投资机会时 ， 所有市场的受访者都明确表示 ， 高通胀是最重大的挑战。5. 可以预见，东欧的基础设施投资前景是负面的，而欧洲其他地区和北美的基础设施投资前景总体上是积极的。虽然与 22 季度相比，所有市场的吸引力都有所下降，但基础设施投资者强调，对美国的信心大幅下降在持续的政治不稳定的推动下，这是最后一次出现在英国退欧政治僵局的高度。南美的整体投资前景，尤其是巴西和墨西哥，也明显转为负面。6. 对于即将到来的电动汽车革命，最具吸引力的行业仍然是通信，可持续能源生产和电池开发。受管制的天然气和电力从 2012 年第 22 季度的略微吸引力转变为在这两个地区都没有吸引力。虽然在欧洲，这在一定程度上是由这些资产对英国的权重所驱动的，除了政治不稳定之外，受访者还强调缺乏吸引力的监管制度是投资的障碍 ，无可否认，当债务回报率接近这些资产最近交易的中间个位数股权回报率时，这些 “核心 ” 基础设施资产面临的更广泛挑战。7. 虽然 ESG 得分与最近的调查相比有所下降，可能是由于俄罗斯对乌克兰侵略的反应以及这给能源供应带来的压力，但评估 ESG 因素已成为第二天性，并且只是其中之一在美洲和欧洲做出投资决策时要考虑的关键因素。网络安全和气候变化仍然被视为 ESG 最大的风险。所有地区都普遍同意，政府可以通过气候友好的市场激励措施，改善监管环境和建立正确的框架来刺激需求，从而最好地鼓励对清洁能源，运输和数字的投资。大约 40% 的受访者预计投资在 10 亿美元到 10 亿美元之间。在未来五年内投入 50 亿美元 ， 以实现其投资组合中的零碳排放 ， 低于第二季度的 50% 。2022 年第四季度基础设施脉冲1 2022 年第四季度基础设施脉冲2您将如何描述您当前的主要关注点 ？ 您将如何描述您的投资标准 ？100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%FUNDRAISING投资保持处置THE美国欧洲60%50%40%30%20%10%0%超级核心CORE & CORE PLUSTHE美国欧洲CORE PLUS你的目标股权支票是多少 ？60%50%40%30%20%10%0%< $/ €100M$/ €100 - 250M $/ €250 - 500M$/ €500 - 1BN$/ €1BN +THE美国欧洲THEBackground CORE 2022 年第四季度基础设施脉冲3筹款,部署和变现资本如果筹资 ， 目前的股权筹资环境有多有利 ？ （ - 5 ： 极不利 ， 0 ： 中性 ， 5 ： 极有利 ）-2.20-2.11超过 6 个月超过 12 个月美洲欧洲-1.79-1.62超过 6 个月超过 12 个月“一些投资者正在缩减承诺的规模 ， 因为公众市场估值已经下降。许多有限合伙人正在重新平衡他们的投资组合 ， 这在某些情况下导致了对私人市场新融资的较小分配。 "- 全球多战略投资者0.092022 年第四季度2.292022 年第二季度2.20Q4 20212.402021 年第二季度0.852022 年第四季度2.642022 年第二季度2.47Q4 20212.502021 年第二季度 2022 年第四季度基础设施脉冲42.77Q4 20212.332022 年第二季度-0.432022 年第四季度如果部署资本 ， 您认为当前交易的债务市场有多有利 ？ （ - 5 ： 非常不利 ， 0 ： 中性 ， 5 ： 非常有利 ）-2.76-3.20超过 6 个月3.18THE AMERICAS超过 12 个月欧洲-3.16-2.94超过 6 个月超过 12 个月如果部署资本 ， 您预计在未来 12 个月内部署多少股本 ？2022 年第四季度2022 年第二季度Q4 2021美国和欧洲2021 年第二季度0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%$2BN +$1BN - 2BN$500 - 1BN$250 - 500M$100 - 250M< $100M您预计在未来 12 个月内剥离多少资产 ？2022 年第四季度2022 年第二季度美国和欧洲Q4 20212021 年第二季度0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%5.004.003.002.001.00–2021 年第二季度-0.032022 年第四季度3.132022 年第二季度2.91Q4 20213.362021 年第二季度 2022 年第四季度基础设施脉冲5高通胀债务融资的可用性和成本能源危机技能和劳动力短缺供应链延迟 / 堵塞您认为当前的哪些宏观经济趋势对您当前的资产组合和您对新投资机会的评估影响最大 ？ （ 1 ： 影响最小 ， 5 ： 影响最大 ）THE美国欧洲流动资产组合新的投资机会流动资产组合新的投资机会3.453.823.503.712.362.912.502.643.052.953.683.572.772.452.502.463.362.862.822.61“从历史上看 ， 通胀曲线相对平坦。在目标水平附近的狭窄范围内管理通货膨胀。变化不足以使估值模型需要动态建模。今天不成立 ， 预测很多more- 全球投资者展望 ：2022 年及以后 2022 年第四季度基础设施脉冲6您对下个季度您的基金在以下国家 / 地区的基础设施投资的吸引力和机会有何看法 ？ （ - 5 ： 非常不利 ， 0 ： 中性 ， 5 ： 非常有利 ）43210-1-2-32022 年第四季度2022 年第二季度Q4 20212021 年第二季度“拉丁美洲国家的政治向左转移。这暂时降低了我们对拉丁美洲基础设施投资的兴趣 ， 我们在最新的筹款活动中向我们的 LP 表示了这一点。 ”- 全球多战略投资者东欧 (非欧盟)EASTERN EUROPE (EU)希腊和塞浦路斯DACH (德国等)法国BENELUX意大利IBERIANORDICS爱尔兰UK欧洲LATAM巴西墨西哥加拿大美国THE AMERICAS 2022 年第四季度基础设施脉冲7您 / 您的基金在未来 12 个月内对以下行业的整体基础设施机会有何展望 ？ （ - 5 ： 非常不利 ， 0 ： 中性 ， 5 ： 非常有利 ）THE美国欧洲3.53.02.5 2.0 1.5 1.0 0.50 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0-2.0 -1.5 -1.0-0.5 00.51.01.52.02.53.03.5调节水调节气体和电力最后英里和米传统可持续发电 （ 太阳能、风能、水力发电 ）其他可持续发电 （ 生物质 ， EfW ）可持续其他 （ 例如电池 ）海港和货物码头机场收费公路、桥梁和停车场铁路和机车车辆其他交通基础设施通信基础设施 （ 塔、数据中心、光纤 ）3.53.02.5 2.0 1.5 1.0 0.50 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0-2.0 -1.5 -1.0-0.5 00.51.01.52.02.53.03.52022 年第四季度2022 年第二季度Q4 20212021 年第二季度 2022 年第四季度基础设施脉冲8障碍到基础设施投资在寻求投资时 ， 您认为以下哪一项是主要障碍 ？76543210缺乏项目管道的可见性缺乏吸引力的监管制度筹资模式不明确由于外国直接投资壁垒 ， 获得交易的问题非竞争性税制政治不稳定 / 情绪US其余的北方美国UK欧洲2022 年第二季度回应“最近的政治不确定性和监管环境的观点变得非常具有挑战性的是降低英国资产和英国核心受监管资产的吸引力。 “- 全球投资者 2022 年第四季度基础设施脉冲9ESG 对您 （ 或您的 LP ） 有多重要 ？ 它对您的投资决策有多大影响 ？ （ 0 ： 未考虑 ， 5 ： 因素平衡 ， 10 ： 主要因素 ）-1.0THE AMERICAS2022 年第四季度2022 年第二季度欧洲-1.02022 年第四季度2022 年第二季度“基金对 ESG 因素的评估已经成熟 ， 它们对 ESG 报告的要求和 LP 的需求更加先进和舒适。我将其描述为成为第二天性 ， 而不是不那么重要。 ”- 全球投资者ESG 和净零之路6.57.07.58.0 2022 年第四季度基础设施脉冲10THE AMERICAS欧洲2.242.45道德合规2.682.71Safety2.802.97多样性、公平和包容3.323.06网络安全3.963.81气候变化100 亿欧元 +$10BN +€5 - 100 亿$5BN - 10BN€1 - 50 亿欧元$1BN - 5BN你认为未来一到两年 ESG 最大的挑战在哪里 ？ （ 1 ： 挑战最小 ， 5 ： 挑战最大 ）您认为政府应该最关注以下哪一项 ， 以鼓励目前在清洁能源 / 运输 / 数字领域进行更大的投资 ？ （ 1 ： 最不关注 ， 5 ： 最关注 ）US北美其他地区UK欧洲（ 不包括英国 ）通过公共投资做好技术准备气候友好型市场激励措施监管环境建立市场框架以刺激需求获得公共部门债务融资 / 担保您希望在现有或新的基础设施资产上进行多少投资2022 年第四季度2022 年第二季度THE AMERICAS在未来 5 年实现零碳排放在你的投资组合 ？0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2022 年第四季度2022 年第二季度欧洲< €500m< $500M2.523.443.383.292.252.423.283.543.332.332.393.423.683.132.392.263.553.713.062.425 亿至 10 亿欧元$500M - 1BN 关于全球基础设施投资者协会全球基础设施投资者协会 （ GIIA ） 是全球领先机构投资者的会员机构。我们代表他们与政府和其他利益相关者合作，促进私人投资在提供基础设施方面的作用，以改善国家，地区和地方经济。GIIA 成员在 70 个国家管理着超过 1.3 万亿美元的基础设施资产。关于 ALVAREZ 和 MARSAL 全球基