脉冲调查 2023 年第二季度 ： 美洲

2023 年第二季度基础设施脉冲欧洲和美洲 Foreword乔恩 · 菲利普斯代理首席执行官GIIA一段时间以来 ， 基础设施投资者一直在警告价格上涨 ， 借贷成本上升和技能短缺的令人窒息的影响。这项新研究使他们的担忧大为缓解。我们最新的为期六个月的 Pulse 调查直接从管理着全球近 1 万亿美元基础设施资产的投资者那里收集了情绪 ， 该调查显示 ， 与 12 个月前相比 ， 他们对几乎每个市场和行业的机会都不那么乐观。他们也比研究三年历史上的任何时候都更关心筹集资金和债务的环境。我们的 2023 年第二季度报告显示 ， 美国 ， 加拿大和北欧大部分地区正在成为最理想的投资目的地 ， 而英国 ， 法国和意大利等国家则落后了一些。特别是在英国 ， 受访者继续引用 “缺乏吸引力的监管制度 ” 和“ 政治不稳定 ” ， 与欧洲和美洲其他地区相比 ， 这对投资的阻碍要大得多。话虽如此 ， 尽管面临着无数挑战 ， 但我们在全球基础设施投资者协会的成员仍在继续进行大规模投资。自我们的 2022 年第四季度调查以来 ， 计划在未来 12 个月内在欧洲和美洲部署 10 亿美元或更多股权的受访者数量已上升至近二分之一。随着存款和债券回报率的提高 ， 投资者正在寻求重新平衡其投资组合 ， 从收益率较低的 “核心 ” 资产转向收益率较高的“ 核心 + ” 策略。计划剥离的数字相应增加。在这些不断变化的战略中 ， 我们看到对净零考虑 ， 脱碳和能源转型的关注日益增加。需求可持续能源生产及其相关部门以及数字和通信资产。《减少通货膨胀法》提振了美国的吸引力 ， 十分之四的受访者预计 ， 在未来五年内 ， 每个人将至少投入 50 亿美元用于该市场的净零投资 ， 是欧洲的两倍多。随着美国 ， 一些欧盟国家 ， 英国和印度即将举行选举 ， 政策制定者必须与投资者合作 ， 以释放必要的基础设施改善 ， 以促进净零增长的全球经济。这意味着既要依靠迄今为止的成功来刺激对尖端技术的投资 ， 又要支持对我们所有人每天都依赖的更传统网络的投资。关于后者 ， 值得注意的是 ， 受访者现在强调监管改革是他们对政府的首要要求。由于投资环境如此不确定 ， 决策者必须积极主动地鼓励私营部门投资。简化监管程序 ， 改善项目流程以及提供长期 ， 稳定的框架 ， 都将有助于确保刺激经济增长和满足公民紧迫的基础设施需求所需的私人投资。 关键发现由 Alvarez ＆ Marsal 与全球基础设施投资者协会 （ GIIA ） 合作编制的基础设施脉动是一项调查 ， 旨在定期对该行业的情绪和新兴趋势进行温度检查。与近年来相比 ， 基础设施投资者面临的整体市场形势仍然更具挑战性。•通胀和央行利率已接近当前经济周期的峰值 ， 这正在影响投资者对资本配置的偏好 ， 并使融资更具挑战性;•随着美国硅谷银行和欧洲瑞士信贷银行 3 月倒闭 ， 信贷市场进一步承压 ；•美国和欧洲的经济增长持续低迷 ， 但主要经济体目前避免陷入衰退 ；•能源挑战有所消退 ， 特别是在美洲 ， 能源独立性高于欧洲 ， 受俄乌战争影响较小 ， 因此 ， 美国的通胀周期领先欧洲约 6 个月。为了抵消这些不利因素 ， 美国的《减少通货膨胀法》对美国的绿色投资和就业产生了影响 ， 同时也影响了与欧盟和中国的贸易关系。2023 年第二季度的回复中提到了以下关键主题 ：1. 美国 ， 英国和欧洲的利率继续上升 ， 与第四季度相比 ， 筹款环境进一步恶化 ， 大多数受访者现在认为欧盟和英国的利率都为负。2. 从 2022 年第四季度到 2023 年第二季度 ， 美洲的债务融资担忧跃升了 50 ％ ， 债务成本已超过通货膨胀 ， 成为欧洲和美国基础设施投资者对新投资和当前投资组合的主要担忧。这推动了对传统 “核心 ” 资产的转移 ， 因为“ 数学 ” 不适用于一位数的股权成本。3. 参与者指出，与 2022 年第四季度相比，他们将剥离更多资产，85 ％ 的受访者表示他们将剥离一项或多项资产。与此同时，未来 12 个月将部署的资本增加，表明投资组合可能重新平衡，或者卖方和买方定价预期之间的差距正在缩小。随着后者的发展，交易过程的时间表有了明显的延长，买家越来越多地寻求成本覆盖来降低收购尽职调查过程的风险。4. 能源危机对欧洲的影响继续大于美国，但自 2022 年第四季度以来有所下降，因为欧洲天然气供应的稳定和冬季的过去导致能源价格显着下降。技能和劳动力短缺已经取代了大西洋两岸的供应链延迟，成为宏观经济投资的一个关键问题，以及持续的通胀环境。5. 与 2022 年第四季度相比 ， 美国和加拿大在所有市场中的投资者吸引力提高幅度最大 ， 北欧仍然是最有吸引力的欧洲目的地。在欧洲 ， 意大利; 法国; 比荷卢经济联盟看到投资者情绪下降 ， 而南美和东欧市场前景继续为负面。6. 投资者对英国的情绪仍然不一致。虽然英镑的价值正在降低海外买家的资产价值 ， 但英国的政治和监管环境被视为具有挑战性。7. 在最近的调查中，通信基础设施一直是最热门的行业，但吸引力却有所下降。这反映了建筑成本增加和供应链限制 （ 人力和原材料 ） 影响网络部署的组合，再加上顽固地低于预期的渗透率，导致一些 altets 争夺资本，加速了人们期待已久的该行业在英国的整合。8. 北美的投资者开始看到 2022 年《减少通货膨胀法》的积极影响，例如在加强可再生能源开发商的渠道方面。投资者预计，“净零 ” 政策和激励措施将大大有利于北美的投资，资金和资源可能会从欧洲转移出去。这可以从第 10 页预期投资价值的显著增长中看出。2023 年第二季度基础设施脉冲1 2023 年第二季度基础设施脉冲2 你会如何描述你目前的关注点 ？ 你会如何描述你的投资标准 ？100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%60%50%40%30%20% 10% 0%FUNDRAISING投资保持处置THE美国欧洲超级核心CORE & CORE PLUSCORE PLUSCORE PLUS PLUSTHE美国欧洲你的目标股权支票是多少 ？50%40%30%20%10%0%< $/ €100M$/ €100 - 250M $/ €250 - 500M$/ €500 - 1BN$/ €1BN +THE美国欧洲THEBackground CORE 2023 年第二季度基础设施脉冲3筹款,部署和变现资本如果筹资 ， 目前的股权筹资环境有多有利 ？ （ - 5 ： 极不利 ， 0 ： 中性 ， 5 ： 极有利 ）-0.97超过 6 个月-3.17超过 12 个月-1.00超过 6 个月美洲欧洲-2.79超过 12 个月“筹款的时间表比过去几年更长 ， 但我们在过去的 9 个月里能够筹集到一笔资金有点被宠坏了。 ”- 美国 INFRA 基金投资者-0.882023 年第二季度0.092022 年第四季度2.292022 年第二季度2.20Q4 2021-0.152023 年第二季度0.852022 年第四季度2.642022 年第二季度2.47Q4 2021 2023 年第二季度基础设施脉冲4如果部署资本 ， 您认为当前交易的债务市场有多有利 ？ （ - 5 ： 非常不利 ， 0 ： 中性 ， 5 ： 非常有利 ）-0.24-3.00超过 6 个月THE AMERICAS超过 12 个月欧洲-0.02-3.18超过 6 个月超过 12 个月如果部署资本 ， 您预计在未来 12 个月内部署多少股本 ？2023 年第二季度2022 年第四季度2022 年第二季度美国和欧洲Q4 20210%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%$2BN +$1BN - 2BN$500 - 1BN$250 - 500M$100 - 250M< $100MN / A您预计在未来 12 个月内剥离多少资产 ？2023 年第二季度2022 年第四季度美国和欧洲2022 年第二季度Q4 20210%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%5.004.003.002.001.00–-0.052023 年第二季度-0.032022 年第四季度3.132022 年第二季度2.91Q4 2021-0.672023 年第二季度-0.432022 年第四季度2.332022 年第二季度2.77Q4 2021 2023 年第二季度基础设施脉冲5流动资产组合新的投资机会高通胀技能和劳动力短缺2.302.702.552.45供应链延迟 / 堵塞2.702.702.642.912.903.102.182.36能源危机3.503.303.823.82债务融资的可用性和成本3.603.203.823.45流动资产组合新的投资机会与 2022 年第四季度相比的变化您认为当前的哪些宏观经济趋势对您当前的资产组合和您对新投资机会的评估影响最大 ？ （ 1 ： 影响最小 ， 5 ： 影响最大 ）THE美国欧洲“核心资产的债务融资没有问题。对于其他一切 ， 我们都在寻找非银行贷方和债务基金。 ”- 欧洲养老基金投资者展望 ：2022 年及以后 2023 年第二季度基础设施脉冲6您对下个季度您的基金在以下国家 / 地区的基础设施投资的吸引力和机会有何看法 ？ （ - 5 ： 非常不利 ， 0 ： 中性 ， 5 ： 非常有利 ）43210-1-2-32023 年第二季度2022 年第四季度2022 年第二季度Q4 2021“由于债务成本约为 7% ， 核心资产的股票回报率为个位数 ， 我们预计短期活动将集中在核心和子行业。目前还没有证据表明核心股票回报正在调整。 "- 欧洲 Infra 基金投资者东欧 (非欧盟)EASTERN EUROPE (EU)希腊和塞浦路斯DACH (德国等)法国BENELUX意大利IBERIANORDICS爱尔兰UK欧洲LATAM巴西墨西哥加拿大美国THE AMERICAS 2023 年第二季度基础设施脉冲7您 / 您的基金在未来 12 个月内对以下行业的整体基础设施机会有何展望 ？ （ - 5 ： 非常不利 ， 0 ： 中性 ， 5 ： 非常有利 ）THE美国欧洲3.53.02.5 2.0 1.5 1.0 0.50 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0-2.0 -1.5 -1.0-0.5 00.51.01.52.02.53.03.5调节水调节气体和电力最后英里和米传统可持续发电 （ 太阳能、风能、水力发电 ）其他可持续发电 （ 生物质 ， EfW ）可持续其他 （ 例如电池 ）海港和货物码头机场收费公路、桥梁和停车场铁路和机车车辆其他交通基础设施通信基础设施 - 塔台 *通信基础设施 - 数据中心 *通信基础设施 - 光纤 *3.53.02.5 2.0 1.5 1.0 0.50 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0Q220232022 年第四季度2022 年第二季度-2.0 -1.5 -1.0Q4 2021-0.5 00.51.01.52.02.53.03.5* 2022 年第四季度 ， 2022 年第二季度 ， 2021 年第四季度通信比较数据是所有三个类别的组合 - 塔 ， 数据中心和光纤。 2023 年第二季度基础设施脉冲8障碍到基础设施投资在寻求投资时 ， 您认为以下哪一项是主要障碍 ？ （ 1 ： 最具挑战性 ， 7 ： 最具挑战性 ）76543210缺乏项目管道的可见性缺乏吸引力的监管制度筹资模式不明确由于外国直接投资壁垒 ， 获得交易的问题非竞争性税制政治不稳定 / 情绪US其余的北方美国UK欧洲2022 年第四季度回应“对于英国以外的投资者来说 ， 人们认为英国的监管环境具有挑战性 ， 尤其是水务部门。 ”- 基础设施公司投资者 2023 年第二季