东盟绿色债券和可持续金融调查：对机构投资者和承销商观点的见解（英）

东盟绿色债券与可持续金融调查对机构投资者和承销商观点的见解2022年11月 东盟绿色债券与可持续金融调查对机构投资者和承销商观点的见解2022年11月亚洲开发银行和全球绿色增长研究所（GGGI）联合出版 知识共享署名-非商业性使用 3.0 政府间组织许可（CC BY-NC 3.0 IGO）© 2022年亚洲开发银行;全球绿色增长研究所 6 ADB Avenue， Mandaluyong City， 1550 Metro Manila， Philippines 电话 +63 2 8632 4444;传真 +63 2 8636 2444全球绿色发展研究所韩国首尔市中区正东街21-15号正东大厦19F 04518， 韩国 www.gggi.org越南办公室65 范米乌， 东达区， 哈诺伊， 越南 Vietnam_Office@gggi.org一些版权。出版于2022年。国际标准书号978-92-9269-888-1（印刷）;978-92-9269-889-8（电子）;978-92-9269-890-4（电子书）股票没有出版。TCS220535-2DOI: http://dx.doi.org/10.22617/TCS220535-2本出版物中表达的观点是作者的观点，不一定反映亚洲开发银行（ADB）或其理事会或其所代表的政府的观点和政策，也不一定反映全球绿色增长研究所（GGGI）或其秘书处的观点和政策。亚行和GGGI不保证本出版物所含数据的准确性，也不对其使用的任何后果承担任何责任。提及制造商的特定公司或产品并不意味着亚行或GGGI认可或推荐它们优先于未提及的类似性质的其他公司或产品。通过对特定领土或地理区域进行任何指定或提及，或在本文件中使用“国家”一词，亚行和GGGI均无意对任何领土或区域的法律或其他地位做出任何判断。本出版物中使用的名称和材料的呈现方式并不意味着亚行或GGGI对任何国家、领土、城市或地区或其当局的法律地位或其边界或边界的划定表达任何意见。本作品可在知识共享署名-非商业性使用3.0 IGO许可（CC BY-NC 3.0 IGO）https://creativecommons.org/licenses/by-nc/3.0/igo/ 下获得。使用本网站的内容，即表示您同意受本许可条款的约束。有关署名、翻译、改编和许可，请阅读 https:// www.adb.org/terms-use#openaccess 上的条款和使用条款。本CC许可不适用于本出版物中的非ADB/GGGI版权材料。如果材料归属于其他来源，请联系该来源的版权所有者或出版商以获得复制许可。亚行和GGGI均不对因您使用材料而产生的任何索赔负责。如果您对内容有任何疑问或意见，或者希望获得不属于这些条款的预期用途的版权许可，或者获得使用亚行徽标的许可，请联系 pubsmarketing@adb.org。亚行出版物的更正可在 http://www.adb.org/publications/corrigenda 找到。注：亚行将“香港”识别为中国香港，将“越南”识别为越南。由迈克·科尔特斯封面设计。用再生纸印制知识共享 内容表、数据和盒子v前言7致谢9缩写x摘要和关键发现十二世介绍1背景和目的1方法1东盟的概述可持续发展债券市场2最近可持续金融的措施6区域活动6国家计划9印尼9马来西亚11菲律宾14新加坡17泰国17越南21老挝人民民主共和国23柬埔寨24文莱达鲁萨兰国25调查结果26机构投资者26承销商和顾问36 4内容建议43机构投资者在振兴可持续金融市场中的作用 43附录:国家记分卡49 v表、数据和盒子表格调查显示,受访者东盟绿色债券国家26数据1按发行人划分的东盟市场未偿还可持续债券类型22在东盟发行绿色、社会和可持续发展债券市场33未偿还的绿色、社会和可持续发展债券份额国家44可持续的债券的发行货币杰出的45GSS货币面值的债券杰出的56已发行的可持续债券和在债券总额中的份额市场57可持续发展信息平台网页198在绿色投资很感兴趣债券279最优投资大小2710最有前途的行业绿色键投资2811主要障碍防止绿色投资债券2812政策机制,将增加绿色债券投资2913投资绿色的关键动机债券3014投资绿色的关键因素债券3315发出绿色的兴趣债券3616最优发行大小3717绿色债券最有前途的行业发行3718发出绿色的关键障碍债券3819绿色债券的关键驱动程序发行3820发出绿色的关键动机债券39 六世表、数据和盒子盒子1联合国开发计划署对印度尼西亚绿色伊斯兰债券和可持续发展目标债券市场的援助 102RAM可持续性——支持绿色债券市场中的气候完整性 13通过气候债券标准验证3亚洲开发银行在泰国的绿色债券和蓝色贷款之旅 444GGGI支持越南首届在岸国际验证绿色债券 47 7前言东南亚国家联盟（东盟）10个成员国的金融市场是支持其向绿色经济过渡的关键引擎，造福于其6.5亿多居民。虽然该地区直接受到气候变化的影响，但它也非常需要额外的资本流入，以支持建设有弹性的基础设施项目，以配合向高收入发展水平的过渡。到目前为止，国内银行系统为公共和私人项目的融资提供了必要的资本，而活跃的债务资本市场的发展总体上仍处于早期发展阶段，尽管一些东盟成员国取得了一些实际进展。该地区对投资者的吸引力建立在坚实的基础上，包括良好的信贷质量和适度的国家风险，强大的银行机构的存在，以及新兴但活跃的可持续金融市场。在过去十年中，随着专题融资的出现，吸引新资本流动的机会有所增加。根据气候债券倡议，全球绿色、社会和可持续发展 （GSS） 债券市场的快速增长使未偿还的 GSS 债券数量在 2022 年 6 月底上升至 3.3 万亿美元。GSS债券市场建立在坚实的原则之上，例如国际资本市场协会的可持续债券指南和东盟绿色，社会和可持续性债券标准。东盟各地的监管机构积极推动强有力的规则和指导方针，以确保主题工具被全球投资者认可为遵守最严格的规则并避免“漂绿”。这些举措创造了为市场融资的强劲增长奠定基础，这将补充东盟成员国中央和地方政府以及亚洲开发银行（ADB）和全球绿色增长研究所（GGGI）等发展机构投资的公共资本。然而，尽管取得了这些早期成就，该地区的许多市场仍然缺乏在其他地方更成熟的市场所看到的深度和流动性。在回顾对东盟市场主要利益相关者进行的调查结果时，本报告旨在强调机构投资者、承销商和发行人对主题工具主题的看法。通过直接接触这些市场的主要当地参与者，亚行和GGGI正在帮助更好地了解这一新兴债券细分市场的现实。亚行还与东盟成员国、中华人民共和国、日本和大韩民国（统称东盟+3）密切合作，通过亚洲债券市场倡议（ABMI）促进本币债券市场发展和区域债券市场一体化。ABMI是东盟+3政府建立的唯一平台，通过发展本币债券市场作为以外币计价的短期银行贷款的长期投资融资的替代方案，来增强该地区金融体系的弹性。 8前言GGGI是一个以条约为基础的国际政府间组织，致力于支持和促进发展中国家和新兴经济体强劲、包容和可持续的经济增长。越南年，GGGI一直与中央政府合作，通过促进可持续基础设施、加速绿色数字解决方案以及增加获得绿色债券等创新金融工具的机会，支持向绿色增长过渡并应对气候变化。越南绿色债券准备计划是GGGI在越南的旗舰计划之一。这项研究由ABMI进行，中华人民共和国政府通过其减贫和区域合作基金提供慷慨的财政支持，与越南绿色债券准备计划密切合作，该计划由卢森堡政府资助，越南财政部提供便利。阿尔伯特·弗朗西斯公园首席经济学家兼经济研究和区域总监亚洲开发银行部门的合作Achala Abeysinghe主任,亚洲绿色增长规划与实施部全球绿色增长研究所 致谢本报告由亚洲开发银行（ADB）和全球绿色增长研究所（GGGI）联合编写。该团队由亚行经济研究和区域合作部（ERCD）金融部门专家Kosintr Puongsophol和GGGI项目经理Srinath Komarina领导，由Cedric Rimaud，Oth Marulou Gagni，Alita Lestor，Shu Tian，Roselyn Regalado和Russ Jason Ng组成。瞧，全部来自ERCD，亚行;以及Hien Tran，Thinh Tran，Minh Tran和Ha Nguyen，都来自GGGI越南办公室。该团队感谢亚行ERCD顾问Satoru Yamadera和湄公河次区域代表兼亚行越南国家代表Jason Lee的全面指导、支持和贡献。我们还要感谢ERCD经济顾问（战略知识计划）Donghyun Park审阅该报告。由Kevin Donahue编辑。设计和布局由Edith Creus设计。最后，我们要衷心感谢所有监管机构、行业协会、当地利益相关者、贡献者以及东南亚国家联盟的所有受访者，感谢他们对调查的协助和参与。9 缩写当前,东盟3亚洲债券市场倡议ABMIF东盟3多种货币债券发行的框架ACGF东盟催化绿色金融工具ACMF东盟资本市场论坛亚洲开发银行亚洲开发银行东盟东南亚国家联盟东盟3东盟加上中华人民共和国、日本和大韩民国美国广播公司银行公会在柬埔寨国际清算银行国际清算银行BNM马来西亚央行机器人泰国银行BSP菲律宾央行CSFP柬埔寨可持续金融的原则EPF员工公积金环境、社会和治理环境、社会和治理GGGI全球绿色发展研究所印尼盾印尼盾JC3联合委员会气候变化x 缩写习老挝人民民主共和国老挝人民民主共和国LCY当地货币LSCO老挝证券委员会办公室马斯新加坡金融管理局最高产量研究马来西亚林吉特美国全国广播公司柬埔寨国家银行神经生长因子中央银行和监管机构网络，促进金融体系的绿色化伊斯兰会议组织办公室的保险佣金OJK印度尼西亚金融服务管理局PLC)上市公司SC证券委员会供应链管理马来西亚证券委员会证券交易委员会证券交易委员会集泰国证券交易所西班牙可持续发展目标SLBsustainability-linked债券斯里兰卡可持续的和负责任的投资助教技术援助TFCD气候相关财务信息披露工作组有彩虹泰铢美元美国美元盾越南盾 摘要和关键发现调查了2021 年 11 月至 2022 年 6 月，通过在线平台对东南亚国家联盟 （ASEAN） 的几个成员国进行了调查，共收到来自机构投资者（养老基金、资产管理公司、商业银行和保险公司）的 314 份回复，以及来自承销商、顾问和证券发行人的 96 份回复。鉴于东盟资本市场发展水平不同，来自资本市场较发达国家的受访者（投资者和承销商）更愿意投资和承销绿色债券比那些来自资本市场欠发达的国家的人。亚洲开发银行和全球绿色增长研究所等发展伙伴可以在协助感兴趣的实体提供技术援助和能力建设方面发挥关键作用，特别是来自欠发达国家的实体。大多数东盟投资者仍然喜欢小额票据，而承销商则更热衷于处理更大的交易。在大多数东盟国家，可再生能源、能源效率和清洁交通被视为该地区绿色债券市场最有前途的增长领域。大多数受访者认为，与传统债券相比，绿色债券的发行和投资没有明显的优势。这种情绪是市场扩张的主要障碍。受访者还乐观地认为，税收优惠可以成为增加绿色债券供需的有效手段。在投资绿色债券时，大多数投资者寻求投资组合多元化的机会，而大多数发行人则寻求吸引新投资者。绿色债券还提供了将可持续发展目标（SDG）纳入投资战略和业务运营的机会，这有助于组织树立更环保的形象。十二世 总结和关键的发现十三世东盟的绿色债券市场已经显示出强劲增长的良好迹象，并有进一步扩大的潜力。大多数机构投资者和承销商对绿色债券感兴趣，并采取必要行动增加其绿色投资组合或承销更多由东盟金融和非金融公司发行的绿色债券。投资者更喜欢较小的票据规模，而承销商更喜欢更大的交易规模。大多数投资者更喜欢1000万美元或以下的小型交易投资。不到20%的受访者表示最佳投资规模在5100万美元和1亿美元，甚至更少，表示最佳投资规模超过1亿美元。较大的票据规模受到新加坡等较发达市场的投资者的青睐。然而，绝大多数承销商更喜欢发行规模较大的债券，通常从1100万美元到5000万美元不等。值得注意的是，新加