印度尼西亚绿色债券市场调查：对机构投资者和承销商观点的洞察（英）

绿色债券市场调查印尼对机构投资者和承销商观点的见解2022年11月亚洲开发银行 绿色债券市场调查印尼对机构投资者和承销商观点的见解2022年11月亚洲开发银行 知识共享署名 3.0 政府间组织许可（CC BY 3.0 IGO）©2022亚洲开发银行6 ADB Avenue， Mandaluyong City， 1550 Metro Manila， Philippines 电话 +63 2 8632 4444;传真 +63 2 8636 2444一些版权。出版于2022年。国际标准书号978-92-9269-894-2（印刷）;978-92-9269-895-9（电子）;978-92-9269-896-6（电子书）股票没有出版。TCS220536-2DOI: http://dx.doi.org/10.22617/TCS220536-2本出版物中表达的观点是作者的观点，不一定反映亚洲开发银行（ADB）或其理事会或其所代表的政府的观点和政策。亚行不保证本出版物所含数据的准确性，也不对其使用的任何后果承担任何责任。提及制造商的特定公司或产品并不意味着亚行认可或推荐它们优先于未提及的类似性质的其他公司或产品。通过对特定领土或地理区域进行任何指定或提及，或在本文件中使用“国家”一词，亚行无意对任何领土或区域的法律或其他地位做出任何判断。本作品可在知识共享署名 3.0 政府间组织许可 （CC BY 3.0 IGO） https://creativecommons.org/licenses/by/3.0/igo/ 下获得。使用本网站的内容，即表示您同意受本许可条款的约束。有关署名、翻译、改编和许可，请阅读 https:// www.adb.org/terms-use#openaccess 上的条款和使用条款。本CC许可证不适用于本出版物中的非亚行版权材料。如果材料归属于其他来源，请联系该来源的版权所有者或出版商以获得复制许可。对于因您使用材料而引起的任何索赔，亚行概不负责。如果您对内容有任何疑问或意见，或者希望获得不属于这些条款的预期用途的版权许可，或者获得使用亚行徽标的许可，请联系 pubsmarketing@adb.org。亚行出版物的更正可在 http://www.adb.org/publications/corrigenda 找到。封面设计：Mike Cortes。 内容介绍1印尼可持续债券市场概述 2最近在可持续金融计划5调查结果8亚洲开发银行能做些什么来帮助27最后从受访者29下一个步骤31 4表、数据和盒子表格印度尼西亚最有前途的绿色债券行业 ix数据1 可持续的杰出的债券发行人2型2在可持续金融市场中所占份额的未偿还可持续债券 33发行永续期债券货币 44按债券类型划分的可持续债券的年度发行量 458在绿色债券投资很感兴趣6 绿色投资组合97 最优投资规模98投资于以下行业的投资者投资组合份额 99 投资于绿色债券11的关键动机10 主要障碍投资绿色债券1111投资绿色债券的主要考虑因素 1212增加绿色债券投资的政策机制 1313 按发行人类别划分的本地投资者兴趣水平 1414最具绿色债券投资潜力的行业 1415绿色债券市场发展的政策选择 1516 能力应该训练有素的办公楼?1517 感兴趣区域投资1618投资者首选标的货币 1619 其他类型的兴趣主题债券1620从顾问和承销商的角度看发行绿色债券的兴趣 1721发行人视角下的绿色债券发行兴趣 1722按行业划分的发行人受访者分项数字 1823 最优发行规模1824最有潜力的绿色债券发行行业 1925从顾问和承销商的角度发行绿色债券的主要动机 1926发行人视角下发行绿色债券的主要动机 20 表、数字和盒子v27从顾问和承销商的角度看发行绿色债券的主要障碍 2028发行人视角下发行绿色债券的主要障碍 2129从顾问和承销商的角度看绿色债券发行的关键驱动因素 2130发行人视角下绿色债券发行的主要驱动因素 2231从顾问和承销商的角度看绿色债券优先投资者 2232《顾问23》绿色债券市场发展首选政策选择和承销商的角度看33发行人视角下绿色债券市场发展优先政策选择 2434能力建设——谁应该接受培训？（顾问和承销商的观点） 2435能力建设——谁应该接受培训？（发行人观点） 2536发行其他类型主题债券的兴趣 顾问 25和承销商的角度看37发行人视角下发行其他类型主题债券的兴趣 26盒子1联合国开发计划署援助印度尼西亚绿色伊斯兰债券7债券市场和可持续发展目标2印尼环境、社会和治理指数103亚行和联合国开发计划署的技术援助28印尼潜在发行人 T致谢主要作者 - Kosintr Puongsophol，Cedric Rimaud，Oth Marulou Gagni和Alita Lestor，都来自亚洲开发银行经济研究和区域合作部（ERCD） - 要特别感谢ERCD顾问Satoru Yamadera和理查德·苏潘根，ERCD高级经济官，感谢他们的支持和贡献。由Kevin Donahue编辑。尼道王子的设计和布局。主要作者还要感谢全球绿色增长研究所团队 - 由Srinath Komarina，Hien Tran，Thinh Tran，Minh Tran和Ha Nguyen组成 - 他们的意见和建议。我们要感谢联合国开发计划署团队——由联合国开发计划署印度尼西亚的穆罕默德·迪迪·哈迪亚纳、拉莉斯塔·哈龙、尼拉·穆尔蒂、艾哈迈德·纳苏蒂和加纳迪帕·吉朗领导——的支持和贡献。最后，我们要衷心感谢金融服务管理局、印度尼西亚证券交易所和当地行业协会，以及所有受访者对调查的协助和参与。6 缩写当前,东盟3亚洲债券市场倡议亚洲开发银行亚洲开发银行东盟东南亚国家联盟东盟3东盟加上中华人民共和国、日本和大韩民国环境、社会和治理环境、社会和治理GSS绿色社会,和可持续性OJK金融服务管理局西班牙可持续发展目标美元美国美元7 摘要和关键发现调查了⯈调查于2022年3月透过网上平台进行，共收到108家本地机构投资者的154份回复，主要包括养老基金、保险公司及资产管理公司;6家本地承销商和评级机构;和40家证券发行人。⯈虽然大多数本地机构投资者表示有兴趣投资绿色债券，但相当大比例的受访者表示他们缺乏资源和能力来制定和实施环境、社会和治理（ESG）投资政策。同时，所有承销商均表示愿意探讨承保绿色的可能性。为客户提供债券。然而，近一半的发行人表示，他们对发行绿色债券尚不感兴趣，但大多数受访者表示有兴趣在未来3年内发行绿色债券。⯈在所有受访者中，可再生能源、能源效率和清洁交通被认为是印度尼西亚绿色债券市场增长最有前途的行业。承销商认为绿色建筑是另一个有潜力的行业。⯈大多数投资者认为，缺乏绿色项目管道是印尼绿色债券市场发展的主要障碍。与此同时，大多数承销商提到，他们对绿色债券缺乏认识，不了解其明显的好处是两个主要障碍。虽然发行人同意缺乏知识是一个主要障碍，但他们也表示，发行绿色债券所需的额外程序以及额外的发行成本是显着的缺点。⯈大多数投资者认为，政府和监管机构提高政策清晰度对绿色债券市场的发展至关重要，其次是对绿色债券发行人和投资者的税收优惠。承销商认为，机构投资者的优先购买和增加绿色项目的管道对于增加印尼的绿色债券供应至关重要。发行人表示，政府的税收优惠和政策明确也很重要。八世 T总结和关键的发现第九印尼的绿色债券市场有进一步扩大的潜力。大多数受访者对绿色债券感兴趣，但缺乏投资或发行绿色债券的必要资源和能力。虽然大量的绿色债券已经鉴于国内资本市场利益相关者的浓厚兴趣，印尼在离岸市场发行的印尼具有发展以当地货币计价的国内绿色债券市场的巨大潜力。可再生能源、能源效率、清洁交通和绿色建筑被认为是最具潜力的行业。投资者和承销商将可再生能源、能源效率、清洁交通和绿色建筑确定为可以推动印度尼西亚绿色债券市场增长的主要行业（表）。与此同时，大多数本地投资者已经投资于ESG指数，这些指数包括ESG表现出色的公司（方框1）。表：印尼最有前途的绿色债券行业(比例的受访者表示协议,%)可再生能源投资者清洁的交通工具能源效率可再生能源承销商能源效率和绿色建筑清洁的交通工具231716332013资料来源：作者根据调查结果汇编。必须更明确地阐明发行绿色债券的好处。仍有相当一部分潜在发行人仍然不相信绿色债券的好处。特别是，人们似乎缺乏对绿色债券和其他主题债券的认识，对金融服务管理局（OJK）为刺激市场而取得的监管进展缺乏了解，以及认为绿色债券不会带来实质性好处。市场似乎正在等待更具体的激励措施，如补贴或税收优惠。就时机而言，很大一部分市场似乎认为发行绿色债券是一个中期目标，而不是眼前的目标。大多数投资者认为，缺乏绿色项目是印尼绿色债券市场发展的重大障碍。为了满足投资者日益增长的需求，有必要增加国内绿色债券的供应，这是发展伙伴可以发挥作用的领域。迫切需要在顾问、承销商和潜在发行人之间进行更多的能力建设。很大一部分市场从业者表示，他们对绿色债券市场缺乏认识和了解。它们还认识到，主题债券的发行比传统债券更为复杂，而且不会产生实质性的附加效益。*气候债券倡议》2021。2021年东盟可持续金融市场。伦敦。 x摘要和关键发现政府和监管机构需要进一步明确政策。大多数投资者认为，政府和监管机构提高政策清晰度对于绿色债券市场的增长是必要的，例如发行人和投资者关于主题债券发行定义的一些指导方针，以及政府和监管机构可以为市场提供哪些支持的一些指示。这可能就是当地市场绿色债券供应不足的原因。同时，承销商认为，机构投资者的优先购买可能是促使潜在发行人考虑发行绿色债券的重要因素。如果对绿色债券没有明显的需求，发行人可能会犹豫是否出售它们。从发行人的角度来看，政府税收优惠和政策明确也是必不可少的。 背景和目的亚洲开发银行（亚行）正与东南亚国家联盟（东盟）、中华人民共和国、日本和大韩民国（统称东盟+3）密切合作，通过亚洲债券市场倡议（ABMI）促进本币债券市场发展和区域债券市场一体化。ABMI成立2002年，通过发展本币债券市场作为以外币计价的短期银行贷款的替代来源，加强东盟+3金融体系的复原力，用于长期投资融资。亚行作为ABMI的秘书处，正在实施一项区域技术援助计划，以促进可持续的本币债券在中华人民共和国减贫和区域合作基金的支助下进行市场开发。这项技术援助是在东盟+3财长和央行行长的指导下，并根据ABMI2019-2022年中期路线图制定并正在实施的。这份调查报告是与全球绿色增长研究所合作进行的，旨在评估机构投资者对印度尼西亚发行的绿色债券的兴趣，以及本地安排人和承销商对客户对绿色债券兴趣的看法发行。该调查评估了印度尼西亚可持续金融市场的市场驱动因素、障碍和发展重点，以协助发展伙伴确定潜在的支持领域，以加速印度尼西亚可持续金融市场的发展。方法2022年3月，亚行和全球绿色增长研究所通过在线平台进行了调查，共收到来自108家当地机构投资者的154份回复，主要包括养老基金，保险公司和资产管理公司;6家本地承销商和评级机构;和40家证券发行人。1介绍 我NDONESIA的可持续债券市场得到了政府的坚定承诺和发行的支持八个主权绿色伊斯兰债券（伊斯兰债券）自2018年以来，在离岸和在岸市场;完善的绿色、社会和可持续发展（GSS）和可持续发展目标（SDG）债券框架;以及金融服务管理局（OJK）发挥的积极作用。除主权债券发行外，其他可持续发展债券发行包括金融和非金融企业发行的债券。这使印尼成为东盟地区第二大绿色金融市场。截至 2022 年 3 月底，印度尼西亚 GSS 债券的未偿总额约为 70 亿美元，其中公共部门发行量领先（图 1）。绿色债券是印尼市场上最常见的可持续债券类型，其次是可持续债券和可持续发展挂钩债券（图2）。印尼市场上的绿色债券大部分是由中央政府和其他国有企业发行的。包括金融机构在内的私营部门实体也为可再生能源项目和基于自然的解决方案发行了绿色债券。2印尼可持续债券市场概况图1：按发行人类型划分的未偿还可持续债券8,0007,0006,000