对二甲苯：9-1正套PTA：7-9正套，单边趋势偏强

期货研究 商 品2024年05月23日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 对二甲苯：9-1正套2 PTA：7-9正套，单边趋势偏强2 MEG：震荡市2 橡胶：震荡偏强5 国合成橡胶：宏观情绪释放，高位运行7 泰 君沥青：继续窄幅震荡9 安LLDPE：偏弱震荡11 期PP：中期震荡市13 货烧碱：短期偏弱，中期震荡市14 研纸浆：宽幅震荡16 究甲醇：多单注意止盈，基差快速走弱18 所尿素：高位震荡19 苯乙烯：短期偏弱震荡21 纯碱：短期不追高趋势仍偏强22 LPG：成本下跌，震荡偏弱23 短纤：正套为主24 PVC：转入震荡，价格仍处高位25 燃料油：震荡走势延续，基本面仍存利空27低硫燃料油：相对高硫偏弱，高低硫价差小幅收窄27集运指数（欧线）：高位运行29 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年5月23日 研究 对二甲苯：9-1正套 PTA：7-9正套，单边趋势偏强 产业 务 服MEG：震荡市 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-05-22 8496 5896 4520 7422 605.6 2024-05-21 8502 5916 4526 7438 612.6 2024-05-20 8540 5926 4552 7446 622.9 2024-05-17 8446 5858 4518 7418 620.5 2024-05-16 8394 5834 4452 7404 614.7 日度变化 -0.1% -0.3% -0.1% -0.2% -1.1% 月差 PX（9-1） PTA(7-9) PTA（9-1） MEG（9-1） PF(7-8) 2024-05-22 -16 -18 -46 -57 6 2024-05-21 -8 -18 -32 -49 14 2024-05-20 12 -20 -36 -38 8 2024-05-17 -8 -20 -40 -41 24 2024-05-16 -4 -14 -36 -56 28 日度变化 -8 - -14 -8 -8 品种间价差 PTA09-0.66PX09 PTA09-MEG09 PTA07-PF07 PF07盘面加工费 PTA09-LU09 2024-05-22 232 1376 -1544 902 1759 2024-05-21 248 1390 -1540 895 1682 2024-05-20 233 1374 -1540 888 1637 2024-05-17 227 1340 -1580 933 1613 2024-05-16 238 1382 -1584 952 1603 日度变化 -16 -14 -4 7 77 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-05-22 -78 3 -40 -24 352 2024-05-21 -84 4 -35 14 352 2024-05-20 -76 0 -35 4 348 2024-05-17 -47 0 -40 -34 349 2024-05-16 -94 0 -40 -34 348 日度变化 6 -1 -5 -38 - PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-05-22 55093 6340 1951 510 7622000 2024-05-21 55621 6340 3600 1659 7622000 2024-05-20 56125 6428 5703 1659 7622000 2024-05-17 56329 6528 5837 1659 7622000 2024-05-16 56773 6528 5856 1687 7622000 日度变化 -528 - -1,649 -1,149 - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 【市场概览】 PX：22日新加坡卫塞节假期，PX无实货商谈。22日PX无估价。22日新加坡假期，PX休市。市场商谈稀少，实货无商谈听闻，市场听闻个别9月纸货在1026有成交，价格较21日略有走弱。 据悉马来西亚Aromaticsmalaysia55万吨PX装置已在本周初重启，该装置5月9日意外停车。另外沙特PetroRabigh134万吨PX因故意外停车，该装置前期运行不稳，低负荷运行。PTA：华南一套125万吨PTA装置22日因故停车，预计检修4天（英力士，计划外）。 华东一套250万吨PTA装置重启准备中，该装置5.6停车检修（虹港石化，计划内）。 据悉华南一套450万吨PTA装置于近期降负至5成附近，该装置前期8成运行（福海创，比预期提前）。 MEG：5月21日张家港某主流库区MEG发货9150吨左右；太仓两主流库区MEG发货2600吨左右。 内蒙古（建元）一套26万吨/年的合成气制乙二醇装置近日重启中，初步预计明后天出料，该装置此前因设备问题于5月12日停车检修。（预期内） 内蒙古（通辽金煤）30万吨/年的合成气制乙二醇装置近日出料，负荷逐步提升中，该装置此前因设备问题于5月13日附近停车检修。（较预期略有提前） 聚酯：江浙涤丝22日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右。江浙几家工厂产销分别在55%、65%、50%、20%、0%、40%、80%、85%、0%、0%、0%、0%、90%、10%、35%、20%、30%、35%、70%、100%。 据海关数据显示，2024年4月水刺布出口32306吨，同比增10%，环比降7%；均价在2302美元/ 吨，同比降5%，环比降3%。4月份出口同比虽然依旧增长，但环比已经开始走弱。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：6月逢低多，9-1正套。（1）关注美湾飓风季可能对油品运输及炼厂开工产生影响。PXN价差收窄的头寸止盈离场。美湾今年飓风的活跃程度明显高于往年，汽油裂解价差对芳烃估值短期有支撑。（2）9-1正套。海外PX供应陆续回归，沙特拉比格134万吨PX装置停车，马来西亚55万吨PX重启。PX国内 5月份处于去库格局，6月份汉邦石化重启，PX国产供应过剩的压力明显缓解，当前9-1平水，逢低参与正套。（3）仓单注销，05合约交割压力释放完毕，单边逢低多。 PTA：5800-6100区间操作，7-9正套持有。(1)5月底开始PTA装置检修去库逻辑之下，可以进一步尝试7-9/9-1正套，但总体区间可能在50-70点以内，需要更加敏锐的跟踪装置信息和市场动态。本周装置开工率下滑，基差上涨至10元/吨：福海创450万吨装置负荷3成（计划内，略有提前）/虹港石化250万吨重启（计划内），英力士计划外停车4天。（2）单边趋势方面，09合约上方第一压力位6100，第二压力位6300。涤纶长丝贸易商低价集中备库，整个产业链情绪有所好转。今年贸易商的囤货大多以亏损告终，也希望在接下来的行情当中扭转这一局面，因此低价补库的动作在近期有所启动，大幅缓解聚酯库存压力。（3）做缩PF加工费。7400-7500一线短纤多头减仓离场，PF高开工，远月加工费难以进一步扩 张。 MEG：4600压力位，多单止盈，回调继续多。（1）9-1正套空间有限，建议止盈减仓。港口库存累至 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2 79万吨。本周到港量继续偏高（13万吨），装置方面重启较多，开工率回升，陕煤渭化30万吨装置重 3 期货研究 启，中科炼化50万吨装置重启（计划内），安徽红四方30万吨装置降负荷5成（计划外），福炼40万吨本周可能再次尝试重启，建元/通辽金煤重启（计划内，略有提前），供应边际宽松，基差转弱。（2）4600一线有较大的压力，多单建议止盈。盘面上多头在此位置上离场，进一步冲高需要更多的动能，暂时没有看到，建议止盈。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 期货研究 商 品2024年05月23日 研究 橡胶：震荡偏强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君表1：基本面数据 安期货研究所 资料来源：QinRex,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 预计本周期半钢胎样本企业产能利用率稳定为主，目前各企业外贸订单仍显充足，支撑半钢胎产能 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 2 期货研究 利用率延续高位运行。全钢胎样本企业产能利用率小幅波动为主，周内部分样本企业开工仍存提升预期，但有个别样本企业安排降负运行，将限制整体提升幅度。 短期产区供应紧缩状态维持，大面积开割仍需时间，国内天胶库存持续超预期去库，短期供应端对胶价形成有力支撑，或维持偏强运行。待天气条件达标供应上量预期依旧偏强，且下游需求端缺乏持续利好提振胶价上行空间有限。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 期货研究 商 品2024年05月23日 研究 合成橡胶：宏观情绪释放，高位运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 产【基本面跟踪】 业 服合成橡胶基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 顺丁橡胶主力 （07合约） 日盘收盘价（元/吨） 13,670 13,665 5 成交量（手） 34,049 48,352 -14303 持仓量（手） 37,785 37,791 -6 成交额（万元） 232,625 333,044 -100419 价差数据 基差 山东顺丁-期货主力 -220 -215 -5 月差 BR01-BR02 -12,595 -12,595 0 现货市场 顺丁价格 华北顺丁（民营） 13,150 13,250 -100 华东顺丁（民营） 13,200 13,300 -100 华南顺丁（民营） 13,300 13,400 -100 山东顺丁市场价（交割品） 13,450 13,450 0 丁苯价格 齐鲁丁苯（型号1502） 13,550 13,500 50 齐鲁丁苯（型号1712） 12,650 12,700 -50 丁二烯价格 江苏主流价 11,500 11,500 0 山东主流价 11,450 11,500 -50 基本面 重要指标 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 顺丁开工率（%） 58.1363 59.3184 -1.18 顺丁成本（元/吨） 14654 14654 0 顺丁利润（元/吨） -1354 -1354 0 务研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 2 期货研究 BR2407及BR2408合约估值来看，伴随现货及丁二烯高位震荡，当前基本面估值区间有所上移为13200元/吨—13700元/吨。现货端，顺丁橡胶华北地区可交割品BR9000市场价整体在13400元/吨附近。上方估值而言，盘面13600-13700元/吨或为基本面上方估值极限。当主力BR2407合约升水山东地区市场