对二甲苯：9-1正套，PTA：7-9正套，单边趋势偏强，MEG：震荡市

期货研究 商 品2024年5月24日 研究 对二甲苯：9-1正套 PTA：7-9正套，单边趋势偏强 产业 务 服MEG：震荡市 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-05-23 8458 5884 4504 7380 602.5 2024-05-22 8496 5896 4520 7422 605.6 2024-05-21 8502 5916 4526 7438 612.6 2024-05-20 8540 5926 4552 7446 622.9 2024-05-17 8446 5858 4518 7418 620.5 日度变化 -0.4% -0.2% -0.4% -0.6% -0.5% 月差 PX（9-1） PTA(7-9) PTA（9-1） MEG（9-1） PF(7-8) 2024-05-23 -8 -20 -40 -59 0 2024-05-22 -16 -18 -46 -57 6 2024-05-21 -8 -18 -32 -49 14 2024-05-20 12 -20 -36 -38 8 2024-05-17 -8 -20 -40 -41 24 日度变化 8 -2 6 -2 -6 品种间价差 PTA09-0.65PX09 PTA09-MEG09 PTA07-PF07 PF07盘面加工费 PTA09-LU09 2024-05-23 386 1380 -1516 880 1767 2024-05-22 374 1376 -1544 902 1759 2024-05-21 390 1390 -1540 895 1682 2024-05-20 375 1374 -1540 888 1637 2024-05-17 368 1340 -1580 933 1613 日度变化 13 4 28 -23 8 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-05-23 -50 3 -44 -22 355 2024-05-22 -77 4 -40 24 352 2024-05-21 -84 5 -35 14 352 2024-05-20 -76 0 -35 4 348 2024-05-17 -47 0 -40 -34 349 日度变化 27 -1 -4 -46 3 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-05-23 56409 6340 214 510 7622000 2024-05-22 55093 6340 1951 510 7622000 2024-05-21 55621 6340 3600 1659 7622000 2024-05-20 56125 6428 5703 1659 7622000 2024-05-17 56329 6528 5837 1659 7622000 日度变化 1,316 - -1,737 - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格有所反弹，6月MOPJ在664.5美元/吨CFR附近；PX价格商谈较好，较上午有所走强，4单7月货源分别在1024、1024、1025、1026成交；2单8月分别在1024、1026成交。尾盘报盘均收回，买盘7月在1025,8月在1016有报价。23日PX估价在1026美元/吨CFR，较周二下跌2美元。 PTA：中国大陆装置变动：恒力大连220和虹港250万吨恢复，福海创450万吨降负至5成，英力士125万吨短停，台化150万吨停车，至周四PTA负荷调整至72.1%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在77.6%。备注：仪化300万吨PTA新装置4月投产，目前已经正常运行，2024年5月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至8511.5万吨。 华东一套150万吨PTA装置因故停车，预计检修一个月。该装置原计划6月初停车检修。MEG：5月22日张家港某主流库区MEG发货8100吨左右；太仓两主流库区MEG发货2130吨左 右。 截至5月23日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在59.14%（环比上期上升1.02%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在65.52%（环比上期上升2.46%）。 美国一套70万吨/年的MEG装置于近日升温重启，该装置此前于5月上旬临时停车。新疆一套15万吨/年的合成气制乙二醇装置计划今晚起停车检修，预计时长在10-15天。 聚酯：无锡一套20万吨聚酯装置近日停车检修，该装置配套聚酯切片，主要用于生产涤纶工业丝，初步计划在一个月附近。 本周聚酯装置变动有限，部分工厂装置负荷提升，综合来看聚酯负荷有适度回升。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在88.7%附近。 本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持。截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在67%左右。（2024年1月起，涤纶工业丝产能基数调至329万吨） 直纺涤短工厂23日销售大多清淡，个别较高，截止下午3:00附近，平均产销36%，部分工厂产销： 30%，100%、30%、40%、30%、30%、10%、30%，5%。 江浙涤丝23日产销高低分化，至下午3点半附近平均产销估算在6成左右。江浙几家工厂产销分别在75%、0%、5%、450%、200%、900%、60%、0%、5%、190%、100%、0%、750%、80%、180%、40%、100%、100%、400%、10%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：6月逢低多，9-1正套。（1）关注美湾飓风季可能对油品运输及炼厂开工产生影响。PXN价差收窄的头寸止盈离场。美湾今年飓风的活跃程度明显高于往年，汽油裂解价差对芳烃估值短期有支撑。（2）9-1正套。海外PX供应陆续回归，沙特拉比格134万吨PX装置停车，马来西亚55万吨PX重启。PX国内 5月份处于去库格局，6月份汉邦石化重启，PX国产供应过剩的压力明显缓解，当前9-1平水，逢低参与正套。（3）仓单注销，05合约交割压力释放完毕，单边逢低多。 PTA：5800-6100区间操作，7-9正套持有。(1)5月底开始PTA装置低开工去库逻辑之下，可以进一步尝试7-9正套，但总体区间可能在50-70点以内，需要更加敏锐的跟踪装置信息和市场动态。本周PTA装置开工率72.6%（+1.1%）。台化新装置150万吨昨日提前检修，6月份恒力惠州20万吨装置检修。现货整体供应偏紧，基差进一步走强（2）做空PTA-PX价差。油价仍偏弱，短期PTA高位震荡。09合约上方第 一压力位6100，第二压力位6300。PTA装置开工6-7月份回升，供需平衡表转为累库格局，09合约PTA加工费难以进一步扩张，关注09合约多PX空PTA。（3）做缩PF加工费。7400-7500一线短纤多头减仓离场，PF高开工，远月加工费难以进一步扩张。 MEG：4600压力位，多单止盈，回调继续多。（1）9-1正套空间有限，建议止盈减仓。港口库存累至79万吨。本周到港量继续偏高（13万吨），装置方面重启较多，开工率回升至59%（+1%），供应边际宽 松，基差转弱。（2）4600一线有较大的压力，多单建议止盈。盘面上多头在此位置上离场，进一步冲高需要更多的动能，暂时没有看到，建议止盈。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分