对二甲苯：单边高位震荡市，关注月差正套，PTA：成本支撑偏强，MEG：趋势偏强

对二甲苯：单边高位震荡市，关注月差正套PTA：成本支撑偏强MEG：趋势偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 1月9日亚洲交易时段，原油价格走强，原因是美国总统唐纳德·特朗普警告如果伊朗当局杀害抗议者将发动空袭，外界对伊朗可能的供应中断感到担忧。 然而，与其他商品的上涨相比，外币价格的上涨并不算强劲。 消息人士称，由于销售不佳和利润率下降，中国下游聚酯生产比预期更早放缓。 交易员表示，2月抵达的PX货物买盘兴趣依然疲弱。 “感觉二月份的货物还有很多，”一位中国的第二位贸易商说。 第二位交易者补充说，随着2月农历新年假期，PX的需求预计将显得疲软。 在中国以外，货物积累的形势并不那么严峻。 “也许一些增加PX业务的韩国制造商还有一些2月份未售出的货物，但数量不多，”一位北亚生产商说。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边偏强，关注月差正套，多PX空PTA对冲。基本面未来预计逐步走弱，PX加工费高位（PXN350-370美金/吨，PX-MX价差160美金/吨），工厂基本满开工，海外加工费套保入场，国内PX工厂套保头寸增加，国产装置开工率提升至90.9%（+0.3%），目前仅有中化泉州检修。海外装置方面，亚洲总开工率81.2%（+0.3%）。泰国PTTG 54万吨、韩国GS 55万吨PX装置计划重启，科威特82万吨装置检修。下游PTA装置开工维持在78%左右，目前PTA高加工费但暂时无PTA工厂计划进一步提升负荷，关注逸盛新材料360万吨PTA装置1月份检修落地情况，PX供应逐步宽松。01合约上仓单流入。但总成本段来看，油价下方空间暂时有限，石脑油供需边际修复，对PX形成成本支撑。资金层面上来看，宏观对于PX PTA聚酯板块产品的关注度提升，技术上仍是多头趋势，短期仍偏强。PTA加工费上升至400元/吨以上多PX空PTA。 PTA：单边偏强，多PX空PTA。PTA未来供需双弱。PTA装置开工维持在78%左右，目前PTA高加工费但暂时无PTA工厂计划进一步提升负荷，关注逸盛新材料360万吨PTA装置1月份检修落地情况。下游需求端聚酯开工90.8%附近，本周公布了春节期间检修计划，1月开工率逐步下滑，月底预计降至84%，全月开工率88-89%左右。终端冬季订单结束，春季下单谨慎，织造库存持续累积，今年放假时间较往年预计提早1周左右。长丝提价难，但价格回调后，也有抄底盘。长丝FDY亏损严重目前减产积极性提高。短纤和瓶片加工费压缩但维持盈利状态，且库存不高，春节稍微降负荷。总体来看，PTA预期将进入需求下滑的格局当中。但现阶段，聚酯开工尚未明显下滑，PTA低库存去库，单边价格预计仍篇强。关注加工费做缩的头寸。 MEG：单边短期偏强反弹，空单离场。逢低关注5-9正套。当前乙二醇价格低位的核心在于中间贸易环节的流转效率下降，但这一现象未来有所好转。需求端，聚酯装置高开工90.8%难以为继1月底预计降至84%左右，乙二醇刚需下滑。但供应端，受石脑油消费税政策影响，油制装置尤其是合资工厂开工率预计边际下降，合成气装置春季检修，叠加上近期黑色系商品走强带动乙二醇估值，乙二醇供应压力有所缓解。进口方面，1-2月份海外多套装置停产，进口量预计环比下降。估值角度来看，乙二醇3600元/吨的支撑仍较强，下方有支撑，建议空单离场。