对二甲苯：单边高位震荡市，关注月差正套，PTA：成本支撑偏强
观点与策略 对二甲苯：单边高位震荡市，关注月差正套2PTA：成本支撑偏强2MEG：趋势偏强2橡胶：宽幅震荡202601124合成橡胶:高位震荡6LLDPE：标品排产维持偏低，进口利润修复明显8PP：丙烯强于乙烯，一季度PDH检修预期较强9烧碱：偏弱震荡10纸浆：宽幅震荡2026011211玻璃：原片价格平稳13甲醇：短期偏强14尿素：短期回调，中期偏强16苯乙烯：短期震荡18纯碱：现货市场变化不大20LPG：短期供应偏紧，关注下行驱动兑现21丙烯：现货供需收紧，趋势偏强21PVC：偏弱震荡24燃料油：短线大幅转弱，下方仍有支撑25低硫燃料油：夜盘继续上行，外盘现货高低硫价差持续反弹25集运指数（欧线）：短线或偏强震荡；02多单、04空单酌情减仓26短纤：震荡偏强2026011230瓶片：震荡偏强2026011230胶版印刷纸：逢高布空31纯苯：短期震荡为主33 20260112 对二甲苯：单边高位震荡市，关注月差正套PTA：成本支撑偏强MEG：趋势偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 1月9日亚洲交易时段，原油价格走强，原因是美国总统唐纳德·特朗普警告如果伊朗当局杀害抗议者将发动空袭，外界对伊朗可能的供应中断感到担忧。 然而，与其他商品的上涨相比，外币价格的上涨并不算强劲。 消息人士称，由于销售不佳和利润率下降，中国下游聚酯生产比预期更早放缓。 交易员表示，2月抵达的PX货物买盘兴趣依然疲弱。 “感觉二月份的货物还有很多，”一位中国的第二位贸易商说。 第二位交易者补充说，随着2月农历新年假期，PX的需求预计将显得疲软。 在中国以外，货物积累的形势并不那么严峻。 “也许一些增加PX业务的韩国制造商还有一些2月份未售出的货物，但数量不多，”一位北亚生产商说。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边偏强，关注月差正套，多PX空PTA对冲。基本面未来预计逐步走弱，PX加工费高位（PXN350-370美金/吨，PX-MX价差160美金/吨），工厂基本满开工，海外加工费套保入场，国内PX工厂套保头寸增加，国产装置开工率提升至90.9%（+0.3%），目前仅有中化泉州检修。海外装置方面，亚洲总开工率81.2%（+0.3%）。泰国PTTG 54万吨、韩国GS 55万吨PX装置计划重启，科威特82万吨装置检修。下游PTA装置开工维持在78%左右，目前PTA高加工费但暂时无PTA工厂计划进一步提升负荷，关注逸盛新材料360万吨PTA装置1月份检修落地情况，PX供应逐步宽松。01合约上仓单流入。但总成本段来看，油价下方空间暂时有限，石脑油供需边际修复，对PX形成成本支撑。资金层面上来看，宏观对于PX PTA聚酯板块产品的关注度提升，技术上仍是多头趋势，短期仍偏强。PTA加工费上升至400元/吨以上多PX空PTA。 PTA：单边偏强，多PX空PTA。PTA未来供需双弱。PTA装置开工维持在78%左右，目前PTA高加工费但暂时无PTA工厂计划进一步提升负荷，关注逸盛新材料360万吨PTA装置1月份检修落地情况。下游需求端聚酯开工90.8%附近，本周公布了春节期间检修计划，1月开工率逐步下滑，月底预计降至84%，全月开工率88-89%左右。终端冬季订单结束，春季下单谨慎，织造库存持续累积，今年放假时间较往年预计提早1周左右。长丝提价难，但价格回调后，也有抄底盘。长丝FDY亏损严重目前减产积极性提高。短纤和瓶片加工费压缩但维持盈利状态，且库存不高，春节稍微降负荷。总体来看，PTA预期将进入需求下滑的格局当中。但现阶段，聚酯开工尚未明显下滑，PTA低库存去库，单边价格预计仍篇强。关注加工费做缩的头寸。 MEG：单边短期偏强反弹，空单离场。逢低关注5-9正套。当前乙二醇价格低位的核心在于中间贸易环节的流转效率下降，但这一现象未来有所好转。需求端，聚酯装置高开工90.8%难以为继1月底预计降至84%左右，乙二醇刚需下滑。但供应端，受石脑油消费税政策影响，油制装置尤其是合资工厂开工率预计边际下降，合成气装置春季检修，叠加上近期黑色系商品走强带动乙二醇估值，乙二醇供应压力有所缓解。进口方面，1-2月份海外多套装置停产，进口量预计环比下降。估值角度来看，乙二醇3600元/吨的支撑仍较强，下方有支撑，建议空单离场。 2026年01月12日 橡胶：宽幅震荡20260112 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 期轮胎多种主要原材料价格上涨，隆众资讯监测数据显示，截至1月8日，泰国20#混合标胶报价至 15080元/吨，环比上月上涨4.87%，同比去年下滑5.57%。炭黑报价至6200元/吨左右，环比上月上涨5.08%，同比去年下滑4.62%。合成橡胶价格大幅上涨，其中丁苯橡胶价格至12250元/吨，环比上月大幅上涨11.87%，同比去年下滑18.33%，顺丁价格至12100元/吨，环比上月大幅上涨15.24%，同比去年下滑12.95%。部分助剂产品也呈现出不同程度上涨，其中促进剂（CZ）价格至17300元/吨，环比上涨1.76%。多种原料产品价格出现上涨，半钢轮胎整体生产成本明显走高。 数据显示，进入1月上旬，天然橡胶、合成橡胶等原材料价格出现明显上涨，带动原材料成本走高，截至1月8日，半钢轮胎原材料成本指数为13032.80，环比上月上涨5.13%。受此影响，半钢胎产品理论利润明显走低，截止至1月8日，隆众资讯跟踪的半钢胎中档品牌205/55R16产品毛利在0.36元/公斤，环比上月下滑1.09元/公斤，暂时仍处于盈利水平。 需求方面，2025年出口市场表现出一定压力，增速同比前两年明显放缓，随着国内及海外新投产能的逐步释放，半钢轮胎内外销竞争更为激烈，为提振销量，成品价格不断下调，行业利润持续下滑。进入2026年，原材料价格表现依然较为强势，需求前景不明朗的背景下，已有部分企业试探性放出2-3个点的促销政策抢占开年的市场份额，预计为提振销量会有更多企业加入促销行列。2026年半钢轮胎仍有部分新增产能继续释放，成品价格竞争料将延续，行业利润继续承压。（隆众资讯） 2026年01月12日 合成橡胶:高位震荡 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.1月7日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在41300吨左右，较上周期下降3400吨。周内进口船货到港量明显缩减，主力下游行业开工良好，原料库存正常消耗，影响样本港口库存下降。（隆众资讯） 2.截至2026年1月7日，国内顺丁橡胶库存量在3.31万吨，较上周期减少0.04万吨，环比-1.08%。本周期国内顺丁橡胶产量延续高位水平，顺丁市场受到原料端行情大幅上涨提振，生 产企业出货有所转好，但存在部分已售出待提货库存，整体库存水平变动有限，商谈重心存在明显分歧背景下，个别样本贸易商在下游刚需压价采买跟进中库存略下降。（隆众资讯） 3.短期来看，各区域地缘冲突发酵，国际能源价格偏强运行，丁二烯及顺丁橡胶作为油品板块或短期跟随板块震荡有支撑。顺丁原料端，丁二烯短期市场买气边际转弱，但目前仍呈现中性现实强预期的格局。供应端，由于中国乙烯裂解开工维持高位，国内丁二烯产量位于近年来同比高位。另一方面，乙烯装置由于利润有压力，亚洲区域开工率有所下滑。因此国际丁二烯供应小幅缩减，国际丁二烯价格上涨。需求端，合成橡胶由于高生产利润对丁二烯需求维持高位，ABS及SBS对丁二烯需求维持稳定。整体来看，丁二烯短期基本面偏中性。顺丁橡胶端，表观需求量维持高位，基本面暂无明显矛盾，主要跟随成本端进行波动。(国泰君安期货合成橡胶晨报) 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月12日 LLDPE：标品排产维持偏低，进口利润修复明显 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 LLDPE基本面数据 【现货消息】 期货涨势有所放缓，前期盘面反弹，市场补空和套保成交积极，现货短期矛盾不大，库存向中游转移,仓单暂停去化，成交氛围有所转淡。外盘报价上涨，远期进口利润打开，下游工厂多谨慎观望，成交欠佳，预计地缘加剧或支撑美金盘偏强运行。 【市场状况分析】 原料端原油价格企稳震荡，乙烯单体环节转弱，PE乙烯、乙烷工艺利润有所修复。PE盘面持续反弹，成交多集中中游，下游暂未追涨补货。近端下游农膜有转弱，包装膜行业刚需维持，但近期下跌后中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱。供应端，广西石化逐步开车，1月目前检修计划中性，部分FD转产及内蒙装置降负，中期仍需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0 2026年1月12日 PP：丙烯强于乙烯，一季度PDH检修预期较强 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 LLDPE基本面数据 【现货消息】 盘面震荡，部分套盘资源无法解套，现货端销售压力温和，贸易商整体挺价意愿偏强，特别是针对部分货源紧俏的牌号报价小幅走高。年底需求暂难持续给出弹性，买盘持续性存疑，仓单维持高位。PP美金市场价格持稳。海外供应商对华报盘热情不高，下游延续刚需采购，交投难有改善。 【市场状况分析】 成本端，原油、丙烷价格偏强，烯烃内部估值分化，PE内外及上游利润端估值高于PP。供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端，下游新单跟进转弱，叠加下游工厂采购依旧谨慎，需求偏弱。年底整体基本面支撑有限，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置给出检修预期，PDH利润深度亏损下，重点关注PDH装置边际变化。 【趋势强度】 PP趋势强度：0 2026年1月12日 烧碱：偏弱震荡 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 1月9日山东市场整体大面稳定，个别企业库存减少下，低价拉涨10，近期下游卸车略有好转，短期市场预计大稳小动。 【市场状况分析】 前期市场在反内卷情绪带动下，出现反弹，但近月仓单实际成交价远低于现货，按此价格计算，05合约升水仓单成交价幅度接近20%，因此烧碱估值或偏高，在现货无上涨驱动背景下，反弹难持续，短期或偏弱运行。从基本面看，烧碱仍是高产量、高库存格局。需求端，氧化铝供应过剩格局短期仍未改变，减产预期压制对烧碱的囤货，同时非铝下游面临季节性刚需下滑，出口承压，整体需求难有支撑。供应端看，冬季本身是氯碱企业检修淡季，高开工情况下，烧碱供应压力较大，企业春节前仍面临降价去库的压力。 整体看，烧碱现货方面面临低价仓单的冲击，未来02合约和03合约交割压力仍较大，厂家不减产，烧碱难以出现明显反弹。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月12日 纸浆：宽幅震荡20260112 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间
