对二甲苯：9-1正套，PTA：9-1正套，单边趋势偏强

期货研究 商 品2024年05月22日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 对二甲苯：9-1正套2 PTA：9-1正套，单边趋势偏强2 MEG：震荡市2 橡胶：震荡偏强5 国合成橡胶：基本面估值区间震荡7 泰 君沥青：平淡无奇，震荡延续9 安LLDPE：偏强震荡11 期PP：中期震荡市13 货烧碱：高位震荡14 研纸浆：宽幅震荡16 究甲醇：多单注意止盈18 所尿素：高位震荡19 苯乙烯：利空交易充分，短期反弹21 纯碱：短期偏强22 LPG：震荡延续23 短纤：正套为主24 PVC：短线回调，价格仍处高位25 燃料油：高位震荡，基本面仍存利空27 低硫燃料油：相对高硫偏弱，高低硫价差小幅收窄27集运指数（欧线）：偏强震荡29 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年5月21日 研究 对二甲苯：9-1正套 PTA：9-1正套，单边趋势偏强 产业 务 服MEG：震荡市 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-05-21 8502 5916 4526 7438 612.6 2024-05-20 8540 5926 4552 7446 622.9 2024-05-17 8446 5858 4518 7418 620.5 2024-05-16 8394 5834 4452 7404 614.7 2024-05-15 8344 5792 4454 7344 614.4 日度变化 -0.4% -0.2% -0.6% -0.1% -1.7% 月差 PX（9-1） PTA(6-9) PTA（9-1） MEG（9-1） PF(7-8) 2024-05-21 -8 -22 -32 -49 14 2024-05-20 12 -22 -36 -38 8 2024-05-17 -8 -22 -40 -41 24 2024-05-16 -4 -20 -36 -56 28 2024-05-15 -4 -22 -38 -53 16 日度变化 -20 - 4 -11 6 品种间价差 PTA09-0.66PX09 PTA09-MEG09 PTA07-PF07 PF07盘面加工费 PTA09-LU09 2024-05-21 248 1390 -1540 895 1682 2024-05-20 233 1374 -1540 888 1637 2024-05-17 227 1340 -1580 933 1613 2024-05-16 238 1382 -1584 952 1603 2024-05-15 229 1338 -1564 928 1562 日度变化 15 16 - 7 45 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-05-21 -84 3 -35 -14 352 2024-05-20 -76 4 -35 4 348 2024-05-17 -47 0 -40 -34 349 2024-05-16 -94 0 -40 -34 348 2024-05-15 -130 -5 -40 -20 344 日度变化 -8 -1 - -18 4 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-05-21 55621 6340 3600 1659 7622000 2024-05-20 56125 6428 5703 1659 7622000 2024-05-17 56329 6528 5837 1659 7622000 2024-05-16 56773 6528 5856 1687 7622000 2024-05-15 57247 6694 6056 1687 7622000 日度变化 -504 -88 -2,103 - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 【市场概览】 原油：美联储官员表示通胀压力依然存在，几位官员呼吁继续在政策上保持谨慎。ICE布油07月合约收于82.88美元/桶，下跌0.99%，高于本月平均日度波动幅度。 隆众分析，俄油卸货量环比大降，主因印度恢复对索科尔原油的购买，其市场包括印度需求及国内到岸价格等逐步恢复常态下，后期索科尔原油流入国内数量也将继续下降。 PX：尾盘石脑油价格下跌，6月MOPJ目前估价在670美元/吨CFR。今天PX价格下跌，两单7月亚洲现货在1028成交。尾盘实货7月在1024/1029商谈，8月在1023/1028商谈。今日PX估价在1028美元/吨，较昨日下跌6美元。 MEG：安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近日降负荷至4-5成运行，预计持续时间较久，该装置此前为满负荷运行状态。 华南一套50万吨/年的MEG装置按计划于今日升温重启中，该装置此前于3月中下旬停车执行检修。 5月20日-5月26日，张家港到货数量约为9.4万吨，太仓码头到货数量约为1.9万吨，宁波到货数量约为1.7万吨，上海到货数量约为0.9万吨，主港计划到货总数约为13.5万吨。 5月20日张家港某主流库区MEG发货12600吨左右；太仓两主流库区MEG发货4100吨左右。 聚酯：直纺涤短工厂销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销28%，部分工厂产销：30%，40%、 30%、30%、50%、10%、30%、30%，30%，10%。 江浙涤丝产销整体回落，至下午3点附近平均产销估算在4-5成。江浙几家工厂产销分别在75%、 0%、55%、50%、45%、35%、50%、20%、0%、80%、0%、0%、0%、0%、80%、50%、40%、 30%、70%、100%。 20日江浙涤丝尾盘产销继续放量，日平均产销估算在450%左右。江浙几家工厂产销分别在800%、 105%、450%、575%、110%、300%、700%、200%、180%、400%、180%、170%、330%、 600%、170%、260%、510%、150%、100%、100%、200%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：逢低多，9-1正套。（1）关注美湾飓风季可能对油品运输及炼厂开工产生影响。PXN价差收窄的头尺止盈离场。5月底美国进入汽油需求旺季，叠加上库存超预期下滑，汽油周内裂解价差触底反弹到28.3美金/桶（+2.9），汽油现货贴水吸引贸易商扫货，另外美湾今年飓风的活越程度明显高于往年，汽油裂解价差对芳烃估值短期有支撑。（2）9-1正套。PX5月份处于去库格局，6月份汉邦石化重启，PX供应过剩的压力有一定缓解。周内PX装置开工率下降至73.7%（-5.5%）（3）交割压力释放完毕，单边逢低多。 2 PTA：5800-6100区间操作。(1)产业链利润始终集中在上游，下游及终端利润持续收缩的情况下，导致今年的聚酯市场走出了弱基差的行情，PTA基差月差的波动区间下降，以往的基差贸易效率下降，并且限制了资金周转效率，这一行情下，需要对正反套行情做更为精准的判断。5月底开始PTA装置检修去库逻辑之下，可以进一步尝试7-9/9-1正套，但总体区间可能在50-70点以内，需要更加敏锐的跟踪装置信息和市场动态。福海创450万吨装置负荷3成（计划内）/恒力惠州250万吨重启（计划内），英力士计划外停车4天（2）单边趋势方面，09合约昨日突破5900，上方第一压力位6100，第二压力位6800。涤纶长丝贸易商低价集中备库，整个产业链情绪有所好转。今年贸易商的囤货大多以亏损告终，也希望在接下 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 3 期货研究 来的行情当中扭转这一局面，因此低价补库的动作在近期有所启动，大幅缓解聚酯库存压力。（3）做缩PF 加工费。7400-7500一线短纤多头减仓离场，PF高开工，远月加工费难以进一步扩张。 MEG：4600压力位，多单止盈，回调继续多。（1）9-1正套空间有限，建议止盈减仓。港口库存累至79万吨。本周到港量继续偏高（13万吨），装置方面重启较多，陕煤渭化30万吨装置重启，中科炼化50万吨装置重启（计划内），安徽红四方30万吨装置降负荷5成（计划外），福炼40万吨本周可能再次尝试重启，供应边际宽松（2）4600一线有较大的压力，多单建议止盈。盘面上多头在此位置上离场，进一步冲高需要更多的动能，暂时没有看到，建议止盈。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 期货研究 商 品2024年05月22日 研究 橡胶：震荡偏强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君表1：基本面数据 安期货研究所 资料来源：QinRex,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 下游轮胎据了解，半钢胎企业开工平稳，多数企业延续高开工状态，主要是前期订单充足，加之整体 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 2 期货研究 库存尚未补齐，高开工以补充库存。当前内销出货放缓，外贸等柜发货，整体库存稍有提升。市场方面，市场终端需求疲弱，门店生意冷清，短期消化库存为主，门店进货意愿不强，多缺货补齐为主。 短期产区供应紧缩状态维持，大面积开割仍需时间，国内天胶库存持续超预期去库，短期供应端对胶价形成有力支撑，或维持偏强运行。待天气条件达标供应上量预期依旧偏强，且下游需求端缺乏持续利好提振胶价上行空间有限。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 期货研究 商 品2024年05月22日 研究 合成橡胶：基本面估值区间震荡 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 产【基本面跟踪】 业 服合成橡胶基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 顺丁橡胶主力 （07合约） 日盘收盘价（元/吨） 13,665 13,735 -70 成交量（手） 48,352 47,436 916 持仓量（手） 37,791 39,002 -1211 成交额（万元） 333,044 322,211 10833 价差数据 基差 山东顺丁-期货主力 -215 -335 120 月差 BR01-BR02 -12,595 -12,595 0 现货市场 顺丁价格 华北顺丁（民营） 13,150 13,250 -100 华东顺丁（民营） 13,200 13,300 -100 华南顺丁（民营） 13,300 13,400 -100 山东顺丁市场价（交割品） 13,450 13,400 50 丁苯价格 齐鲁丁苯（型号1502） 13,500 13,500 0 齐鲁丁苯（型号1712） 12,700 12,650 50 丁二烯价格 江苏主流价 11,500 11,400 100 山东主流价 11,500 11,400 100 基本面 重要指标 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 顺丁开工率（%） 58.1363 59.3184 -1.18 顺丁成本（元/吨） 14654 14654 0 顺丁利润（元/吨） -1354 -1354 0 务研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏