期货市场交易指引

长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现 2024年5月21日 宏观金融 ◆股指：暂时观望。 黑色建材 ◆螺纹钢：震荡偏强，RB2410关注3800压力位。 ◆铁矿石：区间震荡，关注860~915。 ◆双焦：中性观望，jm2409参考运行区间1550-1800。 有色金属 ◆铜：建议多仓滚动持有。◆铝：观望为主，主力合约参考运行区间20000-21500。◆镍：短线空单离场，中长线可逢高布空。◆锡：区间操作，主力合约参考运行区间25.5-29。◆黄金：区间操作，参考沪金08合约运行区间557-580。◆白银：区间操作，参考沪银06合约运行区间7500-8200。 能源化工 ◆烧碱：SH09关注2900压力。 ◆聚烯烃：谨慎看多，空单回避。 ◆尿素：09合约区间抬升，参考2000-2300。◆甲醇：区间操作，09合约运行区间参考2550-2700。 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：观望为宜。 ◆苹果：逢高沽空，7900以上逢高沽空。◆PTA：观望。 农业畜牧 ◆豆粕：09合约多单持有；价差方面，9-1价差做多可继续持有。 ◆玉米：09等待回调逢低介入多单；套利关注9-1正套。 近月暂时观望；09反弹至4050-4100元/500千克可逢高轻仓试空。 09、11关注18650、18700表现，多单建议滚动持有，回调逢低再入。 ◆油脂：单边建议谨慎追涨；套利可继续关注豆棕和菜棕09价差走扩策略。 宏观金融 ◆股指：宽幅震荡 投资建议：暂时观望 行情分析及热点评论： 纳指新高，美联储放鹰，美债利率及美元指数反弹，外盘金银铜在降息预期下持续冲高，预计6月欧元区开启降息，英国随后，日本或有一次同步加息约为10BP。国内市场相对独立，A股新高但板块轮动仍旧没有主线，情绪逐步褪去，高点在【3180,3200】，继续止盈为安。（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡运行 投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 周一，螺纹钢期货价格偏强运行，现货方面，杭州螺纹3710（+50），唐山迁安普方坯3520（+20）。近日螺纹钢价格探底回升，重返震荡区间上沿。宏观方面，超长期特别国债启动发行，楼市迎来政策组合拳，市场预期好转；基本面方面，节后钢材需求回升，库存去化加快，不过山西地区焦煤产量开始恢复，双焦期货价格走弱。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需回升至290.31万吨/周，短期钢材需求韧性较强；（2）供给小幅增至233.58万吨/周，仍处于近年同期最低位；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少56.73万吨，库存去化速度较快；（4）成本端，焦炭现货第五轮提涨遇阻，近期钢材成本变化不大；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性水平。走势预判：市场预期好转，价格震荡偏强运行，RB2410关注3800压力位。。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石震荡运行 投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 周一，铁矿期货价格宽幅震荡。现货方面，青岛港超特粉732涨3，PB粉884跌1，卡粉1,026涨6。上周47港铁矿石到港总量3,028.6万吨，环比增加825万吨。上周澳洲巴西铁矿发运总量2,455.6万吨，环比增加10万吨。上周末和本周巴西北部，特别是其主要港口和部分矿区会有中等降雨，需警惕资本炒作巴西铁矿减运。目前利好尽出，预期再次将矿价推向高点、但是有预期就会有回落调整，仍然不能忽视钢材淡季和港口库存的干扰。整体上是震荡格局。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡运行 投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 焦煤：政策方面，近期宏观利好消息较多，刺激市场情绪转好。供应方面，主产地供应增量明显，不过部分煤矿坑口签单有所放缓，报价出现松动。蒙煤方面，下游接货意愿仍显不足，市场成交较少，蒙煤价格继续回落。竞拍方面，线上竞拍成交情况转弱，多数煤种成交价格较上周有所回落，流拍率上升。需求方面，焦企利润回升，焦炉开工维持稳定，不过下游企业接货意愿不强，多数焦钢企业以按需补库为主，对高价煤采购意愿不高。综合来看，近期受政策消息面影响焦煤期价回升，不过在基本面暂无太大变化情况下，短期内焦煤价格震荡运行，重点关注政策影响需求情况。（数据来源：同花顺，Mysteel） 焦炭：政策方面，近期宏观利好消息较多，刺激市场情绪转好。供应方面，随着利润 修复，多数焦企生产积极性也随之提高，主产地焦企生产稳定，焦炭资源供应量增加。需求方面，近期成材价格持续回落，终端需求表现一般，不过受到政策刺激后下游需求表现需要持续跟踪，短期内钢厂在盈利情况不佳背景下，对焦炭多谨慎采购。港口方面，港口焦炭现货偏弱运行，贸易商集港意愿偏低，市场成交较少。综合来看，近期受到政策刺激影响焦炭期价回升，短期内焦炭价格或将震荡运行，重点关注政策影响需求情况。（数据来源：同花顺，Mysteel） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议多仓滚动持有 行情分析及热点评论： 美联储降息或提前，海外铜资源供应偏紧局面进一步恶化，纽约铜上演逼仓事件，进一步拉动有色市场多头的情绪。铜精矿现货粗炼费（TC）维持低位，供应干扰问题依旧未能得到解决，炼厂检修情况将逐步增多，矿端供应紧张将向铜现货供应端传导。国内二季度财政政策将加大力度，长期国债的发行将主要投向算力等新质生产力行业，房贷政策优化，国内地产市场预期有所升温，或继续改善市场对于铜消费的预期需求。库存依然处于较高的位置，高铜价下国内终端消费复苏缓慢且去库存过程迟滞。整体来看，铜价持续攀高后有一定回吐压力，但供应端收缩逻辑没有改变，需求仍有刚性，铜价仍有向更高水平迈进的可能。技术上看沪铜主力合约继续保持上行趋势，顶部85500一线存在回吐压力。建议逢低滚动持多为主，不追高。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：观望为主，主力参考运行区间20000-21500 行情分析及热点评论： 晋豫矿山复产有所起色，山西地区部分矿山被批准复产，河南地区部分矿山产量逐步增加，但短期内产量增量有限。此外，河南地区矿山生态修复验收手续严格、供矿日期不断推迟，广西地区矿山开采面临雨季影响。周内山东、贵州、重庆氧化铝厂检修，氧化铝运行产能小幅下降，预计检修将在本周陆续结束。国内电解铝运行产能稳中有升，云南铝企剩余产能继续稳步推动复产计划，内蒙古华云三期已经启槽投产，贵州安顺铝业尚未复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比持稳于64.9%。财政部拟发行超长期国债，房地产释放重磅利好，市场情绪高涨。欧美联合墨西哥对我国出口进行打压，出口预期不明朗。库存方面，周内铝锭铝棒社库双双去化，LME库存激增主要是内外比价太低和俄铝隐性库存交仓，影响不大。市场情绪高涨，短期建议先观望。 沪铝：建议观望为主，主力07合约参考运行区间20000-21500。 氧化铝：适度布局远月空单，主力07合约参考运行区间3500-4000。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：短线空单离场，中长线可逢高布空，主力合约参考运行区间145000-160000行情分析及热点评论： 据悉，受严重骚乱影响，新喀里多尼亚当地矿山存在几乎停产的现象，镍湿法中间品冶炼项目被动停产。菲律宾镍矿发货正常，印尼镍矿供应偏紧，内贸基准价上涨，矿价维持高位。5月300系不锈钢粗钢排产环比增加4.98%，镍铁需求增长，而印尼镍铁回流受限，镍铁价格走势偏强。不锈钢市场到货不多，下游刚需采购，300系不锈钢社会库存周度环比下降2.44%。新能源方面，5月镍中间品延期到港，市场MHP供应偏紧、价格上涨，个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍供应也偏紧。4月新能源汽车产销放缓，终端电芯企业减产，正极排产减少带动前驱体产量下降，三元产业链需求不佳。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，LME库存和上期所库存重回增长态势，国内社会库存周度环比增加977吨至35885吨。宏观利好叠加供应端冲击，镍价短期预计偏强，但纯镍供应过剩格局不改，建议短线空单离场，中长线可逢高布空，主力06合约参考运行区间145000-160000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 据安泰科统计，4月国内精锡产量为1.77万吨，环比增加7.5%，同比增加6%。3月锡精矿进口5943金属吨，同比增长13.4%，环比增长39%。4月份印尼精炼锡出口量为3079.46吨，环比3月下滑20.18%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，4月国内集成电路产量同比增速为31.9%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，海外小幅累库趋势延续但下游消费预期较强，整体处于高库存状态，上周国内外库存 增加1128吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，受下游半导体复苏预期驱动中期价格中枢有望上行。近期国内下游交投转淡，去库拐点尚未到来，消费兑现偏缓，短期锡价仍然承压，建议谨慎操作，区间交易，参考沪锡06合约运行区间25.5-29万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国4月CPI数据小幅回落符合市场预期，零售销售数据超预期走弱，非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议偏鸽派，宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言表示尚未到降息时点，中东地缘政治紧张局势再度升温，贵金属价格偏强震荡。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，经济数据走弱超预期，在鸽派降息预期支撑下预计短期内贵金属价格将延续偏强震荡。建议持逢低买入思路，沪银06合约运行区间7500-8200。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国4月CPI数据小幅回落符合市场预期，零售销售数据超预期走弱，非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议偏鸽派，宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言表示尚未到降息时点，中东地缘政治紧张局势再度升温，贵金属价格偏强震荡。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，经济数据走弱超预期，在鸽派降息预期支撑下预计短期内黄金价格将延续偏强震荡。建议持逢低买入思路，参考沪金08合约运行区间557-580。消息面建议关注美联储官员发言对降息路径的提示。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：中性 投资建议：观望。 行情分析及热点评论： 消息面，美国能源部表示，计划采购300万桶原油，进行战略储备补充。美联储理事鲍曼表示，通胀将在一段时间内保持高位，若通胀停滞或反弹，愿意支持美联储重启加息。5月19日伊朗总统莱希乘坐的直升机发生硬着陆事故，初步原因判断为大雾天气所致。迈赫尔通讯社20日消息称，伊朗总统莱希及伊朗外长阿卜杜拉希扬已在19日的直升机事故中罹难。以哈战争-以色列国防军称，坦克部队在拉法摧毁了大约100个哈马斯活动地点，并发现了10多个地道，双方军事行动继续。 地缘纷争不断，世界多事之秋，原油价格受到近期宏观氛围影响再次开始上涨，特别是有色为首的国际大宗商品纷纷创出新高，刺激做多情绪，就基本面看，原油需要等 待六月OPE