铁矿石周报：铁水产量继续回升，港口库存重新累积

铁矿石周报 2024/05/18 石头（首席分析师） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量3002.9万吨，环比-123.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2445.6万吨，环比-241.7万吨。澳洲发运量1817.6万吨，环比-238.5万吨，主要由于罗伊山港口季节性检修，发运量下降明显。其中澳洲发往中国的量1661.5万吨，环比-20.8万吨。巴西发运量627.9万吨，环比-3.2万吨。中国47港口到港量2203.6万吨，环比-264.5万吨。45港口到港量2146.4万吨，环比-234.5万吨。 ◆需求：日均铁水产量236.89万吨，环比+2.39万吨。高炉炼铁产能利用率88.57%,环比+0.9个百分点,同比-0.55个百分点。钢厂盈利率51.95%,环比无变化。本周铁水产量继续回升，下游需求承接能力尚可。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为14805.79万吨，周环比变化+130.56万吨。日均疏港量306.98万吨，周环比变化+4.29万吨。港口重新开始累库。 ◆小结：周五央行宣布拟设立保障性住房再贷款，规模3000亿元，同时住建部表示将出台保交房相关配套文件，铁矿石加权周五上涨1.2%。从基本面看，目前铁矿石供应正常，本周铁水产量继续回升，但港口库存重新累库，整体仍是供需偏宽松的格局。若是延续目前的需求回升速度，则库存有望不至于大幅累计，或呈现出缓慢去库的情况，基本面将有所好转。估值方面，低基差、低月差成为常态。从本周五出台的一系列地产政策来看，其重点更多在于盘活存量，对黑色系增量需求的实际拉动效果还有待观察。当前，考虑黑色的整体性，盘面逻辑仍在于验证下游需求的韧性，从本周螺纹表需来看，下游需求承接能力尚可。价格预计以区间宽幅震荡为主。操作上建议谨慎，主力合约价格运行区间参考830-930元/吨。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 PB-超特粉价差156元/吨，周环比变化+2.00元/吨。卡粉-PB粉价差135元/吨，周环比变化-10.00元/吨。 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差202元/吨，周环比变化-11.00元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-10.5元/吨，周环比变化-6元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 球团入炉配比14.52%，较上周变化0。块矿入炉配比11.67%，较上周变化+0.09%。烧结矿入炉配比73.81%，较上周变化-0.1%。唐山废钢价格2635元/吨，周环比变化-40元/吨。张家港废钢价格2480元/吨，周环比变化-40元/吨。 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 钢厂盈利率51.95%，较上周变化0；PB粉进口利润-14.2元/湿吨。 海运费 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 海运指数近期有所回落。 03 库存 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存14805.79万吨，周环比变化+130.56万吨。球团702.37万吨，周环比变化-11.58万吨。港口库存重新开始累积。 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1536.32万吨，较上周变化+52.61万吨。港口库存：块矿1663.06万吨，较上周变化-49.67万吨。 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6667.33万吨，较上周变化+168.32万吨。巴西矿港口库存4910.05万吨，较上周变化-58.68万吨。 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9271.86万吨，较上周变化-51.66万吨。钢厂库存小幅去化。 供给端 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 截至5月10日，澳洲发往中国的量1661.5万吨，周环比变化-20.9万吨。巴西发运量627.9万吨，周环比变化-3.2万吨。 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 截至5月10日，力拓发往中国货量562.8万吨，周环比+18.10万吨。必和必拓发往中国货量559.2万吨，周环比+82.10万吨。 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 截至5月10日，淡水河谷发往中国货量478.70万吨，周环比+12.50万吨。FMG发往中国货量421.5万吨，周环比+40.30万吨。 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 截至5月10日，45港到港量2146.4万吨，周环比-234.5万吨。3月中国非澳巴铁矿石进口量2367.23万吨，月环比+292.27万吨。 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 国产矿山产能利用率65.55%，较5月3日变化-0.64%。国产矿铁精粉日均产量51.18万吨，较5月3日变化-0.5万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 国内日均铁水产量236.89万吨，较上周变化+2.39万吨。高炉产能利用率88.57%，较上周变化+0.9%。铁水产量本周继续回升。 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量306.98万吨，较上周变化+4.29万吨。钢厂进口铁矿石日耗289.24万吨，周环比变化+3.36万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心 截至5月17日，铁矿石BRBF基差64.37元/吨，基差率6.73%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层