基础化工行业周报：政策边际放宽背景下，关注地产链品种的潜在涨价趋势

政策边际放宽背景下，关注地产链品种的潜在涨价趋势 基础化工 评级：增持 2024.05.19 上次评级:增持 ——基础化工行业周报 钟浩(分析师)沈唯(分析师)王瑞健(研究助理) 021-380384450755-23976795021-38031022 zhonghao027638@gtjas.comshenwei024936@gtjas.comwangruijian028700@gtjas.co 证书编号S0880522120008S0880523080006S0880123070136 本报告导读： 房贷政策边际放松，叠加美联储降息预期升温，关注相关产品的潜在涨价趋势。推荐 处于估值底部的龙头白马，同时关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。 摘要： 本周市场表现及价格跟踪：本周（05.13-05.17）上证指数涨跌幅为- 0.02%，创业板指涨跌幅为-0.70%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-0.95%，在30个板块中排24位。价格涨幅前五：生胶（海南） （+11.51%）、NYMEX天然气（+10.79%）、甲醇（华东）（+8.69%）、聚乙烯醇（PVA）（+4.00%）、R22（+3.85%）。 基础化工行业周观点：4月PMI生产为52.9%，环比+0.7%，高于季 节性2.5个点，需求预期全面上修。同时，5月17日，《中国人民银行关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》、《中国人民银行关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》、《中国人民银行国家金融监督管理总局关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》“三箭齐发”，放贷政策边际放松。此外，本周美国公布的“4月CPI数据”及“5月11日当周初请失业金人数”超预期带动美国市场降息预期提升，关注地产链及出口链品种的潜在涨价趋势。当前化工品价格、价差多处于历史中低位，处于估值底部的，能耗、技术水平优 异的化工龙头值得关注，同时关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。推荐以下三条主线：1.行业景气确定性：配额制有效约束行业供给，三代制冷剂景气度确定性向上；轮胎行业维持高景气 度，中国轮胎企业的全球市占率持续提升；草甘膦逐步上调价格，二三季度随着南美旺季来临，草甘膦景气有望持续。2.周期底部成长性行业：2023-2024年属于化工行业新增供给集中释放期，供需博弈仍在演绎中，周期底部有扩张能力的龙头公司仍将是下一轮周期向上的 主要受益者，受益子行业包括聚氨酯、煤化工、钛白粉等。3.“新”趋势、“新”方向、“新”材料：新产业趋势是人类社会不断发展的阶梯，看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠道优势的细分领域小巨人企业，重点关注吸附树脂、纳米二氧化硅、硅微粉等子行业。 投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、巨化股份、龙佰集团、远兴能源、润丰股份、蓝晓科技、万润股份、瑞丰新材、国瓷材料、凌玮科技、联瑞新材、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、亚香股份、通用股份、神马股份，相关受益公司包括永和股份、三美股份、金石资源。 风险提示：海内外需求不及预期、贸易摩擦、油价大幅波动。 细分行业评级 相关报告 《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.05.16 《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.05.15 《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.05.15 《本周天然气纯碱价格大涨，关注旺季涨价品种》2024.05.12 《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.05.12 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块表现3 1.2.个股表现3 2.投资建议4 3.重点公司跟踪5 4.重要子行业跟踪9 4.1.新材料行业9 4.2.农化行业10 4.3.氟化工行业：14 5.5.13-5.17重点化工品价格与价差跟踪15 6.重点化工品价格及价差走势20 6.1.基础原材料20 6.2石化产品21 6.3化肥22 6.4农药23 6.5纯碱、氯碱23 6.6化纤24 6.7聚氨酯25 6.8其他26 7.风险提示29 1.本周行情回顾 1.1.板块表现 本周（05.13-05.17）上证指数涨跌幅为-0.02%，创业板指涨跌幅为-0.70%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-0.95%，在30个板块中排24位。 图1：基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-0.95%，在30个板块中排名24位 周涨跌幅 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 房地产 建材建筑银行 轻工制造纺织服装消费者服务交通运输农林牧渔非银行金融商贸零售 通信电子钢铁计算机 综合金融电力及公用事业 食品饮料 传媒 家电有色金属石油石化国防军工基础化工 汽车机械综合 电力设备及新能源 医药煤炭 -4% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前五：南京化纤+61.28%、南京聚隆+37.23%、三棵树+34.52%、蒙泰高新+34.23%、北化股份+28.07%； 股价周跌幅排名前五：ST亿利-22.64%、ST新纶-22.52%、ST永悦-19.54%、湘潭电化-15.99%、七彩化学-15.51%。 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 涨幅前十 股票简称 跌幅前十 南京化纤 61.28% ST亿利 -22.64% 南京聚隆 37.23% ST新纶 -22.52% 三棵树 34.52% ST永悦 -19.54% 蒙泰高新 34.23% 湘潭电化 -15.99% 北化股份 28.07% 七彩化学 -15.51% *ST宁科 22.15% ST世龙 -12.99% 苏州龙杰 19.54% 艾艾精工 -12.80% ST澄星 17.72% 宝丽迪 -11.00% 尤夫股份 14.80% 红星发展 -10.36% 吉林化纤 14.67% 东方材料 -10.41% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.投资建议 4月PMI生产为52.9%，较上月提升0.7%，高于季节性2.5个点，表明工业生产环比仍在加速，生产超季节性回升，汽车轮胎、绦纶长丝、PTA等开工率处在历史高位，需求预期全面上修。全球制造业回暖抬升出口中枢，并带动国内生产增长较快，增发国债和新的制造业政策支持，24年一季度GDP超预期。当前化工品价格、价差多处于历史中低位，我们认为当前处于估值底部的、能耗、技术水平优异的化工龙头值得关注，同时应关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。推荐以下三条主线： 1.景气确定性行业：配额制有效约束行业供给，三代制冷剂景气度确定性向上；轮胎行业维持高景气度，中国轮胎企业的全球市占率持续提升。 2.周期底部成长性行业：2023-2024年属于化工行业新增供给集中释放期，供需博弈仍在演绎中，周期底部有扩张能力的龙头公司仍将是下一轮周期向上的主要受益者，受益子行业包括聚氨酯、煤化工、钛白粉等。 3.“新”趋势、“新”方向、“新”材料：新产业趋势是人类社会不断发展的阶梯，看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠道优势的细分领域小巨人企业，重点关注吸附树脂、纳米二氧化硅、硅微粉等子行业。 表2:基础化工重点公司推荐估值表 2024/5/17 EPS PE 评级 收盘价 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600309.SH 万华化学 增持 90.06 4.88 6.27 7.52 18.45 14.36 11.98 002601.SZ 龙佰集团 增持 21.89 1.00 1.70 1.89 21.87 12.88 11.58 600426.SH 华鲁恒升 增持 29.38 1.73 2.18 2.67 16.94 13.48 11.00 600160.SH 巨化股份 增持 25.16 0.53 1.12 1.31 47.55 22.46 19.21 002984.SZ 森麒麟 增持 25.44 1.52 1.97 2.43 16.72 12.91 10.47 601966.SH 玲珑轮胎 增持 22.07 0.70 1.47 1.77 31.42 15.01 12.47 601058.SH 赛轮轮胎 增持 15.79 0.73 1.30 1.45 21.49 12.15 10.89 300487.SZ 蓝晓科技 增持 50.15 1.47 1.99 2.44 34.13 25.20 20.55 688300.SH 联瑞新材 增持 49.49 0.98 1.26 1.54 50.56 39.28 32.14 301373.SZ 凌玮科技 增持 25.99 1.03 1.50 1.95 25.11 17.33 13.33 601500.SH 通用股份 增持 6.03 0.10 0.44 0.73 62.25 13.70 8.26 600486.SH 扬农化工 增持 64.43 3.73 4.21 4.63 17.26 15.30 13.92 002597.SZ 金禾实业 增持 24.29 1.62 1.42 1.71 14.95 17.11 14.20 603713.SH 密尔克卫 增持 68.15 3.24 3.48 4.35 21.06 19.58 15.67 002930.SZ 宏川智慧 增持 15.05 0.61 0.79 0.92 24.56 19.05 16.36 300910.SZ 瑞丰新材 增持 49.99 2.34 2.43 3.08 21.33 20.57 16.23 603260.SH 合盛硅业 增持 52.06 2.35 2.73 3.13 22.15 19.07 16.63 688357.SH 建龙微纳 增持 35.34 2.39 2.51 2.93 14.81 14.08 12.06 002986.SZ 宇新股份 增持 14.63 1.49 2.05 2.28 9.82 7.14 6.42 688386.SH 泛亚微透 增持 33.40 0.68 1.69 2.55 49.35 19.76 13.10 600141.SH 兴发集团 增持 23.17 1.69 1.63 2.00 13.74 14.21 11.59 605399.SH 晨光新材 增持 12.73 0.50 0.56 0.67 25.50 22.73 19.00 301035.SZ 润丰股份 增持 56.06 2.97 3.39 4.12 18.84 16.54 13.61 300109.SZ 新开源 增持 22.24 1.30 2.62 4.17 17.13 8.49 5.33 000683.SZ 远兴能源 增持 7.73 0.49 0.75 0.88 15.88 10.31 8.78 688269.SH 凯立新材 增持 27.60 1.10 1.31 1.77 25.11 21.07 15.59 300285.SZ 国瓷材料 增持 20.40 0.48 0.75 0.91 42.58 27.20 22.42 001255.SZ 博菲电气 增持 26.22 0.72 0.77 1.10 36.35 34.05 23.84 300596.SZ 利安隆 增持 32.37 1.63 1.98 2.62 19.90 16.35 12.35 002643.SZ 万润股份 增持 12.06 0.70 0.91 1.13 17.18 13.25 10.67 300980.SZ 祥源新材 增持 19.10 0.35 0.86 1.30 54.43 22.21 14.69 301220.SZ 亚香股份 增持 29.20 1.26 1.61 2.19 23.23 18.14 13.33 600810.SH 神马股份 增持 7.58 -0.02 0.39 0.57 -456.05 19.44 13.30 数据来源：国泰