基础化工行业周报：关注AI算力链材料及六氟化钨涨价

关注AI算力链材料及六氟化钨涨价 【CCL材料】AI服务器数据传输速率提升，驱动CCL材料向M9升级。随着AI算力芯片迭代，CCL材料体系从M7/M8向M9升级，以英伟达为例，GB200服务器计算板、交换板以M7和M8为主流，预计Rubin及Rubin Ultra将开始使用M9级CCL，相应地，CCL三大主材铜箔、电子布、树脂也焕新升级。 增持（维持） ⚫铜箔：CCL向M9迭代，对应HVLP铜箔向四代、五代跃迁，HVLP系列技术壁垒极高，核心工艺及后处理设备依赖日本进口，扩产周期长达12-18个月，高端HVLP4供需缺口将持续扩大。日本三井金属是全球HVLP铜箔龙头，在HVLP4以上市占率高达50%，日系厂商扩产受设备瓶颈制约，国产厂商有望迎来替代窗口。相关标的：铜冠铜箔、德福科技。 ⚫电子布：AI算力与先进封装的需求旺盛，带动低介电电子布(一代、二代)、Low-CTE电子布、石英布等高性能产品进入供不应求的紧缺周期，需求端快速增长，供给端受制于日本丰田织布机设备瓶颈，丰田订单已排至2028年底，产能扩张相对较慢。相关标的：中材科技、宏和科技。 作者 分析师杨义韬执业证书编号：S0680522080002邮箱：yangyitao@gszq.com 相关研究 ⚫树脂：CCL迭代升级，树脂体系也从环氧树脂向PPO和碳氢树脂升级，满足AI服务器、高速交换机等对高频高速覆铜板的需求。从M7到M9，碳氢用量将显著增加，2026年需求同比增长约42%，全球产能集中在日本旭化成、美国陶氏，产能扩张滞后，供需缺口有望持续扩大。相关标的：东材科技、圣泉集团、中化国际。 1、《基础化工：关注光模块上游通胀材料锡膏、及光纤上游材料》2026-05-312、《基础化工：AI算力驱动CCL向M9升级，碳氢树脂为核心增量》2026-05-243、《基础化工：关注锡膏、CCL上游材料》2026-05-17 【光纤材料】AI算力基建对光纤需求呈指数级增长。在算力基础设施加速建设的背景下，光纤光缆正从传统通信传输介质，演变为智算中心内部高密度、低时延互联的关键部件。AI算力基建对光纤需求呈指数级增长，根据通信世界数据，单个数万张GPU卡的AI算力集群内部互联光纤用量是传统数据中心的5至10倍，预计AI相关光纤需求占比将从2024年的5%激增至2027年的30%。伴随光纤高景气，聚焦上游核心材料环节：四氯化硅：三孚股份；对位芳纶：泰和新材、中化国际；光纤涂料：飞凯材料。 【六氟化钨】受原材料钨出口管制影响，高端品级价格快速上涨。截至6月5日，6N级产品报价在220-300万/吨区间，较4月初价格涨幅超过190%；用于尖端芯片制造的7N级产品供应短缺，长协价在330-360万元/吨。在六氟化钨的生产成本中，钨粉成本占比高达60-70%，由于中国对钨的出口管制，导致高度依赖中国原料的日本企业无以为继，日本关东电化和中央硝子因钨原料短缺，已正式通知客户从2026年7月起全面断供。建议关注：中船特气。 风险提示：M9产业进度不及预期，原材料价格波动，技术路线迭代等。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京上海地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：100077邮编：200120邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com南昌深圳地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com