基础化工行业周报：二代制冷剂本周涨幅居前，关注基本面支撑下涨价兑现品种

二代制冷剂本周涨幅居前，关注基本面支撑下涨价兑现品种 基础化工 2024.06.09 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 ——基础化工行业周报 钟浩(分析师)钱伟伦(分析师)王瑞健(研究助理) 021-38038445021-38038878021-38031022 zhonghao027638@gtjas.comqianweilun027712@gtjas.comwangruijian028700@gtjas.com 登记编号S0880522120008S0880523040003S0880123070136 相关报告 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 本报告导读： 美国5月非农就业数据超预期，其降息预期降温。国内来看，节能减碳方案优化供给格局。推荐处于估值底部的龙头白马，关注先进制造中强链、补链相关的新材料标 投资要点： 本周市场表现及价格跟踪：本周（06.03-06.07）上证指数涨跌幅为-1.15%，创业板指涨跌幅为-1.33%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅 为-3.39%，在30个板块中排20位。价格涨幅前五：R22（+10.00%）、NYMEX天然气（+9.05%）、丁苯橡胶（华东1503）（+8.57%）、顺丁橡胶（山东）（+8.57%）、尿素（波罗的海（小粒散装））（+8.18%）。 基础化工行业周观点：5月份中国PMI、非制造业商务活动指数和综 合PMI产出指数分别为49.5%、51.1%和51.0%，我国经济总体产出 仍在继续扩张，企业生产经营活动保持恢复发展态势。然而，美国五月非农数据超预期，美国降息预期降温，或影响外需预期。同时，节能减碳方案发布，煤炭清洁利用，高能耗行业刚性约束等方案实施，行业供给端或得到有效调节。当前化工品价格、价差多处于历史中低位，处于估值底部的，能耗、技术水平优异的化工龙头值得关注，同时关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。推荐以下三条主线：1.行业景气确定性：配额制有效约束行业供给，三代制冷剂景气度确定性向上；轮胎行业维持高景气度，中国轮胎企业的全球市占率持续提升。2.周期底部成长性行业：2023-2024年属于化工行业新增供给集中释放期，供需博弈仍在演绎中，周期底部有扩张能力的龙头公司仍将是下一轮周期向上的主要受益者，受益子行业包括聚氨酯、煤化工、钛白粉等。3.“新”趋势、“新”方向、“新”材料：新产业趋势是人类社会不断发展的阶梯，看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠道优势的细分领域小巨人企业，重点关注吸附树脂纳米二氧化硅、硅微粉等子行业。 投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、巨化股份、龙佰集 团、远兴能源、润丰股份、蓝晓科技、万润股份、瑞丰新材、国瓷材 料、凌玮科技、联瑞新材、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份神马股份，相关受益公司包括东岳集团、永和股份、三美股份、金石资源。 风险提示：海内外需求不及预期、贸易摩擦、油价大幅波动。 2024.06.06 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.06.05 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.06.04 基础化工《重点化工品种库存数据库》 2024.06.03 基础化工《本周顺酐价格大涨，节能减碳将优化行业格局》 2024.06.02 目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块表现3 1.2.个股表现3 2.投资建议4 3.重点公司跟踪5 3.1.万华化学周度跟踪：MDI、TDI价差回升5 3.2.华鲁恒升：荆州一期投产，二期开工6 3.3.合盛硅业：景气底部业绩承压，光伏产业链全线贯通6 3.4.巨化股份：24Q1业绩出现拐点，制冷剂龙头尽享景气周期7 3.5.赛轮轮胎：24Q1业绩略超预期，海内外多项目保成长8 4.重要子行业跟踪8 4.1.新材料行业8 4.2.农化行业9 4.3.氟化工行业13 4.4.轮胎行业14 5.6.3-6.7重点化工品价格与价差跟踪15 6.重点化工品价格及价差走势21 6.1.基础原材料21 6.2.石化产品22 6.3.化肥22 6.4.农药23 6.5.纯碱、氯碱24 6.6.化纤24 6.7.聚氨酯25 6.8.其他26 7.风险提示29 1.本周行情回顾 1.1.板块表现 本周（06.03-06.07）上证指数涨跌幅为-1.15%，创业板指涨跌幅为-1.33%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-3.39%，在30个板块中排20位。 图1：基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-3.39%，在30个板块中排20位。 周涨跌幅 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 电力及公用事业 交通运输 煤炭家电电子银行 国防军工 医药建筑 农林牧渔 汽车通信 有色金属石油石化房地产食品饮料 非银行金融 建材商贸零售基础化工 钢铁 综合金融 机械纺织服装 电力设备及新能源 消费者服务 计算机 传媒轻工制造 综合 -12% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前五：正丹股份（+14.00%）、ST红太阳（+10.23%）、ST世龙（+10.12%）、湖北宜化（+8.05%）、江化微（+7.25%）。 股价周跌幅排名前五：退市碳元（-83.84%）、裕兴股份（-29.78%）、丹科B 股（-26.67%）、扬帆新材（-25.34%）、ST亿利（-22.37%）。 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 涨幅前十 股票简称 跌幅前十 正丹股份 14.00% 退市碳元 -83.84% ST红太阳 10.23% 裕兴股份 -29.78% ST世龙 10.12% 丹科B股 -26.67% 湖北宜化 8.05% 扬帆新材 -25.34% 江化微 7.25% 科隆股份 -23.19% 彤程新材 6.04% ST亿利 -22.37% 回天新材 5.57% ST新纶 -21.90% 科思股份 4.63% ST永悦 -21.80% 容大感光 3.99% 双象股份 -18.78% 怡达股份 3.86% 横河精密 -19.13% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.投资建议 5月份中国PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、 51.1%和51.0%，我国经济总体产出仍在继续扩张，企业生产经营活动保持恢复发展态势。然而，美国五月非农数据超预期，美国降息预期降温，或影响外需预期。同时，节能减碳方案发布，煤炭清洁利用，高能耗行业刚性约束等方案实施，行业供给端或得到有效调节。当前化工品价格、价差多处于历史中低位，处于估值底部的，能耗、技术水平优异的化工龙头值得关注，同时关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。推荐以下三条主线： 1.景气确定性行业：配额制有效约束行业供给，三代制冷剂景气度确定性向上；轮胎行业维持高景气度，中国轮胎企业的全球市占率持续提升。 2.周期底部成长性行业：2023-2024年属于化工行业新增供给集中释放期，供需博弈仍在演绎中，周期底部有扩张能力的龙头公司仍将是下一轮周期向上的主要受益者，受益子行业包括聚氨酯、煤化工、钛白粉等。 3.“新”趋势、“新”方向、“新”材料：新产业趋势是人类社会不断发展的阶梯，看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠道优势的细分领域小巨人企业，重点关注吸附树脂、纳米二氧化硅、硅微粉等子行业。 表2:基础化工重点公司推荐估值表 2024/6/7 EPS PE 评级 收盘价 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600309.SH 万华化学 增持 87.55 4.88 6.27 7.52 17.93 13.96 11.64 002601.SZ 龙佰集团 增持 20.93 1.00 1.70 1.89 20.91 12.31 11.07 600426.SH 华鲁恒升 增持 28.73 1.73 2.18 2.67 16.57 13.18 10.76 600160.SH 巨化股份 增持 23.78 0.53 1.12 1.31 44.94 21.23 18.15 002984.SZ 森麒麟 增持 24.81 1.52 1.97 2.43 16.30 12.59 10.21 601966.SH 玲珑轮胎 增持 20.74 0.70 1.47 1.77 29.53 14.11 11.72 601058.SH 赛轮轮胎 增持 14.88 0.73 1.30 1.45 20.25 11.45 10.26 300487.SZ 蓝晓科技 增持 48.37 1.47 1.99 2.44 32.92 24.31 19.82 688300.SH 联瑞新材 增持 49.67 0.98 1.26 1.54 50.75 39.42 32.25 301373.SZ 凌玮科技 增持 26.22 1.03 1.50 1.95 25.33 17.48 13.45 601500.SH 通用股份 增持 5.97 0.10 0.44 0.73 61.63 13.57 8.18 600486.SH 扬农化工 增持 60.04 3.73 4.21 4.63 16.09 14.26 12.97 002597.SZ 金禾实业 增持 22.06 1.62 1.42 1.71 13.58 15.54 12.90 603713.SH 密尔克卫 增持 71.24 3.24 3.48 4.35 22.01 20.47 16.38 002930.SZ 宏川智慧 增持 15.14 0.61 0.79 0.92 24.71 19.16 16.46 300910.SZ 瑞丰新材 增持 46.36 2.34 2.43 3.08 19.78 19.08 15.05 603260.SH 合盛硅业 增持 52.80 2.35 2.73 3.13 22.46 19.34 16.87 688357.SH 建龙微纳 增持 28.30 2.39 2.51 2.93 11.86 11.27 9.66 002986.SZ 宇新股份 增持 14.51 1.49 2.05 2.28 9.74 7.08 6.36 688386.SH 泛亚微透 增持 31.40 0.68 1.69 2.55 46.39 18.58 12.31 600141.SH 兴发集团 增持 21.61 1.69 1.63 2.00 12.82 13.26 10.81 605399.SH 晨光新材 增持 13.30 0.50 0.56 0.67 26.64 23.75 19.85 301035.SZ 润丰股份 增持 51.32 2.97 3.39 4.12 17.25 15.14 12.46 300109.SZ 新开源 增持 20.87 1.30 2.62 4.17 16.07 7.97 5.00 000683.SZ 远兴能源 增持 7.29 0.49 0.75 0.88 14.98 9.72 8.28 688269.SH 凯立新材 增持 27.71 1.10 1.31 1.77 25.21 21.15 15.66 300285.SZ 国瓷材料 增持 19.10 0.48 0.75 0.91 39.87 25.47 20.99 001255.SZ 博菲电气 增持 27.04 0.72 0.77 1.10 37.49 35.12 24.58 300596.SZ 利安隆 增持 31.00 1.63 1.98 2.62 19.05 15.66 11.83 002643.SZ 万润股份 增持 11.61 0.70 0.91 1.13 16.54 12.76 10.27 300980.SZ 祥源新材 增持 18.25 0.35 0.86 1.30 52.01 21.22 14.04 600810.SH 神马股份 增持 7.14 -0.02 0.39