2024.03.31 股票研究 本周氢氟酸涨幅居前,关注旺季有价格弹性品种 基础化工 评级:增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——基础化工行业周报 业钟浩(分析师)钱伟伦(分析师)陈传双(研究助理) 报 周021-38038445021-38038878021-38676675 zhonghao027638@gtjas.comqianweilun027712@gtjas.cochenchuanshuang027603@gtjas.com 证书编号S0880522120008S0880523040003S0880123060038 本报告导读: 两会释放稳经济积极信号,部分宏观指标转好叠加美联储降息预期,基础化工推荐处 于估值底部的龙头白马,同时应关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。 摘要: 本周市场表现及价格跟踪:本周(03.25-03.29)上证指数涨跌幅为- 0.23%,创业板指涨跌幅为-2.73%,基础化工指数(CI005006)涨跌幅为-0.03%,在30个板块中排9位。周价格涨幅前🖂:NYMEX天然气(+6.27%)、蒽油(+6.25%)、氢氟酸(+5.70%)、丙烯酸(+5.69%)、煤焦油(山西)(+5.62%)。 基础化工行业周观点:“金三银四”旺季来临,氟化工、轮胎橡胶产 业链品种价格涨幅明显,关注旺季有价格弹性的品种。两会5%左右证的GDP目标以及连续发行超长期特别国债释放稳经济积极信号。同券时,在美国降息预期加持下,考虑到当前化工品价格、价差多处于历研史中低位,我们认为当前处于估值底部的、能耗、技术水平优异的化 究工龙头值得关注,同时应关注在先进制造方面与强链、补链相关的新报材料标的。推荐以下三条主线:1.周期底部看成长:国内经济趋势性告恢复中,海外去库存接近尾声,需求边际向上趋势明确;2023-2024年属于化工行业新增供给集中释放期,供需博弈仍在演绎中,周期底 部有扩张能力的龙头公司仍将是下一轮周期向上的主要受益者,单纯扩产能已不符合发展新模式,扩链(新产品)强链(拿上游资源)是主要方向,受益子行业包括聚氨酯、煤化工、农药原药、钛白粉、纯 碱、钾肥、轮胎、香料香精等。2.“新”趋势、“新”方向、“新”材料: 看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠道优势的细分领域小巨人企业,重点关注吸附树脂、润滑油添加剂、陶瓷粉体、纳米二氧化硅、硅微粉等子行业。3.景气度确定性拐点:景气度向上拐点虽 迟但至,三代制冷剂配额确定有效约束氟化工行业的供给格局,竞争 格局较好提升产品盈利能力;海外农化去库存周期结束的时点渐行渐近,具备较强渠道扩张能力的农药制剂出口龙头有望受益。 投资建议:推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、巨化股份、龙佰集 团、远兴能源、润丰股份、蓝晓科技、万润股份、瑞丰新材、国瓷材料、凌玮科技、联瑞新材、博菲电气、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、亚香股份、通用股份,相关受益公司包括永和股份、三美股份。 风险提示:海内外需求不及预期、贸易摩擦、油价大幅波动。 相关报告 《重点化工品价格每日跟踪》 2024.03.29 《重点化工品价格每日跟踪》 2024.03.27 《旺季制冷剂价格推涨,重视供给驱动景气大周期》2024.03.27 《重点化工品价格每日跟踪》 2024.03.27 《重点化工品价格每日跟踪》 2024.03.26 目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块表现3 1.2.个股表现3 2.投资建议4 3.重点公司跟踪5 4.重要子行业跟踪8 4.1.轮胎行业8 4.2.农化行业9 4.3.氟化工行业13 4.4.新材料行业14 5.本周(03.25-03.29)重点化工品价格与价差跟踪14 6.重点化工品价格及价差走势20 6.1.基础原材料20 6.2石化产品20 6.3化肥21 6.4农药22 6.5纯碱、氯碱23 6.6化纤23 6.7聚氨酯25 6.8其他26 7.风险提示29 1.本周行情回顾 1.1.板块表现 本周(03.25-03.29)上证指数涨跌幅为-0.23%,创业板指涨跌幅为-2.73%,基础化工指数(CI005006)涨跌幅为-0.03%,在30个板块中排9位。 图1:基础化工指数(CI005006)涨跌幅为-0.03%,在30个板块中排名9位 周涨跌幅 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 石油石化有色金属 家电电力及公用事业 银行交通运输 建筑钢铁 基础化工纺织服装农林牧渔 建材 机械食品饮料 煤炭国防军工轻工制造 电力设备及新能源 综合房地产商贸零售 汽车 医药消费者服务非银行金融 通信电子 综合金融 计算机 传媒 -10% 数据来源:Wind、国泰君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前🖂:宁科生物+31.56%、雅本化学+23.71%、丰山集团 +23.08%、翔丰华+21.97%、天禾股份+19.84%; 股价周跌幅排名前🖂:永悦科技-21.21%、宏昌电子-20.14%、*ST碳元-17.84%、润禾材料-13.41%、三孚新科-13.16%。 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 涨幅前十 股票简称 跌幅前十 宁科生物 31.56% 永悦科技 -21.21% 雅本化学 23.71% 宏昌电子 -20.14% 丰山集团 23.08% *ST碳元 -17.84% 翔丰华 21.97% 润禾材料 -13.41% 天禾股份 19.84% 三孚新科 -13.16% 当升科技 15.83% 乐通股份 -12.28% 时代新材 14.30% 华西股份 -12.20% 江天化学 13.47% 天龙股份 -11.71% 中简科技 12.74% 华软科技 -11.68% 新纶新材 12.01% 壹石通 -11.70% 数据来源:Wind、国泰君安证券研究 2. 投资建议 “金三银四”旺季来临,氟化工、轮胎橡胶产业链品种价格涨幅明显,关注旺季有价格弹性的品种。两会5%左右的GDP目标以及连续发行超长期特别国债释放稳经济积极信号。同时,在美国降息预期加持下,考虑到当前化工品价格、价差多处于历史中低位,我们认为当前处于估值底部的、能耗、技术水平优异的化工龙头值得关注,同时应关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。推荐以下三条主线: 1.周期底部看成长:国内经济趋势性恢复中,海外去库存接近尾声,需求边际向上趋势明确;2023-2024年属于化工行业新增供给集中释放期, 供需博弈仍在演绎中,周期底部有扩张能力的龙头公司仍将是下一轮周期向上的主要受益者,单纯扩产能已不符合发展新模式,扩链(新产品)强链(拿上游资源)是主要方向,受益子行业包括聚氨酯、煤化工、农药原药、钛白粉、纯碱、钾肥、轮胎、香料香精等。 2.新”趋势、“新”方向、“新”材料:看好国产替代趋势、下游行业高速 成长、技术及渠道优势的细分领域小巨人企业,重点关注吸附树脂、润滑油添加剂、陶瓷粉体、纳米二氧化硅、硅微粉等子行业。 3.景气度确定性拐点:景气度向上拐点虽迟但至,三代制冷剂配额确定 有效约束氟化工行业的供给格局,竞争格局较好提升产品盈利能力;海外农化去库存周期结束的时点渐行渐近,具备较强渠道扩张能力的农药制剂出口龙头有望受益。 表2:基础化工重点公司推荐估值表 2024/3/29 EPS 评级 收盘价 20221231 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600309.SH 万华化学 增持 80.45 5.96 5.36 7.33 13.21 14.69 10.74 002601.SZ 龙佰集团 增持 18.45 1.68 1.29 1.94 11.19 14.58 9.70 600426.SH 华鲁恒升 增持 25.29 3.38 2.02 2.83 8.12 13.58 9.70 600486.SH 扬农化工 增持 51.12 5.95 3.85 4.62 9.21 13.94 11.86 002597.SZ 金禾实业 增持 18.28 3.20 1.22 1.42 5.82 15.27 13.12 002984.SZ 森麒麟 增持 31.59 1.30 1.85 2.33 23.77 16.66 13.23 601966.SH 玲珑轮胎 增持 20.86 0.05 1.01 1.30 430.25 21.98 17.08 601058.SH 赛轮轮胎 增持 14.57 0.45 1.00 1.16 31.96 14.35 12.37 603713.SH 密尔克卫 增持 45.79 3.69 3.40 4.31 13.46 14.62 11.53 002930.SZ 宏川智慧 增持 15.43 0.54 0.76 0.96 30.55 21.87 17.31 300910.SZ 瑞丰新材 增持 38.00 2.86 2.41 2.99 15.27 18.12 14.61 603260.SH 合盛硅业 增持 49.53 7.23 2.31 2.73 7.70 24.10 20.39 688357.SH 建龙微纳 增持 36.81 3.53 1.84 2.51 11.90 22.84 16.75 002986.SZ 宇新股份 增持 13.20 1.51 1.77 2.05 9.10 7.73 6.68 300487.SZ 蓝晓科技 增持 44.67 1.15 1.40 2.00 42.89 35.36 24.76 688386.SH 泛亚微透 增持 31.13 0.94 1.40 1.69 34.21 22.96 19.02 600141.SH 兴发集团 增持 18.13 5.99 1.25 1.60 3.24 15.52 12.13 688300.SH 联瑞新材 增持 41.77 1.41 0.94 1.46 32.49 41.89 31.27 605399.SH 晨光新材 增持 12.76 3.31 0.38 0.56 3.63 31.68 21.50 688722.SH 同益中 增持 12.86 0.65 1.24 1.86 18.96 9.90 6.60 300721.SZ 怡达股份 增持 10.66 1.88 3.85 4.78 5.40 2.64 2.13 301100.SZ 风光股份 增持 15.31 0.42 1.24 2.08 35.11 11.84 7.06 301035.SZ 润丰股份 增持 65.73 5.97 3.58 4.62 11.23 18.73 14.52 300109.SZ 新开源 增持 18.65 1.45 2.07 2.62 11.83 8.30 6.56 000683.SZ 远兴能源 增持 5.60 1.44 0.41 0.75 4.20 14.76 8.07 688269.SH 凯立新材 增持 28.30 1.62 0.88 1.54 17.16 31.55 18.03 300285.SZ 国瓷材料 增持 17.04 0.65 0.61 0.75 31.10 33.05 26.88 301373.SZ 凌玮科技 增持 25.15 0.84 1.17 1.53 29.04 20.85 15.94 001255.SZ 博菲电气 增持 25.08 1.11 0.50 0.77 21.83 48.38 31.42 300596.SZ 利安隆 增持 22.72 2.41 1.77 2.20 10.25 13.95 11.22 600160.SH 巨化股份 增持 23.42 0.94 0.37 0.82 22.13 56.49 25.49 002643.SZ 万润股份 增持 13.36 0.84 0.85 1.07 18.16 17.87 14.20 300980.SZ 祥源新材 增持 17.86 0.65 0.46 0.86 28.20 39.70 21.23 301220.