基金研究周报：中小盘投资性价比优于大盘，ETF资金小幅净流入TMT、周期

——基金研究周报 基金市场概况：近一周（2024年04月30日-2024年05月09日）大部分基金类别收益均值为正，其中国际(QDII)基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为4.23%。 股票型基金中，近一周各基金类别收益均值均为正，其中普通股票型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为1.96%。 分析师:乐威Tel:021-53686145E-mail:yuewei@shzq.comSAC编号:S0870522090001 ETF宽基资金流：近一周ETF资金净流入创业板指最多（+0.24亿元），其次为科创50（+0.23亿元）；ETF资金净流出沪深300最多（-35.28亿元），其次为上证50（-21.05亿元）、中证1000（-11.46亿元）、中证500（-6.04亿元）、科创创业50（-0.37亿元）。 联系人:韦磊Tel:021 53686044E-mail:weilei03665@shzq.comSAC编号:S0870123030014 ETF主题资金流：近一周ETF资金净流入TMT最多（+7.12亿元），其次为周期（+3.88亿元）、大金融（+2.88亿元）；ETF资金净流出医药生物最多（-7.18亿元），其次为消费（-2.16亿元）、新能源（-0.21亿元）。 基金仓位测算：我们以中信风格为划分标准，测算普通股票型、偏股混合型基金仓位。近一周权益基金的股票仓位降低，短期加仓成长、金融、稳定风格，短期减仓消费、周期风格。 《 机 构 情 绪 仍 较 低 迷 ， 权 益 基 金 加 仓 消费》——2024年04月24日 行业/主题基金：各分类基金过去一周军工、医药、消费、周期、中游制造、新能源主题基金表现较好，近一周收益均值分别为4.51%、3.53%、3.02%、2.95%、2.25%、1.17%。其中，中游制造主题的诺安利鑫A（002137）、周期主题的诺安利鑫A（002137）、医药主题的银河康乐A（519673）近一周收益分别为10.20%、10.20%、8.14%，近期收益表现较好。 《机构风险偏好较低，ETF资金小幅净流入TMT》——2024年04月12日 ◼风险提示 政策风险，模型失效风险。 目录 1基金市场概况..............................................................................31.1基金分类表现：国际(QDII)基金业绩占优.........................31.2股票型基金分类表现：普通股票型基金业绩占优.............42 ETF资金流跟踪..........................................................................52.1宽基ETF资金流：短期净流入创业板指、科创50..........52.2主题ETF资金流：短期净流入TMT、周期、大金融.......63基金仓位测算：近期加仓成长、金融、稳定风格.......................84行业/主题基金：军工、医药、消费、周期、中游制造、新能源主题基金表现较好.......................................................................105风险提示...................................................................................12 图 图1：基金分类指数净值........................................................3图2：基金收益分类统计........................................................3图3：近一周各分类收益排名前五的基金..............................3图4：股票型基金分类指数净值.............................................4图5：股票型基金收益分类统计.............................................4图6：近一周各分类收益排名前五的股票型基金...................4图7：宽基指数ETF累计资金流（亿元）：沪深300、科创50、上证50近一年获得资金净流入...............................5图8：宽基指数ETF净流入：短期净流入创业板指、科创50........................................................................................5图9：主题ETF累计资金流（亿元）：TMT、医药生物近一年获得资金显著净流入.......................................................6图10：主题ETF净流入：短期净流入TMT、周期、大金融6图11：近一周各分类净流入排名前三的主题指数.................7图12：基金中信风格仓位测算：近1年显著加仓债券、稳定、金融风格..................................................................8图13：基金近期中信风格仓位变化：近1周加仓成长、金融、稳定风格..................................................................8图14：基金近期中信一级仓位变化：近1周加仓食品饮料、计算机、通信..................................................................9图15：行业/主题基金收益统计：军工、医药、消费、周期、中游制造、新能源近期收益较好...................................10 表 表1：行业/主题基金列表（近一周收益排名前三的基金）..11 1基金市场概况 1.1基金分类表现：国际(QDII)基金业绩占优 近一周（2024年04月30日-2024年05月09日）大部分基金类别收益均值为正（本报告中基金类别均根据Wind基金类别分类，均值均为等权平均），其中国际(QDII)基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为4.23%。过去一周各类基金收益率均值：国际(QDII)基金（4.23%）、股票型基金（1.64%）、FOF基金（1.26%）、债券型基金（0.42%）、货币市场型基金（0.02%）、另类投资基金（-0.08%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周收益前五的国际(QDII)基金为：万家恒生互联网科技业指数A(018475)（7.56%）、恒生科技指数ETF(159742)（6.54%）、恒生科技HKETF(513890)（6.54%）、华安恒生科技联接A(015282)（6.53%）、恒生科技ETF基金(159741)（6.46%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 1.2股票型基金分类表现：普通股票型基金业绩占优 近一周（2024年04月30日-2024年05月09日）各基金类别均值收益均为正，其中普通股票型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为1.96%。过去一周各类基金收益率均值：普通股票型基金（1.96%）、偏股混合型基金（1.88%）、灵活配置型基金（1.48%）、增强指数型基金（1.44%）、平衡混合型基金（1.35%）、被动指数型基金（1.33%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周收益前五的普通股票型基金为：银河康乐A(519673)（8.14%）、广发医药精选A(017479)（7.29%）、广发沪港深新机遇(001764)（6.18%）、建信新材料精选A(018194)（5.97%）、华宝高端制造(000866)（5.83%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 2ETF资金流跟踪 2.1宽基ETF资金流：短期净流入创业板指、科创50 下图展示了各宽基指数的ETF累计资金流入时间序列，自2023年5月中旬至今，ETF资金显著流入沪深300、科创50、上证50，近期净流出沪深300、上证50、中证1000。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 下图展示了近期ETF资金流入各宽基指数板块的估算情况，过去一周（2024年04月30日-2024年05月09日）ETF资金净流入创业板指最多（+0.24亿元），其次为科创50（+0.23亿元）；ETF资金净流出沪深300最多（-35.28亿元），其次为上证50（-21.05亿元）、中证1000（-11.46亿元）、中证500（-6.04亿元）、科创创业50（-0.37亿元）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 2.2主题ETF资金流：短期净流入TMT、周期、大金融 下图展示了各跟踪主题指数的ETF累计资金流入时间序列，过去一年，ETF资金显著流入TMT、医药生物主题。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 下图展示了近期ETF资金流入各ETF主题指数板块的估算情况，过去一周（2024年04月30日-2024年05月09日）ETF资金净流入TMT最多（+7.12亿元），其次为周期（+3.88亿元）、大金融（+2.88亿元）；ETF资金净流出医药生物最多（-7.18亿元），其次为消费（-2.16亿元）、新能源（-0.21亿元）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周净流入前三的TMT主题指数为：CS人工智(930713)（+3.76亿元）、中证传媒(399971)（+2.13亿元）、CS计算机(930651)（+1.29亿元）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 3基金仓位测算：近期加仓成长、金融、稳定风格 我们以中信风格为标准，将基金行业风格划分为五大类：消费、周期、成长、金融、稳定。将基金（普通股票型和偏股混合型基金）的日度净值收益率作为因变量，五大中信风格指数和中债全指的日度价格收益率作为自变量，进行回归计算，测算每只基金在五大中信风格及债券指数上的仓位。 结果如下图所示，长期来看消费、成长风格占比较大，近1年债券、稳定、金融风格仓位显著增加。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周（2024年04月30日-2024年05月09日）权益基金的股票仓位降低，加仓成长（+0.58%）、金融（+0.31%）、稳定（+0.25%），减仓消费（-0.26%）、周期（-1.20%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 从中信一级行业角度看，近一周权益基金加仓食品饮料（+1.44%）、计算机（+0.66%）、通信（+0.59%）、煤炭（+0.38%）、轻工制造（+0.36%），减仓家电（-1.01%）、有色金属（-0.71%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 4行业/主题基金：军工、医药、消费、周期、中游制造、新能源主题基金表现较好 下图统计了各行业/主题基金近期收益均值，过去一周（2024年04月30日-2024年05月09日）军工、医药、消费、周期、中游制造、新能源主题基金表现较好，近一周收益均值分别为4.51%、3.53%、3.02%、2.95%、2.25%、1.17%。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 下表展示了各行业/主题近一周收益排名前三的基金，其中，中游制造主题的诺安利鑫A（002137）、周期主题的诺安利鑫A（00