光期农产品：生猪、鸡蛋周报

1光大证券2020年半年度业绩EVERBRIGHT SECURITIES 光期农产品：生猪、鸡蛋周报 2024年5月12日 2光大证券2020年半年度业绩EVERBRIGHT SECURITIES 生猪：增仓上行，猪价恢复上涨 p 3目 录1、本周，国内生猪现货价格先涨后跌，总体窄幅波动。部分区域养殖端仍存挺价情绪，下游接货难度较大，上半周猪价偏强运行。下半周，养殖端出栏节奏恢复正常，市场猪源供应逐渐充裕，但下游接货力度有限，猪价止涨回落。卓创数据显示，5月9日，全国生猪均价15元/公斤，较上周持平。基准交割地河南均价14.98元/公斤，较节前涨0.2元/公斤。2、近期猪肉消费低迷，生猪行情短期难有明显改善，养殖端补栏意愿趋于谨慎。同时，二次育肥行为渐起，不利于仔猪市场成交，仔猪高价成交困难，交投活跃度降低，价格震荡偏弱。卓创统计数据显示，5月9日，仔猪均价572元/头，较节前持平。3、各地区生猪交易均重有跌有涨，总体小幅增加。养殖端存在压栏等待后市猪价上涨的情绪，屠企收购标猪货源难度提升，转而收购部分大体重货源，带动生猪交易均重上涨。5月9日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.01公斤/头，较上周增加0.18公斤/头。4、月初，大场猪源出栏偏少，市场供应端偏紧张，猪价小幅上涨。而周内养殖成本基本稳定。自繁自养理论出栏盈利和仔猪育肥理论盈利较节前一周上涨。Wind统计数据显示，5月10日，自繁自养养殖利润-43元/头，外购仔猪养利润96元/头。5、卓创样本点统计，截至5月10日，样本点屠宰企业开机率29.57%，较节前下降1.93个百分点。五一假期过后，下游备货较节前减少，叠加气温上升，抑制终端猪肉需求，屠宰开机率较节前下降。 p 4目 录6、本周，生猪加权合约持仓16.7万手，较4月末持仓增加3.2万手.持仓增加，猪价恢复上行。五一过后，生猪期货延续上行态势，理论出栏量下行提振市场信心，猪价回暖及多头资金进场对市场有升温的提振。7、进入到5月份以后，消费市场也在持续观察消费端对生猪市场的提振预期能否兑现。从目前猪价表现来看，期价领涨，五一节后现货止涨回落，基差走弱。技术上，生猪9月合约60日均线对猪价形成支撑，短线操作关注均线系统的支撑性作用，节前留仓的长线多头可继续持有。 p 51.1 价格：周内猪价先涨后跌，整体延续窄幅波动图表1：中国生猪日度均价（单位：元/斤） 图表2：河南生猪价格（单位：元/公斤）资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所本周，国内生猪价格先涨后跌，总体窄幅波动。部分区域养殖端仍存挺价情绪，下游接货难度较大，上半周猪价偏强运行。下半周，养殖端出栏节奏恢复正常，市场猪源供应逐渐充裕，但下游接货力度有限，猪价止涨回落。卓创数据显示，5月9日，全国生猪均价15元/公斤，较上周持平。基准交割地河南均价14.98元/公斤，较节前涨0.2元/公斤。05101520253035404501-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-0220162017201820192020202120222023202402468101214162021/12/312022/1/312022/2/282022/3/312022/4/302022/5/312022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/312022/11/302022/12/312023/1/312023/2/282023/3/312023/4/302023/5/312023/6/302023/7/312023/8/312023/9/302023/10/312023/11/302023/12/312024/1/312024/2/292024/3/312024/4/30 p 61.2 价格：母猪、仔猪价格稳定，较节前持平图表3：二元母猪价格（单位：元/头） 图表4：仔猪价格（单位：元/头）资料来源：卓创资讯，光大期货研究所卓创统计数据显示，5月3日，后备母猪销售价格1640.63元/头，较前一周持平。5月9日，仔猪均价572元/头，较节前持平。近期猪肉消费低迷，生猪行情短期难有明显改善，养殖端补栏意愿趋于谨慎。同时，二次育肥行为渐起，不利于仔猪市场成交，仔猪高价成交困难，交投活跃度降低，价格震荡偏弱。14001450150015501600165017001750180018502023/2/32023/3/32023/4/32023/5/32023/6/32023/7/32023/8/32023/9/32023/10/32023/11/32023/12/32024/1/32024/2/32024/3/32024/4/3050010001500200025002018/1/22019/1/22020/1/22021/1/22022/1/22023/1/22024/1/2 p 72.1 供应：产能延续下降趋势，能繁母猪存栏量接近正常保有量图表5：能繁母猪、生猪存栏（单位：万头） 图表6：能繁母猪季度存栏（单位：万头）资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：统计局、光大期货研究所农业农村部存栏数据显示，3月，我国能繁母猪存栏3992万头，环比大幅下降3.6%，生猪存栏40850万头，环比下降5.9%。另外，20家大型生猪养殖企业能繁母猪存栏831.7万头，环比下降0.1%，同比增长3.8%；生猪存栏9498.5万头，环比增长1.1%，同比增长5.9%。能繁母猪存栏延续下降，且环比降幅较上月扩大，过剩产能淘汰较为有效，能繁母猪存栏已基本接近正常保有量。05001000150020002500300035004000450050002017年1季度2017年2季度2017年3季度2017年4季度2018年1季度2018年2季度2018年3季度2018年4季度2019年1季度2019年2季度2019年3季度2019年4季度2020年1季度2020年2季度2020年3季度2020年4季度2021年1季度2021年2季度2021年3季度2021年4季度2022年1季度2022年2季度2022年3季度2022年4季度2023年1季度2023年2季度2023年3季度2023年4季度0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.0050,000.002018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01生猪存栏能繁母猪 p 82.2供应：季度出栏同比下降，猪价底部抬升图表7：后备母猪销量、能繁母猪淘汰（单位：头） 图表8：生猪出栏（单位：万头）资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：国家统计局，光大期货研究所3月，卓创样本点统计样本企业后备母猪销售26430头，环比增加35%；能繁母猪淘汰146404头，环比减少15%。国家统计局公布数据显示，2024年一季度，生猪累计出栏19455万头，较去年减少2.23%。从官方公布的出栏数据来看，一季度生猪出栏下降，供给利多，猪价底部抬升。0500001000001500002000002500003000003500004000004500002015年11月2016年4月2016年9月2017年2月2017年7月2017年12月2018年5月2018年10月2019年3月2019年8月2020年1月2020年6月2020年11月2021年4月2021年9月2022年2月2022年7月2022年12月2023年5月2023年10月2024年3月后备母猪销量能繁母猪淘汰量0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.002012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年一季度二季度三季度四季度 p 92.3 供应：出栏体重小幅增加，进口量同比下降图表9：生猪周度交易均重（单位：公斤/头） 图表10：猪肉当月进口（单位：千克）资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：海关总署，光大期货研究所5月9日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.01公斤/头，较上周增加0.18公斤/头。海关总署数据显示，3月，猪肉进口9万吨，环比增加，但较去年同期减少39%。各地区生猪交易均重有跌有涨，总体小幅增加。养殖端存在压栏等待后市猪价上涨的情绪，屠企收购标猪货源难度提升，转而收购部分大体重货源，带动生猪交易均重上涨。0.00500,000,000.001,000,000,000.001,500,000,000.002,000,000,000.002,500,000,000.003,000,000,000.003,500,000,000.004,000,000,000.004,500,000,000.005,000,000,000.002017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月1001051101151201251301351402019-01-042019-03-082019-05-032019-07-052019-09-062019-11-082020-01-102020-03-062020-05-082020-07-102020-09-112020-11-132021-01-152021-03-192021-05-202021-07-222021-09-232021/12/22022/2/102022/4/142022/6/162022/8/182022/10/272022/12/292023/3/92023/5/112023/7/202023/9/212023/11/302024/2/12024/4/4 p 102.4 供应：猪价震荡偏强，养殖利润增加图表11