期货市场交易指引

1长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现指标最新价涨跌幅上证综指3,145.77-0.07%深圳成指3,657.05-0.21%沪深3009,668.73-0.05%上证502,496.74-0.39%中证5005,500.74-0.08%日经指数38356.060.46%道琼指数39,431.51-0.21%标普5005,221.42-0.02%纳斯达克16,388.240.29%美元指数105.02-0.19%人民币7.240.04%纽约黄金2,363.500.91%LME铜10,075.00-1.28%LME铝2,549.000.06%LME锌2,988.50-0.30%LME铅2,267.500.80%LME镍19,005.00-0.68%WTI原油78.02-1.39%南华商品指数宏观金融◆股指：暂时观望。黑色建材◆螺纹钢：暂时观望，RB2410关注3550-3600支撑。◆铁矿石：逢高布空，I2409关注835附近止盈。◆双焦：逢高试空，jm2409参考运行区间1500-1750。有色金属◆铜：建议多仓滚动持有。◆铝：建议区间交易，主力合约参考运行区间20000-21000。◆镍：建议适度逢高布空，主力合约参考运行区间135000-147000。◆锡：区间操作，主力合约参考运行区间24.5-28。◆黄金：区间操作，参考沪金08合约运行区间550-571。◆白银：区间操作，参考沪银06合约运行区间7000-7550。能源化工◆原油：观望。◆纯碱：SA2409跌破2130-2150支撑，试空的空单进场，谨防假突破回抽，谨慎轻仓持有。◆PVC：V2409暂关注5800-6100。◆烧碱：SH09暂关注2600-2800。◆聚烯烃：L09关注8200-8500，PP09关注7500-7650。◆尿素：逢高分批建仓布局空单，09合约运行区间参考2000-2190。◆甲醇：区间操作，09合约运行区间参考2450-2650。棉纺产业链◆棉花棉纱：观望为宜。◆苹果：逢高沽空，7900以上逢高沽空。◆PTA：观望。农业畜牧◆豆粕：09合约多单持有；价差方面，9-1价差做多可继续持有。◆玉米：单边关注09多单止盈，等待回调逢低介入多单；套利关注9-1正套。◆鸡蛋：月单边空单谨慎持有；09谨慎追高，等待反弹逢高布局空单。◆生猪：09、11关注18650、18700表现，多单逐步滚动止盈，回调再介入多单。◆油脂：建议区间操作，套利可继续关注豆棕和菜棕09价差走扩策略。期货市场交易指引2024年5月15日 2宏观金融◆股指：宽幅震荡投资建议：暂时观望行情分析及热点评论：美国4月PPI同比上升2.2%，增速创12个月新高，高于预期，市场下调降息预期。美元指数美债利率先涨后跌；拜登对中加税，体量冲击有限，或为大选拉票行为，外部环境尚无明显波动，A股震荡短期区间为【3130,3156】，压力位3184（数据来源：华尔街见闻）黑色建材◆螺纹钢震荡运行投资建议：震荡运行行情分析及热点评论：周二，螺纹钢期货价格偏弱运行，现货方面，杭州螺纹3600（-30），唐山迁安普方坯3450（-20），主要是山西焦煤供给开始恢复，原料价格走弱带动钢价下跌。上周三大网站数据均显示螺纹钢表需大幅下滑，库存去化速度放缓，不过表需下滑可能跟五一假日有关，需求是否已经开始转弱尚需进一步验证，成本方面，焦炭开启第五轮提涨，不过落地阻力较大。策略上，短期仍是震荡格局，RB2410关注3550-3600支撑。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)◆铁矿石偏弱投资建议：逢高布空 3行情分析及热点评论：周一，铁矿期货价格震荡运行，现货方面，青岛港PB粉873涨1。基本面来看：钢厂库存小幅回升，247家样本钢厂铁矿石库存环比增加15.36万吨；港口库存持续累积，45港库存环比上周五增7.23万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比增加144.1万吨，处于高位水平；需求端，日均铁水产量环比增加2.50万吨至228.72万吨。整体而言，随着钢厂利润好转，铁水产量持续回升，不过铁矿库存仍在累积，暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)◆双焦震荡偏弱投资建议：逢高试空行情分析及热点评论：焦煤：供应方面，山西省要求煤矿增产，加快发放因种种原因暂扣的部分煤矿生产许可证，可按照核定产能的110%释放产量，山西增产已成政治性任务，焦煤供应有增量预期。需求方面，市场交投氛围有所冷却，产地内多数煤矿销售情况一般，中间环节贸易商和洗煤厂观望情绪浓厚，煤矿线上竞拍高价资源成交价格小幅回落。焦企方面，焦炭涨价仍未落地，焦企对焦煤采购态度从补库转为观望，对部分煤种采购相对谨慎。综合来看，短期原料煤价格震荡偏弱运行，重点关注后期铁水增量情况。（数据来源：Mysteel，同花顺）焦炭：供应方面，原料煤价格开始有回落迹象，焦企成本相对稳定，利润有所修复，焦企开工率多有提升，焦炭供应增量明显。需求方面，焦钢博弈持续，钢厂对高价原料接受度一般，虽当前钢厂生产积极性较好，但部分钢厂焦炭库存多增至合理水平，对焦炭保持谨慎采购态度，钢厂压价意愿渐显。综合来看，预计短期焦炭价格将震荡 4偏弱运行，重点关注下游需求变化及焦煤成本端变化情况。（数据来源：Mysteel，同花顺）有色金属◆铜中性投资建议：建议多仓滚动持有行情分析及热点评论：美国4月就业数据与制造业PMI走弱，市场降息预期反复，短期预计美联储继续维持高利率，价格持续攀高后宏观支撑力减弱。海外铜资源供应偏紧局面进一步恶化，铜精矿现货粗炼费（TC）连续大跌，冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损不断扩大，但长单仍有较高盈利。现货冶炼亏损扩大使得炼厂冶炼积极性明显下降，炼厂检修情况将逐步增多，矿端供应紧张将向铜现货供应端传导。五一节后库存依然处于较高的位置，消费疲弱的表现使得库存难以持续去化，但随着订单的回暖，下游企业生产积极性有所增强，随着市场需求逐步启动，市场即将进入降库阶段。整体来看，短期宏观支撑力减弱，铜价持续攀高后有一定回吐压力，但供应端收缩逻辑没有改变，需求仍有刚性，铜价调整后仍有向更高水平迈进的可能。技术上看沪铜主力继续保持震荡上行趋势，势头稍有减弱，顶部84100一线存在较强压力。建议逢低滚动持多为主，不追高。近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)◆铝中性投资建议：建议区间交易，主力参考运行区间20000-21000行情分析及热点评论： 5山西、河南矿山复产已显现迹象，目前仅有少数矿山已经恢复生产，多数矿山企业积极备产，相关部门验收合格后将按计划复产。几内亚矿企积极发货，但仍受到驳船等客观因素的一定影响，此外海运费有所上涨，制约散货矿石的进口补充。利润推动下，北方氧化铝运行产能稳步提高，山西、河南、山东氧化铝厂均有复产动作。国内电解铝运行产能稳中有增。云南已经全面放开用电负荷管理，目前省内电解铝已复产75万吨，根据修槽和复产计划，剩余大部分产能或在6月中旬完成复产。贵州安顺铝业计划5月中旬复产，内蒙古华云三期或在5月中下旬投产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.5%至64.9%。以旧换新政策推进，房地产释放政策利好。美国宣布对我国钢铝产品出口加征关税，出口预期不明朗。库存方面，铝锭铝棒社库双双去化。铝价预计延续高位，建议区间交易。沪铝：建议区间交易，主力06合约参考运行区间20000-21000。氧化铝：适度布局远月空单，主力06合约参考运行区间3400-3850。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)◆镍中性投资建议：建议适度逢高布空，主力合约参考运行区间135000-147000行情分析及热点评论：镍铁价格上涨叠加海运费上涨，矿价维持高位。5月300系不锈钢粗钢排产环比增加4.98%，同比增加9.75%，钢厂对镍铁的需求预期增长，镍铁走势偏强。节后不锈钢市场到货正常，下游刚需采购，300系不锈钢社会库存环比节前增加0.82%。新能源方面，5月镍中间品延期到港，且个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍现货偏紧。4月新能源汽车产销放缓，三元电芯龙头企业减产，三元产业链整体需求恢复较慢。纯镍方 6面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，LME库存和上期所库存重回增长态势，国内社会库存周度环比增加1559吨至34908吨。纯镍供应过剩格局不改，建议适度逢高布空，主力06合约参考运行区间135000-147000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD）◆锡中性投资建议：区间操作行情分析及热点评论：据上海有色网统计，4月国内精锡产量为1.65万吨，环比增加6.4%，同比增加10.6%。3月锡精矿进口5943金属吨，同比增长13.4%，环比增长39%。3月份印尼精炼锡出口量为3858.35吨，较前两个月已有根本性恢复，反映印尼出口审批在提速。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，3月国内集成电路产量同比增速为28.4%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，海外小幅累库趋势延续但下游消费预期较强，整体处于高库存状态，上周国内外库存增加1920吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，受下游半导体复苏预期驱动中期价格中枢有望上行。近期国内下游交投转淡，高库存背景下，锡价仍然承压，建议谨慎操作，区间交易，参考沪锡06合约运行区间24.5-28万/吨，建议关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，安泰科，iFinD)◆白银中性投资建议：区间操作 7行情分析及热点评论：美国4月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议偏鸽派，宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，中东地缘政治紧张局势再度升温，白银价格反弹。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，非农就业数据走弱超预期，在鸽派降息预期支撑下预计短期内白银价格将延续偏强震荡。4月光伏用银环比增加，近期金银比向下修复，建议待白银价格回调后可择机布局多单，参考沪银06合约运行区间7000-7550。消息面建议关注周三将公布的美国4月CPI同比数据。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD)◆黄金中性投资建议：区间操作行情分析及热点评论：美国4月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议偏鸽派，宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，中东地缘政治紧张局势再度升温，贵金属价格反弹。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，非农就业数据走弱程度超预期，在鸽派降息预期支撑下预计短期内黄金价格将延续偏强震荡。建议待价格回调后可择机布局多单，参考沪金08合约运行区间550-571。消息面建议关注周三将公布的美国4月CPI同比数据。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD)能源化工 8◆原油：中性投资建议：观望。行情分析及热点评论：消息面，伊拉克石油部长表示，伊拉克致力于OPEC+达成的自愿减产协议，并渴望与成员国合作，努力实现全球原油市场的更大稳定，消除了市场对于OPEC内部分歧的担忧。乌克兰无人机袭击破坏了俄罗斯别尔哥罗德和利佩茨克地区的油库和变电站，以色列在加沙地带的军事行动也在继续，地缘局势仍有不稳定性。纽约联储消费者预期调查显示，4月一年期通胀预期从前一个月的3%升至3.26%，为去年11月以来的最高水平，继续反映出降息短线难以来临。OPEC+减产态度继续利多，而美联储关于降息的态度开始摇摆，利空，地缘冲突继续利多原油但影响力减弱。(数据来源：隆众资讯，i