2024年一季度归母净利同比增长22%，新业务快速发展

公司年度业绩报告概览

2023年业绩亮点

• 营收增长：全年营收11.46亿元人民币，同比增长16.55%。
• 净利润表现：归母净利润3.29亿元人民币，同比增长30.65%，扣非归母净利润3.13亿元人民币，同比增长34.39%。
• 第四季度表现：第四季度营收3.37亿元人民币，同比增长8.71%，归母净利润1.24亿元人民币，同比增长25.66%。

主营业务增长

• 治疗与康复业务：通过持续的产品体系丰富与营销策略升级，该业务实现33.79%的增长，其中医用产品类营收增长32.30%，家用产品类营收增长66.51%，尤其是空气波、排痰机等核心产品的销量保持稳定增长。
• 体外诊断业务：营收8.29亿元人民币，同比增长10.73%，其中检验设备营收3.10亿元人民币，增长15.68%，检验试剂营收5.18亿元人民币，增长7.96%。

国际业务扩张

• 海外市场布局：在国内市场取得23.82%的增长的同时，国际业务在不考虑疫情相关产品的背景下也实现了0.47%的增长，成功在俄罗斯和印尼设立子公司，加速海外市场的开拓。

成本与费用控制

• 成本与费用比率：毛利率提升至65.81%，销售费用率为16.99%，研发费用率为14.82%，管理费用率为5.32%，财务费用率为-2.76%。这些比率的变化反映了公司对成本的有效控制和费用结构的优化。

财务健康

• 现金流表现：2023年经营性现金流净额为3.04亿元人民币，同比增长11.82%，与归母净利润的比例达到93%，显示出健康的现金流状况。

投资建议

• 盈利预测调整：考虑到行业政策和宏观环境的影响，公司2024-26年的归母净利润预计分别为4.20亿、5.24亿、6.40亿，同比增长27.7%、24.9%、22.0%。
• 估值分析：当前股价对应的市盈率分别为20、16、13倍。
• 评级维持：“买入”，鉴于公司在体外诊断与治疗康复领域的优势、电化学发光技术平台的高壁垒以及在皮肤医美和消费健康领域的前瞻性布局，其成长前景被看好。

风险提示

• 政策风险：行业政策变化可能影响公司运营。
• 销售推广风险：销售策略执行效果存在不确定性。
• 研发风险：新产品的研发进度可能低于预期。
• 汇率风险：汇率波动可能影响海外业务的盈利能力。