2024年一季度归母净利同比增长20%，海外业务快速增长

总结

新产业生物于2024年一季度实现了强劲的增长，归母净利同比增长20%，达到4.26亿元，而扣非归母净利润更是达到了3.99亿元，同比增长25.49%，超出市场预期。整体营收为10.21亿元，同比增长16.62%。

分区域分析显示，海外业务成为了增长的核心动力，海外收入同比增长24.95%。国内收入虽然同比增长12.17%，但相比海外增速有所放缓，这主要受到去年疫情调整后常规诊疗量快速恢复、以及医疗行业整治对部分公立医院设备采购节奏的影响。

产品层面，试剂收入同比增长26.42%，而仪器类产品收入则下降了3.86%。值得注意的是，全自动化学发光仪器X8在一季度实现了220台的销售/装机记录。

国内市场装机量在一季度已开始环比改善，随着各地公立医院设备招投标活动恢复正常，预计仪器装机将加速增长。海外，公司已布局45个大区，采用四位一体模式强化产品销售和服务质量，目标2024年海外化学发光装机达到3500台。

盈利能力方面，毛利率达到了73.84%（相比上一年提高5.15pp），净利率为41.73%（相比上一年提高1.19pp），展现出优异的盈利能力。经营活动现金流量净额同比增长45.73%，显示出健康的现金流状况。

投资建议：新产业生物在国内装机和试剂消耗有望逐步复苏，持续受益于进口替代和大型终端医院的突破；同时，海外业务正处于高速增长阶段。公司正通过扩展到下一代发光及生化仪器平台，以及前瞻布局流水线和分子业务，维持其盈利预测，并维持“买入”评级。

风险提示包括但不限于：集采降价风险、行业竞争加剧风险、海外拓展不及预期风险、地缘政治风险以及新业务领域拓展不及预期风险。

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