24年一季报点评：归母净利同比增长21.69%，医美业务加速发展

《普门科技（688389.SH）24年一季报点评：医美业务加速发展，业绩保持高增长》

公司概况与评级

• 公司发布：普门科技（688389.SH）发布2024年第一季度报告。
• 投资评级：维持“买入”。

财务表现

• 收入：总营收3.06亿元，同比增长10.06%。
• 净利润：归母净利润1.07亿元，同比增长21.69%；扣非归母净利润1.03亿元，同比增长24.60%。
• 市场分布：国内市场收入2.29亿元，占75%；国际市场收入0.77亿元，占25%。
• 业务分类：
  • 国内体外诊断业务收入1.70亿元，同比增长28%。
  • 国际体外诊断业务收入0.72亿元，同比增长53%。
  • 国内治疗与康复业务收入约0.59亿元，同比下降33%。

经营业绩亮点

• 毛利率：综合毛利率69.99%，较去年同期提升4.18个百分点。
• 费用率：期间费用率26.62%，同比下降2.66个百分点。
• 盈利能力：归母净利率35.07%，较去年同期上升3.35个百分点。

未来展望

• 医美业务加速：预计公司医美业务将保持50%以上的高增长。
• 新产品推出：冷拉提、超声V拉美、MM光等产品推广加速，部分区域已与代理商签约，市场反馈良好。
• 研发进展：调Q激光治疗仪核心部件实现自主研发生产，升级款红蓝光治疗仪已开发完成。
• 业务组合：通过组合冷拉提、超声V拉美、MM光等产品，定位不同的皮肤护理需求，形成互补。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为4.3、5.3、6.4亿元。
• 估值：当前市值对应PE分别为20、16、13倍。
• 投资建议：公司聚焦体外诊断和治疗与康复，医美业务加速发展，整体业绩保持高增长，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 研发进度不及预期。
• 销售推广不及预期。

结论

普门科技在2024年一季度展现出强劲的增长势头，特别是医美业务的加速发展和整体业绩的高增长。公司通过优化产品组合、加强研发和市场推广，为未来业绩增长奠定了坚实基础。尽管面临行业竞争和潜在的风险，但基于其稳健的财务表现和增长潜力，维持其“买入”评级是合理的。