2024 年第 1 季度业绩符合预期 ； 3 + 3 策略带来连续增量 ， “买入 ”

鸿腾精密（FIT Hon Teng）公司报告概要

概述： 鸿腾精密（FIT Hon Teng）在2024年第1季度实现了符合预期的业绩，收入同比增长12.0%至9.65亿美元。公司毛利率提升至20.3%，毛利同比增长44%。股东净利润达到1000万美元。

增长驱动因素：

1. 北美客户TWS业务：预计将在2024年下半年增加，2025年加速。越南的Airpods生产线已于2024年第1季度开始发货，贡献约5%-7%的收入。
2. 产能扩张与市场布局：计划在印度增加6条生产线，以适应2025年的产能激增和收入增长。
3. AI服务器市场：利用AI服务器的爆发，通过生产更多AI相关产品如EDSFF连接器、MCIO、MXIO、PCIE 6.0 DA CEM电缆和CAMM Socket等，为网络业务带来新增长动力。

战略与预期： 实施“3+3”战略，聚焦电动汽车、5G AIoT、声学领域的发展。预计到2025年，EV移动、新一代5G AIoT和音频收入组合将分别达到总收入的40%。

催化剂与风险：

• 催化剂：Airpods业务份额超预期增长；AI市场扩张速度高于预期。
• 风险：电动汽车市场竞争加剧；TWS产品渗透率低于预期；服务器和存储需求低于预期。

估值与评级：

• 预测2024-2026年EPS分别为0.025美元、0.034美元、0.042美元，考虑未来业绩增速和历史估值水平，给予2024年12.5倍PE，对应目标价为2.42港元，维持“买入”投资评级。

财务亮点：

• 收入：2024年第1季度总收入同比增长12.0%。
• 毛利率：从2023年同期的15.9%提升至20.3%。
• 盈利能力：股东净利润从亏损转为盈利，达到1000万美元。
• 市场定位：通过多元化产品线布局全球市场，增强竞争力。

风险提示：

• 市场竞争：电动汽车业务面临激烈的市场竞争。
• 产品渗透：TWS产品市场渗透率可能低于预期。
• 需求波动：服务器和存储市场需求可能存在不确定性。

结论： 鸿腾精密凭借其多元化的业务布局和技术创新，在面对市场挑战的同时，展现出稳健的增长潜力。持续的产能扩张和多元化战略为其未来的增长奠定了基础。投资者应关注其在AI服务器领域的市场机遇以及电动汽车业务的竞争动态。