2021年1季度业绩符合预期，维持“买入”

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本报告主要关注上海电气 (02727 HK) 的公司报告。2021年1季度，上海电气的营收同比增长73.8%至255.63亿人民币，净利润同比增长482.7%至661亿人民币。1季度的业绩符合预期，主要是由于与2020年受COVID-19影响的1季度相比，三个业务板块恢复正常运营。1季度的合并毛利率下降6.1个百分点至18.2%，净利率上升1.8个百分点至2.6%。截至报告期末，总订单达到2835.9亿人民币（其中未生效订单为724.4亿人民币），同比增长2.7%。SEWP Group的A股上市预计在2021年中期完成。根据中国风力发电新闻网，SEWP Group将发行5.33亿股新股，每股价格为5.44元，上市后总股本将达到约13.33亿股。IPO定价为每股5.44元，意味着2020年PER估值约为17.4倍。我们重申对上海电气的“买入”评级。