晨报

【交易观点】 ➢超威半导体(AMD.O):PC端回暖拉动客户端增长，关注数据中心板块营收变化事件：上周超微半导体公布了2024Q1业绩，数据显示：2024Q1公司实现营收55亿美元，同比增加2.2%。毛利率为46.8%，同比增加2.7个百分点；经营利润为11.3亿美元，同比增长3.2%，营业利润率为20.7%。 我们的观点：PC端回暖拉动客户端(Client)增长，关注数据中心(Data Center)板块营收快速增长。本季度营收主要依靠Data Center和客户端拉动，营收同比分别增长80.5%、85.1%。从数据中心来看，收入在伴随着MI300（GPU）芯片的投入大幅增长。管理层表示，目前资料中心毛利率仍处于较低水准；产能方面，上半年受到台积电先进封装产能限制，但下半年有望逐步改善。管理层预计第二季度收入为57亿美元，主要还是由数据中心板块拉动。客户端方面，Mercury Research的报告显示，从客户端市场来看，公司2024年第一季度的出货量份额为16.3%，同比增加3.6个百分点，而营收份额为20.6%，同比增加3.8个百分点。鉴于2024年全球PC市场需求增长趋势，尤其是AIPC需求的增长趋势，2024年下半年客户端大概率还会有增长。游戏及FPGA业务持续承压，一定程度上抵消了一部分客户端和数据中心的增长；得益于AI浪潮的拉动和多样化产品，FPGA业务下半年仍有上升空间。考虑公司在数据中心领域的相对领先地位，AIDC、AIPC的营收前景，公司具有一定的投资潜力，建议保持积极关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【近期研报】 ➢港股延续上涨，高估值板块上涨动能减弱-股指期货周报（5.06-5.10） 我们认为虽然国内经济基本面的支撑仍然相对薄弱，但是这种薄弱的基本面已经基本上在一季度筑底期时被市场计价，因此短期内对市场的影响较小。与之相反的时，由于港股目前估值在全球大类资产中处于相对低位，而不及预期的就业数据增加了市场对于年内美联储降息的预期，就此而言港股在中期内具备估值修复的动能，这一动能在市场外部环境发生显著改变前都会存在。基于对市场环境的判断，我们认为当前港股的投资基调应以寻找结构性机会为主。在板块配置方面建议攻守兼备，可配置一定的能源、通讯、公用事业等传统的防守板块，通过股息分红获取一定的收益；进攻可关注半导体等硬件科技为主，光伏、汽车等具有较好出海能力的板块。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢美劳动力市场降温，关注PC市场回暖-半导体行业周报（05.06-05.10) 上周（2024年05月06日-2024年05月10日），美股市场持续调整，市场出现小幅反弹。道指、标普500、纳指周涨幅分别为1.70%、0.81%、-0.05%，费城半导体指数周涨幅为-0.26%。市场情绪面：芝加哥期权交易所市场波动指数（VIX）周涨幅为-6.97%；美国散户投资人看空指数(AAII Bearish)为23.8%，较上个报告期下降8.7个百分点；NAAIM经理人持仓指数为91.55，上个报告期为61.97；CNN Business 5日平均Put/Call比率为0.79，上个报告期为0.78。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢一级市场新发以金融行业为主，二级市场走势企稳-中资美元债周报（5.6-5.10） 上周中资美元债一级市场发行回升，新发4只债券，规模共计13.9亿美元，以金融行业为主。其中，中国光大银行香港分行发行5.5亿美元高级债券，为上周最大发行规模。二级市场走势企稳，上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.1%，其中投资级回报指数最新价报219.6656，周涨幅0.03%；高收益回报指数最新价报210.5614，周涨幅0.55%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢碧桂园地产已按时于宽限期内完成“23碧桂园MTN001”和“23碧桂园MTN002”利息偿付 近日，碧桂园地产发布关于“23碧桂园MTN001”、“23碧桂园MTN002”宽限期内完成利息偿付的公告。经公司和各方努力，积极筹措资金，盘活抵押资产，发行人已于2024年5月11日将“23碧桂园MTN001”应付利息(人民币3,040.00万元)及宽限期内利息(人民币6,829.59元)、“23碧桂园MTN002”应付利息(人民币3,555.00万元)及宽限期内产生利息(人民币8,278.77元)足额划付至银行间市场清算所股份有限公司指定的收款账户，由银行间市场清算所股份有限公司根据付息登记日的持有人持有比例完成上述利息资金的分配处理，并付至债券持有人指定的银行账户。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部上涨。截至5月13日，恒生指数上涨0.8%，报收19115.06点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0.83%、1.35%和1.29%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到0.39%和1.42%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中工业和资讯科技业表现相对较好，涨跌幅分别为2.49%和2.22%；医疗保健业和能源业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.65%和-1.01%。内地股市方面，截至5月13日，上证指数收盘价为3148.02点，下跌0.21%；深证综指收盘价为1766.79点，下跌0.95%。陆港股通方面，截至5月13日，当日沪股通北上资金净流量为-27.7亿元，深股通北上资金净流量为-18.21亿元，共计陆股通资金净流入-45.91亿元；当日沪市港股通南下资金净流入46.65亿元，深市港股通南下净流入为33.99亿元，共计港股通资金净流入80.64亿元。 美国三大股指涨跌不一：截至5月13日，道琼斯工业指数报收39431.51点，较前一个交易日下跌0.21%；标普500指数报收5221.42点，较前一个交易日下跌0.02%；纳斯达克指数报收16388.24点，较前一个交易日上涨0.29%。此外，费城半导体指数报收4823.09点，较前一个交易日上涨0.31%。欧洲股市方面：截至5月13日，英国富时100指数报收8414.99点，较前一个交易日下跌0.22%；法国CAC40指数报收8209.28点，较前一个交易日下跌0.12%；德国DAX指数报收18742.22点，较前一个交易日下跌0.16%。 期货市场方面：截至5月13日，恒生期货收盘价为24579.78点，较前一个交易日上涨0.72%。伦敦金现收盘价为2336.55美元/盎司，较前一个交易日下跌1%。布伦特原油收盘价为83.45美元/桶，较前一个交易日上涨0.8%。此外，人民币兑美元汇率报7.23元/美元，较前一个交易日上涨0.14%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk