南华废钢周报：观点：性价比偏低

南华废钢周报 周甫翰（Z0020173）严志妮（F03112665） 废钢周报观点 供应：因后半周盘面下跌，市场恐慌抛货情绪升起，到货量在周三出现激增，255家废钢到货上升至52万吨，较上日增加9.27万吨。 需求：本周255家钢厂废钢日耗为52万吨（+1.27），钢厂因前期厂库去化较快，资金压力有所缓解，处于复产周期，对废钢需求增加。 加工基地库存：因前期废钢价格上涨，加工基地收废积极性提升，出现小幅累积，在季节性上高于去年，废钢上方蓄水池作用增强。 钢厂库存：因五一节前反向开票废钢压价，出现一波集中性出货，加上节假日影响废钢资源缩减，节假日后半段废钢到货呈现缩减，钢厂多以消库为主，本周综合到货仍不及日耗，厂内废钢库存与库销比处于低位，钢厂有补库需求。 螺废价差与铁废价差（废钢性价比）：截至5月10日，铁废价差为-32（周变化-65），华东螺废价差为765（周变化-39），废钢仍较铁水没有性价比，钢厂加废性价比较低。 钢厂利润：截至5月10日，江苏长流程钢厂利润为-81（周变化-2），短流程钢厂平电利润为-174（周变化-47）。 策略观点：从基本面上来看，本周废钢呈现供需双增，因五一节假日钢厂主要以消库为主，令钢厂废钢库存及库销比仍处于低位，但是本周后半周废钢供应明显出现激增，加工基地库存亦高于去年，近期废钢供应端呈现偏宽松；而由于螺废价差与铁废价差均处于低位，钢厂加废性价比不高，预计后续废钢需求增量较为有限；加上成材去库速度变缓，钢厂即期利润收缩，对废钢的打压意愿亦增强，预计废钢价格承压下行。 富宝不含税综合价格指数 钢厂废钢到货 废钢日耗与钢厂库存 废钢相关品种价格及价差 各区域电炉利润 废钢价格 螺纹盘面与江苏峰平谷电成本 铁废价差与螺废价差 利润 废钢供给 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 废钢日耗 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 废钢消耗比 来源:钢联南华研究 来源:富宝南华研究 废钢库存 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 废钢社会库存 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 废钢社会库存 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 开工率、产能利用率、铁水产量、盈利率 来源:钢联南华研究 来源:钢联南华研究 短流程钢厂产量与库存