外汇周报：弱势得到修正，转强仍待确认

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 短期震荡 核心观点 ■ 市场分析 美元兑人民币周度上涨0.6%至7.2344。 国内经济预期有望改善。国内4月出口再超预期，外需仍具韧性、出口价格支撑、去年高基数减弱，三大原因支撑出口韧性，主要商品出口数量增速来看，汽车、电子、家具家电、机械设备仍强。政策端也频传利好，2024年地方专项债项目已完成筛选，推动约1万亿增发国债项目于今年6月底前开工建设。4月27日，7部门联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，通过中央和地方共担的方式预计将能有效带动汽车的消费。五一假期后，多地加码地产松绑政策，目前仅有北上广深以及部分城市未松绑地产限购，国内经济预期得到支撑。 美元升值压力缓和。美国4月数据有所遇冷，4月非农不及预期，前期支撑非农的消费和政府部门贡献均明显下降，4月的制造业和服务业PMI也表现偏弱，后续就业市场逐步降温有望扭转前期降息计价持续走低的趋势，美元、美债利率见顶回落，对应新兴市场汇率包括人民币汇率的压力得到缓解。 人民币偏震荡贬值压力缓解。从基本面来看，1）经济预期差（chā）中性: 政策释放稳增长预期，有待验证；2）中美利差（chā）利好人民币：美联储降息计价再度回升，美债利率回落；3）净出口利好人民币。 人民币短期震荡，美国经济数据遇冷下，人民币贬值压力缓和，目前国内的离岸-在岸价差仍高，内因驱动有待加强，整体被动受美元影响为主。 策略 短期震荡 风险 美国超预期加息缩表，黑天鹅事件发生，中国经济恢复不及预期 期货研究报告|外汇周报2024-05-12 弱势得到修正，转强仍待确认 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立  0755-23887993  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 外汇周报丨2024/5/12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 13 图表 图1： 银行结售汇情况丨单位：亿美元 .................................................................................................................................... 4 图2： 银行结售汇情况丨单位：亿人民币 ................................................................................................................................ 4 图3： 香港美元人民期货活跃合约丨单位：无 ........................................................................................................................ 4 图4： 美元指数期货活跃合约丨单位：点 ................................................................................................................................ 4 图5： CME加元兑美元活跃合约丨单位：无 ........................................................................................................................... 4 图6： CME英镑兑美元丨单位：无........................................................................................................................................... 4 图7： CME瑞郎兑美元丨单位：无........................................................................................................................................... 5 图8： CME巴西雷亚尔兑美元丨单位：无 ............................................................................................................................... 5 图9： CME卢布兑美元丨单位：无........................................................................................................................................... 5 图10： CME新西兰元兑美元丨单位：无 .............................................................................................................................. 5 图11： 美元指数丨单位：无 .................................................................................................................................................... 5 图12： 欧元兑美元丨单位：无 ................................................................................................................................................ 5 图13： 美元兑日元丨单位：无 ................................................................................................................................................ 6 图14： 英镑兑美元丨单位：无 ................................................................................................................................................ 6 图15： 美元兑加元丨单位：无 ................................................................................................................................................ 6 图16： 澳元兑美元丨单位：无 ................................................................................................................................................ 6 图17： 美元指数期货总持仓丨单位：张 ................................................................................................................................ 6 图18： 美元指数期货投机多头情况丨单位：张 .................................................................................................................... 6 图19： 美元中间价丨单位：无 ................................................................................................................................................ 7 图20： 欧元中间价丨单位：无 ................................................................................................................................................ 7 图21： 日元中间价丨单位：无 ................................................................................................................................................ 7 图22： 英镑中间价丨单位：无 ................................................................................................................................................ 7 图23： 欧元兑人民币远期丨单位：无 .................................................................................................................................... 8 图24： 欧元兑人民币一月远期丨单位：无 ............................................................................................................................ 8 图25： 美元兑人民币远期丨单位：无 .................................................................................................................................... 8 图26： 美元兑人民币一月远期丨单位：无 ............................................................................................................................ 8 图27： 日元兑人民币远期丨单位：无 ...............