外汇周报：弱势得到修正，转强仍待确认

策略摘要 研究员 短期震荡 蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 美元兑人民币周度上涨0.6%至7.2344。 国内经济预期有望改善。国内4月出口再超预期，外需仍具韧性、出口价格支撑、去年高基数减弱，三大原因支撑出口韧性，主要商品出口数量增速来看，汽车、电子、家具家电、机械设备仍强。政策端也频传利好，2024年地方专项债项目已完成筛选，推动约1万亿增发国债项目于今年6月底前开工建设。4月27日，7部门联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，通过中央和地方共担的方式预计将能有效带动汽车的消费。五一假期后，多地加码地产松绑政策，目前仅有北上广深以及部分城市未松绑地产限购，国内经济预期得到支撑。 高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 美元升值压力缓和。美国4月数据有所遇冷，4月非农不及预期，前期支撑非农的消费和政府部门贡献均明显下降，4月的制造业和服务业PMI也表现偏弱，后续就业市场逐步降温有望扭转前期降息计价持续走低的趋势，美元、美债利率见顶回落，对应新兴市场汇率包括人民币汇率的压力得到缓解。 人民币偏震荡贬值压力缓解。从基本面来看，1）经济预期差（chā）中性:政策释放稳增长预期，有待验证；2）中美利差（chā）利好人民币：美联储降息计价再度回升，美债利率回落；3）净出口利好人民币。 人民币短期震荡，美国经济数据遇冷下，人民币贬值压力缓和，目前国内的离岸-在岸价差仍高，内因驱动有待加强，整体被动受美元影响为主。 策略 短期震荡 风险 美国超预期加息缩表，黑天鹅事件发生，中国经济恢复不及预期 图表 图1：银行结售汇情况丨单位：亿美元....................................................................................................................................4图2：银行结售汇情况丨单位：亿人民币................................................................................................................................4图3：香港美元人民期货活跃合约丨单位：无........................................................................................................................4图4：美元指数期货活跃合约丨单位：点................................................................................................................................4图5：CME加元兑美元活跃合约丨单位：无...........................................................................................................................4图6：CME英镑兑美元丨单位：无...........................................................................................................................................4图7：CME瑞郎兑美元丨单位：无...........................................................................................................................................5图8：CME巴西雷亚尔兑美元丨单位：无...............................................................................................................................5图9：CME卢布兑美元丨单位：无...........................................................................................................................................5图10：CME新西兰元兑美元丨单位：无..............................................................................................................................5图11：美元指数丨单位：无....................................................................................................................................................5图12：欧元兑美元丨单位：无................................................................................................................................................5图13：美元兑日元丨单位：无................................................................................................................................................6图14：英镑兑美元丨单位：无................................................................................................................................................6图15：美元兑加元丨单位：无................................................................................................................................................6图16：澳元兑美元丨单位：无................................................................................................................................................6图17：美元指数期货总持仓丨单位：张................................................................................................................................6图18：美元指数期货投机多头情况丨单位：张....................................................................................................................6图19：美元中间价丨单位：无................................................................................................................................................7图20：欧元中间价丨单位：无................................................................................................................................................7图21：日元中间价丨单位：无................................................................................................................................................7图22：英镑中间价丨单位：无................................................................................................................................................7图23：欧元兑人民币远期丨单位：无....................................................................................................................................8图24：欧元兑人民币一月远期丨单位：无............................................................................................................................8图25：美元兑人民币远期丨单位：无....................................................................................................................................8图26：美元兑人民币一月远期丨单位：无............................................................................................................................8图27：日元兑人民币远期丨单位：无....................................................................................................................................8图28：日元兑人民币一月远期丨单位：无............................................................................