市场分析
本周外汇市场核心变化在于美伊谅解备忘录签署后，能源避险溢价瓦解，美元定价主线由“地缘—能源”切换至“沃什转鹰下的高利率支撑”。6月17日白宫公布14点谅解备忘录，6月19日正式签署，标志冲突降温。受此影响，原油价格大幅回落，布伦特降至80美元附近，WTI降至76美元一线，再通胀交易与能源避险需求同步走弱。尽管油价急挫，美元指数未明显回落，维持在100附近高位，关键在于美元支撑逻辑已切换至货币政策一侧。新任主席沃什首秀被解读为偏鹰，叠加就业数据偏强，市场开始计入年内加息可能，美元偏强由油价和避险支撑转向“利率更高、更久”的高利率支撑。下一阶段围绕最终协议的谈判仍可能反复，包括铀浓缩年限、资产解冻与制裁解除顺序、重建基金落实等问题；6月18日谈判一度陷入僵局，说明本轮降温尚未完全不可逆，油价下行并非单边过程。
人民币在油价回落与美元偏强并存的环境中维持韧性，在岸即期运行于6.77附近，并未跟随强美元出现趋势性走弱。一方面，油价急挫通过价格渠道缓解输入性通胀压力，并改善中国作为能源进口经济体的贸易条件，对人民币构成边际利好；另一方面，人民币稳定更多来自政策稳增长与稳汇率并重的取向、外汇供求总体平稳以及中间价信号管理。从近期数据与市场讨论看，国内内需修复仍偏温和，市场围绕“内需偏弱”与“AI产业周期”的分歧仍在。整体看，当前人民币更接近在强美元环境中维持有管理的稳中偏韧，而不是主动升值行情。
从基本面来看：
- 经济预期差中性：美国方面，强就业与沃什转鹰短期支撑美元，但高利率对需求的累积挤压仍在，油价回落也削弱了再通胀逻辑，增长边际放缓的方向并未逆转；中国方面，5月数据显示内需仍偏弱，但稳增长政策取向延续，政策空间相对更大；
- 中美利差利好美元：沃什转鹰使降息预期收敛，美元短端利率支撑强化，而中国利率维持平稳偏宽，利差走阔会继续约束人民币升值节奏；
- 贸易政策不确定性中性：本周市场主线已经切换至美伊降温与美联储政策，关税扰动退居次位；备忘录签署改善了整体风险偏好，但最终协议谈判仍存在反复，仍可能成为阶段性扰动源。
其他货币
欧元：欧洲央行已于6月中旬加息25个基点，但在强美元面前未能明显提振欧元，说明市场定价重心仍在增长压力，而非利率支撑。美伊降温与油价回落，对作为能源进口经济体的欧元区构成温和的贸易条件改善，也有助于缓解通胀压力；但在美联储偏鹰、美元利率维持高位以及美欧增长分化的组合下，这一改善尚不足以扭转欧元弱势。欧元兑美元维持在1.145附近偏弱运行，短期关注1.14支撑带的得失。
日元：日元仍是本轮主要货币中最明确的薄弱环节，美元兑日元突破160后进一步走高至161附近。核心驱动在于，美联储转鹰、年内降息预期消退，使美日利差重新走阔；而日本央行虽然渐进推进政策正常化，但短期内仍难以实质性收窄利差，日本官员的口头干预威慑也随之升温。需要警惕的是，当前做空日元的拥挤度本身偏高，一旦全球增长预期下修并触发套息头寸集中平仓，日元存在阶段性剧烈反弹的可能。
策略
美元兑人民币：预计维持6.74–6.82区间震荡。美伊签约、油价回落与风险偏好改善减轻了人民币的被动贬值压力，但沃什转鹰与美元高利率支撑限制其向下（人民币升值）空间。重点跟踪美元指数100整数关口、霍尔木兹海峡复航与伊朗石油出口实际恢复节奏，以及最终协议谈判进展。
欧元：偏弱震荡，1.14为关键支撑，上方1.155–1.16构成阻力。ECB加息难抵增长拖累与强美元，反弹空间受限，维持逢高偏空思路，等待美欧增长与政策分化收敛的信号。
日元：美元兑日元高位偏强，160上方进入政策干预敏感区，警惕161–162一线的突发性干预回调。趋势性改善有赖美联储转向或避险情绪回升触发套息平仓，否则日元仍易维持弱势。
风险
地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储政策风险；海外流动性冲击。
