FICC日报：沃什“首秀”美联储放鹰，美伊已签署谅解备忘录

市场分析 伊朗局势风险缓和。2月28日美国以色列对伊朗进行了空袭，随后伊朗伊斯兰革命卫队展开大规模反击。伊朗外交部发言人巴加埃当地时间18日表示，目前伊朗与美国的谅解备忘录文本已最终正式敲定，两国总统已经以电子方式签署了谅解备忘录（MoU）。美媒曝光完整版谅解备忘录草案，美方承诺签署后立即解除海上封锁、立即提供伊朗原油和石化产品出口豁免，未明确释放伊被冻结资金规模及其时间表，伊核问题留待最终协议解决。特朗普称，同伊朗的谅解备忘录不是最终协议，有关设立3000亿美元伊朗重建基金的报道不实。伊朗方面披露美伊谅解备忘录文本内容，但目前尚未得到伊朗相关政府部门证实。双方核心分歧仍未明确，短期仍需紧盯海峡通行情况，对应事件反转下的化工风险和贵金属抄底机会值得关注。 沃什“首秀”美联储放鹰。美联储6月议息维持利率不变，声明篇幅砍半、删除暗示进一步降息的措辞，点阵图中有9人预计今年将加息，新任主席沃什未提交点阵图。沃什拒绝提供前瞻性指引，其认为美联储中有一半人觉得利率应该更高，一半觉得更低；宣布成立多个专项工作组，负责研究多个领域的问题，并在年底前提出改进建议。这些领域包括：沟通机制、资产负债表、数据源的使用、生产力与就业，以及美联储的通胀框架。他还表示，在实现2%的通胀前，没有理由重新审视该目标。美国联邦基金利率期货目前定价美联储至2027年一季度将加息两次。 特朗普称，美联储按兵不动也还行，加息难以置信但可能发生，相信沃什。数据方面，美国5月非农新增就业17.2万人，失业率维持在4.3%，大超市场预期。美国5月标普全球制造业PMI初值录得55.3，创48个月新高。数据显示，这场冲突打乱了供应链，并导致能源及其他成本急剧上升，从而使制造业获得了暂时的提振。美国5月CPI同比涨4.2%创三年新高，核心CPI同比涨幅加速至2.9%，但环比涨幅放缓至0.2%、低于预期。伊朗战争推高通胀压力，欧洲央行同样开启了近三年以来的首次加息。日本央行将政策利率上调25个基点至1%，并决定将从2027年4月起暂停缩减购债规模；日央行副行长内田真一表示，将继续根据经济和物价情况加息，不排除调整国债购买步伐。 国内政策超前发力，经济结构分化。中国5月官方制造业PMI环比略降至50，受外需冲高回落影响；非制造业PMI回升至50.1。中国5月以美元计价出口同比增长19.4%，进口同比增长27.4%。中国5月新增社融2.03万亿元，新增人民币贷款5200亿元，M2同比增长8.6%。中国5月社零同比下降0.6%，汽车下滑16.1%成最大拖累。中国5月规模以上工业增加值同比加速至4.5%。中国5月70城房价显示，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比下降，同比降幅总体收窄。4月28日中共中央政治局强调，要用好用足宏观政策。增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕，并且继续强调“反内卷”。2026年陆家嘴论坛于6月17日开幕，央行、证监会、国家金融监管总局集中发声。股市方面，科创板向未盈利硬核AI企业开放，并推动养老金、险资等长钱加大权益配置；债市方面，隔夜利率走廊由70个基点收窄至50个基点，短端调控更趋精细化；汇市方面，境外央行回购工具及上海自贸区离岸外汇交易试点落地，为人民币国际化夯实制度基础。 商品分板块，关注伊朗事件反转的信号。随着特朗普和伊朗双方的接连发言，可以看到双方达成停战协议的意愿相对充分，下一步需要紧盯霍尔木兹海峡船只通行情况，对应化工品价格或面临跟跌风险。能源方面，美国库欣原油库存降至约2000万桶的运营低位，为2014年10月以来的最低水平。阿联酋宣布5月1日起退出OPEC和OPEC+，将逐步提高石油产量，油价波动或将加剧。七个OPEC+国家声明称，将在七月将石油产量配额提高18.8万桶/日。同时，若局势缓和，贵金属具备较强配置价值。农产品则关注厄尔尼诺的气候预期，以及对应减产影响。黑色则关注国内政策预期，以及低估值的修复可能。此外，国家发改委等部门启动钢铁、电解铝、水泥、炼油、乙烯等重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，中长期将约束高耗能行业供给弹性，建议重点关注相关板块供需格局演变。 策略 商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。 风险 地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。 要闻 特朗普：有关设立3000亿美元伊朗重建基金的报道不实。美国没有基金投资伊朗。美国不会在伊朗投资“10美分”（即一分钱也不投）。油价保持低位是因为我们正在将船只运出（海峡）。伊朗谅解备忘录尚未最终定稿。如果我对看到的不满意，我们会再次袭击。(来自华尔街见闻APP) 美国能源信息署（EIA）：美国上周EIA原油库存下降826万桶，彭博用户预计减少520万桶、分析师预期下降369.180万桶，之前一周减少722.7万桶。俄克拉荷马州库欣储油中心的库存已连续八周下降，降至约2000万桶——创2014年10月份以来新低，被业界视为维持正常运营的最低警戒线。库欣和美国战略石油储备（SPR）库存的不断萎缩，使美国在应对潜在供应冲击时几乎没有缓冲余地。库欣的库存水平在交易员评估美国基准原油期货价值时发挥着至关重要的作用。而西得克萨斯中质原油（WTI）期货的价格，又为美洲地区数百万桶原油的交易提供了定价基础。在战争期间，由于冲突导致全球约20%的能源流通被困在波斯湾内，美国出口量创下历史新高以填补全球原油供应缺口，库欣的库存也随之急剧下降。与此同时，随着特朗普政府推进释放1.72亿桶原油的计划以平抑战时燃料价格，美国紧急原油储备的水平也在持续下降。(来自华尔街见闻APP) 2026陆家嘴论坛正式开幕。金融监管总局局长丁向群发表致辞表示，将从四个方面切实加强和完善现代金融监管，一是扛牢监管主责，聚力攻坚防范化解风险。二是恪守监管定位，较真碰硬严监管强监管。坚持“监管姓监”，全面强化“五大监管”，切实做到“长牙带刺”、有棱有角。三是强化监管引领，坚定不移深化改革转型。四是加强监管护航，精准务实服务经济社会高质量发展。（wind） 中国人民银行行长潘功胜宣布多项重磅政策措施，包括完善短端利率调控机制、创设境外央行回购工具、在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点、研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具、会同上海市政府和有关部门出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》及银行间市场数据报告库正式挂牌。潘功胜表示，将重点聚焦建设和发展多类别、多层次的金融市场体系，持续深化市场化改革，健全法治规则体系，完善金融市场宏观审慎管理框架和监管体系，稳步推进金融领域制度型开放等五个方向，进一步建设现代化金融市场。（wind） 证监会主席吴清表示，将持续深化“两创板”改革，扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市；有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度。支持符合条件的港股上市公司境内上市。加快培育壮大耐心资本。支持在沪深交易所推出主动ETF，推出商业不动产REITs试点，推出支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施。持续提升监管效能和适应性，严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为。打造首批资本市场科技金融实践样本，包括浦东、海淀、深圳、苏州、杭州。平稳推动液化天然气期货期权上市，支持推进电力等基础性、战略性期货品种研发；加快研究推进人民币外汇期货试点；支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易。（wind）国家外汇局局长朱鹤新表示，将深入推进资本项目高水平制度型开放。近期将新增推出“一揽子”增量政策，全面改革FDI跨境政策，进一步简化ODI、外债等汇兑管理，优化外汇贷款、跨境股权激励等制度，发放新一批QDII额度。（wind） 据Axios报道，美国和伊朗周三以电子方式签署了谅解备忘录（MoU）。随后，伊朗国家电视台报道称，双方的谈判团队将现身瑞士，但不会在瑞士举办签署MoU的仪式，两国总统已经线上签字。据央视报道，伊朗外交部发言人巴加埃当地时间18日表示，目前伊朗与美国的谅解备忘录文本已最终正式敲定，双方已经签署。新华社说，据美国媒体17日报道，美国和伊朗已签署谅解备忘录，该备忘录现已生效。(来自华尔街见闻APP) 特朗普：我已经签署美伊谅解备忘录，我们在凡尔赛宫签署的。(来自华尔街见闻APP) 美联储宣布，维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，维持超额储备金利率在3.65%不变，维持RRR在3.50%不变，均符合分析师预期。决议声明称：在19名联邦公开市场委员会（FOMC）成员中，有18人递交了2026-27年利率预测，其中九个委员预计今年加息。删除有关进一步利率调整的措辞。承诺将兑现价格稳定性。通胀依然高企，部分原因是供给冲击。经济活动以稳固步伐扩张。(来自华尔街见闻APP) 图表 图1：花旗经济意外指数............................................................................................................................................................4图2：30大中城市商品房成交面积（周度）............................................................................................................................4图3：30大中城市城市商品房成交面积（日度）....................................................................................................................4图4：五大上市钢材消费量........................................................................................................................................................4图5：10Y中美国债利差.............................................................................................................................................................5图6：2Y中美国债利差...............................................................................................................................................................5图7：美元兑主要汇率周环比....................................................................................................................................................5图8：美元指数走势................................................................................................................................................